新華網(wǎng)上海8月11日電 (記者 潘清) 中國(guó)證監(jiān)會(huì)7日公布《基金管理公司特定多個(gè)客戶(hù)資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》，18日起施行。

在明確門(mén)檻、開(kāi)放期、業(yè)績(jī)報(bào)酬提取比例等“游戲規(guī)則”后，中國(guó)基金業(yè)將在“一對(duì)多”專(zhuān)戶(hù)理財(cái)迎來(lái)新挑戰(zhàn)。

為高端客戶(hù)充當(dāng)“理財(cái)管家”

基金公司專(zhuān)戶(hù)理財(cái)業(yè)務(wù)，又稱(chēng)特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是由基金公司向特定的客戶(hù)募集資金或接受特定客戶(hù)委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人，由商業(yè)銀行擔(dān)任資產(chǎn)托管人，以資產(chǎn)委托人的利益為目標(biāo)，運(yùn)用委托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資的相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)。特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)按委托人劃分，分為單一客戶(hù)業(yè)務(wù)(“專(zhuān)戶(hù)一對(duì)一”)和特定多個(gè)客戶(hù)業(yè)務(wù)(“專(zhuān)戶(hù)一對(duì)多”)和特定多個(gè)客

在剛剛頒布的準(zhǔn)則中，證監(jiān)會(huì)明確了“專(zhuān)戶(hù)一對(duì)多”資產(chǎn)管理計(jì)劃份額的認(rèn)購(gòu)和持有限額，其中投資者在初始銷(xiāo)售期間的認(rèn)購(gòu)金額不得低于100萬(wàn)元人民幣(不含認(rèn)購(gòu)費(fèi)用)。這意味著與公募基金的低門(mén)檻不同，“一對(duì)多”面對(duì)的將是高端投資者群體。

“對(duì)于高端客戶(hù)而言，‘一對(duì)多’業(yè)務(wù)等于為自己找了一個(gè)‘理財(cái)管家’?！眹?guó)泰基金總經(jīng)理助理兼財(cái)富管理中心總經(jīng)理梁之平說(shuō)。他解釋說(shuō)，公募基金屬于標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)產(chǎn)品，而單個(gè)產(chǎn)品人數(shù)上限為200人的“一對(duì)多’專(zhuān)戶(hù)理財(cái)，走的則是差異化、個(gè)性化的道路。

在梁之平看來(lái)，專(zhuān)戶(hù)理財(cái)特別是“一對(duì)多”的開(kāi)閘，是中國(guó)內(nèi)地基金市場(chǎng)走向成熟的標(biāo)志之一?！敖?jīng)過(guò)11年的發(fā)展，中國(guó)基金業(yè)已經(jīng)有足夠的能力和經(jīng)驗(yàn)為高端客戶(hù)提供定制化的服務(wù)?！绷褐秸f(shuō)。

基金爭(zhēng)搶“一對(duì)多”首單

上述準(zhǔn)則剛剛公布，多家基金公司便紛紛表示，希望奪得“一對(duì)多”首單。

事實(shí)上，手握專(zhuān)戶(hù)理財(cái)資格的30多家基金公司早已開(kāi)始積極備戰(zhàn)，在“一對(duì)一”業(yè)務(wù)中表現(xiàn)較強(qiáng)的國(guó)泰、易方達(dá)、嘉實(shí)、華夏等基金公司更處于“領(lǐng)跑”狀態(tài)。

梁之平表示，“一對(duì)一”開(kāi)展的一年多里，A股市場(chǎng)恰好經(jīng)歷了一波從罕見(jiàn)單邊大幅下挫到持續(xù)反彈的過(guò)程。作為國(guó)內(nèi)首批成立的基金公司之一，國(guó)泰基金在2008年的熊市中仍為專(zhuān)戶(hù)理財(cái)客戶(hù)贏得了正回報(bào)。他透露，基于對(duì)公司持續(xù)、穩(wěn)健獲利能力的認(rèn)可，國(guó)泰基一對(duì)一”首單客戶(hù)今年已續(xù)約，近期還有兩筆各5億元的專(zhuān)戶(hù)大單落入國(guó)泰基金“囊中”

“通過(guò)‘一對(duì)一’實(shí)戰(zhàn)，國(guó)泰基金在專(zhuān)戶(hù)理財(cái)業(yè)務(wù)方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)?！绷褐秸f(shuō)，這也將成為國(guó)泰基金在“一對(duì)多”領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在。

曾在“專(zhuān)戶(hù)一對(duì)一”和“QDII專(zhuān)戶(hù)”中兩拔頭籌的交銀施羅德基金管理有限公司，也將目光對(duì)準(zhǔn)了“一對(duì)多”首單。據(jù)悉，準(zhǔn)則實(shí)施后，這家公司將第一時(shí)間與交通銀行合作的“一對(duì)多”專(zhuān)戶(hù)理財(cái)產(chǎn)品材料報(bào)送證監(jiān)會(huì)進(jìn)行審批。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，“一對(duì)多”客戶(hù)在選擇基金公司時(shí)，應(yīng)考慮四個(gè)方面：公司股東的實(shí)力和管理層的專(zhuān)業(yè)性；公司對(duì)于專(zhuān)戶(hù)理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)展的資源投入是否足夠，衡量指標(biāo)包括組織架構(gòu)、人力資源配置等；公司是否擁有足夠充分的專(zhuān)戶(hù)類(lèi)型資產(chǎn)的管理經(jīng)驗(yàn)；是否擁有足夠成熟的具備管理專(zhuān)戶(hù)理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)業(yè)投資管理團(tuán)隊(duì)以及市場(chǎng)和產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)等。

多元獲利手段波動(dòng)中把握機(jī)會(huì)

值得注意的是，“一對(duì)多”開(kāi)閘之際，恰逢上證綜指3500點(diǎn)屢攻不破，A股踟躕不前的微妙階段。多空分歧的加大、市場(chǎng)震蕩的加劇是否會(huì)削弱其吸引力，進(jìn)而影響其業(yè)績(jī)表現(xiàn)？

對(duì)于這一疑問(wèn)，大多數(shù)機(jī)構(gòu)的判斷顯得比較樂(lè)觀。一方面，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性充裕、政策基調(diào)沒(méi)有改變的背景下，未來(lái)企業(yè)盈利的加速回升，以及業(yè)績(jī)預(yù)期上調(diào)帶來(lái)的估值提升，將成為進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)震蕩上行的主要?jiǎng)恿?。這為“一對(duì)多”營(yíng)造了較好的市場(chǎng)環(huán)境。

另一方面，“一對(duì)多”本身具有的特質(zhì)，也使其在應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)中擁有更多優(yōu)勢(shì)。

梁之平表示，與公募基金不同，“一對(duì)多”專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品一般以追求絕對(duì)收益為核心操作理念，其投資管理較公募基金更為靈活，對(duì)于市場(chǎng)點(diǎn)位問(wèn)題無(wú)需多慮。

據(jù)悉，一些專(zhuān)戶(hù)理財(cái)產(chǎn)品會(huì)在合同中約定，當(dāng)資產(chǎn)凈值下行到一定位置，會(huì)強(qiáng)制要求這只產(chǎn)品降低股票倉(cāng)位至一定區(qū)域，從而鎖住進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)。

此外，“一對(duì)多”專(zhuān)戶(hù)理財(cái)產(chǎn)品多為混合型靈活配置品種，股票投資范圍從0至100%，而不像股票型基金那樣設(shè)有嚴(yán)格的股票倉(cāng)位下限。這意味著如果市場(chǎng)環(huán)境向好，“一對(duì)多”可通過(guò)增加股票倉(cāng)位以實(shí)現(xiàn)較高收益，甚至可以通過(guò)投資封閉式基金、ETF、“打新”等途徑，以套利手段獲得收益。而在市場(chǎng)環(huán)境不理想的階段，則可以完全不投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，運(yùn)用CPPI(固定比例投資組合保險(xiǎn))策略，待有了一定安全墊后再增加權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)倉(cāng)位。

“從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，‘一對(duì)多’專(zhuān)戶(hù)理財(cái)產(chǎn)品的獲利手段更豐富，從市場(chǎng)波動(dòng)中把握投資機(jī)會(huì)的能力也更強(qiáng)?！绷褐秸f(shuō)。