好買基金研究中心 何閨湘

當(dāng)前市場(chǎng)上的基金定投分為“定時(shí)定額”和“定時(shí)不定額”兩種方式：每個(gè)月固定時(shí)間、固定金額進(jìn)行扣款的定投稱為“定時(shí)定額”定投分其優(yōu)缺點(diǎn)我們?cè)谥暗膱?bào)告里已進(jìn)行了分析；每個(gè)月固定時(shí)間但不固定金額的定投為“定時(shí)不定額”定投分如工商銀行的“基智定投”便屬于此類定投，“基智定投”會(huì)按照客戶指定的日期，系統(tǒng)自行根據(jù)前一交易日證券市場(chǎng)指數(shù)與該指數(shù)180日均線進(jìn)行比較，再根據(jù)比較結(jié)果來(lái)決定增加或減少當(dāng)月的實(shí)際扣款金額。

以工行的“基智定投”為例，投資者可以選擇的指數(shù)有滬深300、上證綜指、上證180指數(shù)、深圳成指、深圳100指數(shù)、巨潮300等。盡管針對(duì)每個(gè)指數(shù)“基智定投”的具體規(guī)則有差異，但在原理和流程上是相同的。以下我們以成立時(shí)間最長(zhǎng)的上證指數(shù)為樣本，來(lái)實(shí)證分析一下“基智定投”的效果。

一、“基智定投”與普通的“定時(shí)定額”相比，略有優(yōu)勢(shì)但差別不大

我們先來(lái)看一下工行“機(jī)智定投”的規(guī)則：

選擇上證綜指180日均線“基智定投”的規(guī)則

數(shù)據(jù)來(lái)源：工行”基智定投”說(shuō)明書(shū)

我們假設(shè)投資者A在每月月初(1日)選擇“基智定投”，并以上證綜指為標(biāo)準(zhǔn)，以華安MSCI CHINA A指數(shù)基金定投標(biāo)的；投資者B在每月月初(1日)選擇定時(shí)定額投資方式參加定投，定投的標(biāo)的同樣為華安MSCI CHINA A指數(shù)基金。如果A、B兩位投資者都從2003年1月1日開(kāi)始定投，每月月初投入，那么截止到2009年5月31日，他們的收益率如下：

華安MSCI兩種定投方式各階段收益率區(qū)別

數(shù)據(jù)來(lái)源：好買基金研究中心。注釋：每月月初投入，次日開(kāi)始復(fù)利計(jì)算。

兩種定投方式的收益率比較：

數(shù)據(jù)來(lái)源：好買基金研究中心。注釋：每月月初投入，次日開(kāi)始復(fù)利計(jì)算。

從實(shí)證數(shù)據(jù)看，“基智定投”與普通的“定時(shí)定額”相比，略有優(yōu)勢(shì)但差別不大。