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    基金一對多叫賣聲漸近 門檻降至100萬元

    2009年06月05日 22:11
    來源:理財周刊

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    在基金“一對一”專戶理財業(yè)務(wù)試點了一年多后,“一對多”專戶理財也順利開閘,意味著專戶理財?shù)拈T檻將從5000萬元下降到100萬元。

    文/本刊記者 馮慶匯

    基金公司專戶理財進一步向縱深發(fā)展。在基金“一對一”專戶理財業(yè)務(wù)試點了一年多后,“一對多”專戶理財也順利開閘,意味著專戶理財?shù)拈T檻將從5000萬元下降到100萬元。

    證監(jiān)會近日發(fā)布《關(guān)于基金管理公司開展特定多個客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的規(guī)定》(簡稱《規(guī)定》),并自6月1日起施行。從即日起,擁有100萬元以上資金的投資者可以選擇參加基金公司的“一對多”專戶理財業(yè)務(wù)。高端客戶的投資方向又多了一種選擇。

    門檻降至100萬

    去年試行的一對一專戶理財,門檻高達5000萬元,成為這一業(yè)務(wù)推廣的主要障礙。而一對多專戶的突破重點,首先就是投資門檻問題。

    《規(guī)定》第6條要求,投資者參與單個資產(chǎn)管理計劃的最低金額為100萬元,這一標準遠低于基金一對一業(yè)務(wù)中5000萬元的投資門檻;第七條則規(guī)定單個資產(chǎn)管理計劃的委托人人數(shù)不得超過200人且客戶委托的初始資產(chǎn)合計不得低于5000萬元。

    此外,《規(guī)定》允許基金公司自行銷售資產(chǎn)管理計劃,或者委托有基金銷售資格的機構(gòu)代理銷售資產(chǎn)管理計劃,但嚴格禁止通過報刊、電視、廣播、互聯(lián)網(wǎng)(基金管理公司、代理銷售機構(gòu)網(wǎng)站除外)及其他公共媒體銷售資產(chǎn)管理計劃,并規(guī)定了資產(chǎn)管理計劃原則上每年至多開放一次計劃份額的參與和退出等。

    自6月1日起,擁有100萬元以上資金的投資者可以選擇參加基金公司的“一對多”專戶理財業(yè)務(wù)。這一變化,將為基金公司資產(chǎn)管理服務(wù)帶來革命性變革。

    某公司機構(gòu)業(yè)務(wù)負責(zé)人向記者表示,“一對多”專戶的開展對基金公司來說相當(dāng)于在特定地域內(nèi)發(fā)行了一只小型基金,顯然可以滿足不同區(qū)域投資者不同的投資習(xí)慣。以往無法享受到基金公司專戶理財個性化服務(wù)的中高端投資者,在特一對多”業(yè)務(wù)中或許可以找到更多的選擇空間,這一群體也自然會成為基金公司客戶爭奪的重點。

    博時基金副總裁李全亦表示,“一對多”專戶理財業(yè)務(wù)的展開,有利于完善基金公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的種類,推動公司多元化發(fā)展,從而提升我國資產(chǎn)管理行業(yè)的綜合實力。同時,隨著專戶理財門檻的降低,也有利于滿足廣大投資者日益增長的多樣化理財需求。

    賣點:絕對收益

    “一對多”專戶理財是建立在“一對一”專戶理財業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上的。已開閘一年有余的專戶“一對一”業(yè)務(wù)隨著市場轉(zhuǎn)暖,今年以來規(guī)模勁增。

    據(jù)記者了解,目前已經(jīng)有超過20家基金公司殺入“一對一”業(yè)務(wù),備案的理財產(chǎn)品超過70份。在監(jiān)管機構(gòu)5月上旬發(fā)布“一對多”政策后,具有資格的基金公司個個厲兵秣馬,希望再次掀起一輪專戶發(fā)展的高潮。

    和以往公募基金發(fā)行不同,專戶理財產(chǎn)品實施備案制,基金公司可以按照投資者的需求設(shè)計產(chǎn)品,從設(shè)計到向有關(guān)部門報備在數(shù)十個交易日即可完成。

    相比之下,公募基金的產(chǎn)品報批流程較為復(fù)雜,公募產(chǎn)品實行審批制,一只公募基金產(chǎn)品從設(shè)計報批到發(fā)行,流程繁復(fù),還必須參與“排隊”,少則耗時數(shù)月,多則耗時一年多。也正因為此,很多公募基金產(chǎn)品無法在真正恰當(dāng)?shù)臅r機發(fā)行,不能不說是個遺憾。

    對于中高端投資者而言,專戶“一對多”是一種以“絕對收益”為目標的投資選擇,這一點和公募產(chǎn)品追求相對收益有本質(zhì)的區(qū)別。專戶產(chǎn)品往往可以貼合投資者的需求設(shè)計,種類豐富,較為個性化。

    同時,對基金公司來說,一對多政策的實時是專戶業(yè)務(wù)發(fā)展中最實質(zhì)性的推動力量,意味著基金公司只要管理能力、銷售能力有支持,便能夠向較富裕階層提供更多產(chǎn)品,而這部分目標群體在中國已經(jīng)具有相當(dāng)?shù)幕A(chǔ)。據(jù)某基金公司專戶業(yè)務(wù)總監(jiān)稱,該公司目前研發(fā)的“一對多政產(chǎn)品已經(jīng)達到30余種,涉及股票型、混合型、保本型、債券型。

    除此外,規(guī)模亦是專戶產(chǎn)品的優(yōu)勢?!耙粚Χ唷碑a(chǎn)品一旦成形,規(guī)模通常在5000萬到幾個億不等,類似于“迷你型”公募產(chǎn)品,更利于靈活投資。

    當(dāng)然,對專戶投資者來說,費用收取方式也是有別于公募產(chǎn)品的。專戶理財?shù)馁M率標準相對比較靈活,一般是“固定+浮動”,即在收取一定費率的基礎(chǔ)上提取不高于凈收益20%的業(yè)績報酬,這一點是相對收益和絕對收益產(chǎn)品的重要界線。同時,投資者還不得不犧牲一定的流動性,專戶產(chǎn)品目前的投資周期一般大于等于1年。

    渠道難題

    值得關(guān)注的是,銷售渠道瓶頸是基金公司和投資者同時需要面對的問題。

    對于“一對多”專戶產(chǎn)品,在購買方面,和此前公募基金相比,投資者可能會感覺到稍有不便。根據(jù)《規(guī)定》,允許基金公司自行銷售資產(chǎn)管理計劃,或者委托有基金銷售資格的機構(gòu)代理銷售資產(chǎn)管理計劃,但嚴格禁止通過報刊、電視、廣播、互聯(lián)網(wǎng)(基金管理公司、代理銷售機構(gòu)網(wǎng)站除外)及其他公共媒體銷售資產(chǎn)管理計劃。

    這意味著許多投資者習(xí)慣通過報刊、電視、廣播、互聯(lián)網(wǎng)了解新產(chǎn)品的習(xí)慣將不能繼續(xù),需要投資者有針對性地向代銷商了解新產(chǎn)品。

    據(jù)記者了解,目前多家基金公司還是希望通過銀行銷售“一對多”產(chǎn)品,一方面銀行的VIP客戶在這方面有大量需求,另一方面基金公司借道銀行也是其一貫策略,相對過去的渠道策略連續(xù)性較強。

    不過多家基金公司向記者表示,6月份推出產(chǎn)品的可能性不大。“一對多”要求和每個客戶簽訂合同,而合同的細則目前還沒有統(tǒng)一標準,還在討論中。

    同時,亦有多家基金公司表示,打電話咨詢“一對多”業(yè)務(wù)的客戶比較多,預(yù)計相關(guān)合同細則出臺之后,很快就會有基金公司推出“一對多”產(chǎn)品。不過,從目前來看,“一對多”畢竟還是新業(yè)務(wù),產(chǎn)品設(shè)計上也不會有太大創(chuàng)新,再加上很多公司的人員配備還不足,因此,初期階段,很多公司應(yīng)該是先摸著石頭過河,初期量不會太大。

    風(fēng)險控制的約束

    雖然與陽光私募有著極為相似之處,不過“一對多”專戶和私募還是有諸多區(qū)別。

    公募基金公司的品牌優(yōu)勢、研究團隊實力、產(chǎn)品創(chuàng)新和設(shè)計能力、客戶服務(wù)能力是“一對多”專戶的堅實基礎(chǔ)。尤其是公募基金公司具有的品牌優(yōu)勢,為“一對多”專戶理財產(chǎn)品加分不少。當(dāng)專戶門檻降低到100萬元,“一對多”專戶實質(zhì)上和陽光私募在爭奪同一個客戶群體,兩者的競爭在所難免。當(dāng)然,私募基金在靈活的體制、較快的決策、個股的深度跟蹤、與投資者溝通服務(wù)方面也有著自己獨特的優(yōu)勢。

    事實上,“一對多”專戶在投資比例上仍有一定要求,無法像私募基金這樣集中持股。根據(jù)要求,“一對多”專戶中“持有一家上市公司的股票,其市值不得超過該計劃資產(chǎn)凈值的10%;同一資產(chǎn)管理人管理的全部特定客戶委托財產(chǎn)(包括單一客戶和多客戶特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù))投資于一家公司發(fā)行的證券,不得超過該證券的10%?!?關(guān)于風(fēng)險控制的約束,仍是“一對多”專戶必須面對的問題。

    調(diào)查

    基金專戶理財業(yè)務(wù)調(diào)查

    1.您是否了解基金專戶理財業(yè)務(wù):
      非常了解
      一般了解
      僅聽說過
      完全不了解
    2.您是否會嘗試基金專戶一對多業(yè)務(wù):
      已做好參與準備
      適當(dāng)時候會考慮
      完全沒有興趣
      不確定,觀望
    3.您是否擔(dān)心專戶可能會沖擊公募基金:
      非常擔(dān)心
      有些擔(dān)心
      無所謂
      不確定
    4.對于基金專戶理財,您最關(guān)注(多選):
      業(yè)績報酬提取比例過高
      基金公司內(nèi)部利益輸送
      信息披露缺乏透明度
      中長期投資管理能力
      投資收益稅限制發(fā)展
      難以提供差異化產(chǎn)品
      其他方面
    5.以下委托理財方式,您會選擇(多選):
      普通公募基金
      陽光私募基金
      基金專戶一對一
      基金專戶一對多
      券商集合理財
      券商定向理財
      銀行理財產(chǎn)品
      保險理財產(chǎn)品
      信托理財產(chǎn)品
      其他
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