鳳凰衛(wèi)視8月16日《財(cái)經(jīng)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)》文字實(shí)錄：

曾?s漪：是，這段以來(lái)你特別強(qiáng)調(diào)在觀察今年中國(guó)GDP會(huì)增長(zhǎng)的時(shí)候不應(yīng)該看的同比，應(yīng)該要看環(huán)比這也是您強(qiáng)調(diào)，不管是在政策或是在投資方面應(yīng)該特別重視的，現(xiàn)在從環(huán)比上來(lái)看好像是要出現(xiàn)第二次下行了。如果說(shuō)第二次下行這種現(xiàn)象情況是會(huì)出現(xiàn)的話，政府是不是應(yīng)該再次推出經(jīng)濟(jì)刺激措施，以避免所謂的二次下行？

馬駿：我覺(jué)得不應(yīng)該，很多人講說(shuō)要用第二波的刺激政策來(lái)避免二次下行等等，我覺(jué)得二次下行從現(xiàn)在的這個(gè)水平來(lái)講，往下走是一個(gè)健康的調(diào)整，不應(yīng)該去避免它。

馬駿：有幾個(gè)理由，前面我已經(jīng)點(diǎn)到一個(gè)理由了，就是通脹的壓力。如果現(xiàn)在的8%被維持住的話，那就是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)的高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力了，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力我估計(jì)現(xiàn)在也就是8%左右。我們就是把這個(gè)資源和產(chǎn)能的制約，使勁的去觸及這個(gè)底線的話持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，就會(huì)造成資源和能力不能容忍經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一種惡果。具體的一個(gè)例子就是1992、1993年那個(gè)情況，當(dāng)時(shí)曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)16%的環(huán)比增長(zhǎng)，保持五個(gè)季度的情況，最后出現(xiàn)就是什么惡果，1994年當(dāng)時(shí)的通貨膨脹達(dá)到20%以上。

馬駿：另外一個(gè)理由就是產(chǎn)能的調(diào)整，產(chǎn)能過(guò)剩的調(diào)整是一個(gè)必然的趨勢(shì)，其實(shí)一年多以前已經(jīng)開(kāi)始了，后來(lái)刺激政策來(lái)了以后，有些企業(yè)又開(kāi)始重新增加投資、增加產(chǎn)能。最近一兩個(gè)月我們發(fā)現(xiàn)這個(gè)制造業(yè)的產(chǎn)能調(diào)整又重新開(kāi)始，就是原材料行業(yè)的這些投資增長(zhǎng)速度開(kāi)始下行，這其實(shí)是一個(gè)健康的調(diào)整，它遲早是要發(fā)生的。你不應(yīng)該用政策去阻止這個(gè)情況的發(fā)生，還有很多人擔(dān)心的就是社會(huì)穩(wěn)定的問(wèn)題。

馬駿：如果出現(xiàn)二次下行又搞了一大堆的失業(yè)，導(dǎo)致這個(gè)社會(huì)穩(wěn)定出問(wèn)題怎么辦？其實(shí)上一波就是去年四季度的時(shí)候，我們環(huán)比的增速只有1%的情況下，也沒(méi)有出現(xiàn)太大的問(wèn)題但是因?yàn)楫?dāng)時(shí)是一個(gè)很大的恐慌。

曾?s漪：全球性的恐慌。

馬駿：全球性的，我們也不知道底部會(huì)有多深，所以推出一個(gè)力度很大的刺激政策，來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有道理的。但是第二次下行我覺(jué)得底部不會(huì)像第一次這么深，我們估計(jì)雖然降幅比較大，從18%可能再下一次底部降到6%左右，但是也好于上一波的1%，1%也沒(méi)有出事，6%就更不需要過(guò)度的擔(dān)心。最后一點(diǎn)其實(shí)我前幾個(gè)月都已經(jīng)有講過(guò)，就是如果要對(duì)付二次下行新產(chǎn)生的一些失業(yè)，社會(huì)穩(wěn)定問(wèn)題的話其實(shí)有更好的辦法。

馬駿：就是更低成本的政策選擇，如果你要去搞鐵路的建設(shè)來(lái)創(chuàng)造500萬(wàn)人的就業(yè)，那你大概要花1萬(wàn)億的錢，如果你直接補(bǔ)貼500萬(wàn)失業(yè)人群所需要的失業(yè)保險(xiǎn)金，你大概只要花500個(gè)億，這個(gè)成本是二十分之一。