自證監(jiān)會(huì)5月發(fā)布公募基金公司“一對(duì)多”業(yè)務(wù)的有關(guān)規(guī)定以來，相關(guān)的各種消息就陸續(xù)見諸于報(bào)端，從最初官方文件的發(fā)布到各家公司的積極備戰(zhàn)，從業(yè)界翹首企盼相關(guān)細(xì)則的出臺(tái)到上周各公司積極申報(bào)產(chǎn)品材料，再到現(xiàn)在由于渠道分成問題導(dǎo)致產(chǎn)品材料的二次申報(bào)?！耙粚?duì)多”不僅抓牢了市場(chǎng)的眼球，也點(diǎn)燃了投資者的熱情。由于近期私募基金公司開立賬戶受阻，私募新產(chǎn)品的發(fā)行出現(xiàn)了斷檔，這讓投資者對(duì)“一對(duì)多”產(chǎn)品更加渴求。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，隨著業(yè)績(jī)費(fèi)分成條款的修改完成，監(jiān)管層很快就將為“一對(duì)多”產(chǎn)品放行。

管窺“一對(duì)多”產(chǎn)品類別

由于產(chǎn)品還未面世，目前投資者了解到的產(chǎn)品信息多不完整。根據(jù)好買基金研究中心的調(diào)研走訪發(fā)現(xiàn)，“一對(duì)多”產(chǎn)品內(nèi)部已經(jīng)有了比較明顯的分化，以此來滿足投資者多樣化的需求。而多樣化、個(gè)性化本身也是“一對(duì)多”的賣點(diǎn)之一。從公募基金公司經(jīng)營(yíng)“一對(duì)一”專戶一年多的情況來看，很多實(shí)力雄厚的大公司都通過不同的風(fēng)險(xiǎn)收益層級(jí)來劃分產(chǎn)品，以此來滿足投資者不同的需求。

靈活配置型產(chǎn)品。從目前好買了解到的信息來看，“一對(duì)多”產(chǎn)品中占最大比例的莫過于靈活配置型的產(chǎn)品。以交銀施羅德公司申報(bào)的產(chǎn)品為例，其股票、權(quán)證、債券、現(xiàn)金、短期金融工具等配置比例均為0~100%，這就給與了基金經(jīng)理充分的自由，可以將自己的投資風(fēng)格發(fā)揮的淋漓盡致，同時(shí)還可以靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)的變化，而不像公募基金，要受契約中投資比例的束縛。

保守型產(chǎn)品。目前一些公司也在積極申報(bào)基于CPPI保本策略的產(chǎn)品。實(shí)際上，這是一種安全性相對(duì)較高的產(chǎn)品，在預(yù)留一定的上漲空間的同時(shí)鎖定下行風(fēng)險(xiǎn)，其資產(chǎn)的一部分會(huì)投資在安全性很高的產(chǎn)品上，如國(guó)債等，以此來達(dá)到一定程度上保本的目的。這類產(chǎn)品適合對(duì)安全性要求很高的客戶。在這類產(chǎn)品方面，一些公募公司，如國(guó)泰等公司在運(yùn)作“一對(duì)一”專戶時(shí)就已有一些成熟的經(jīng)驗(yàn)。

海外投資產(chǎn)品。目前已有華夏等兩三家基金公司準(zhǔn)備申報(bào)QDII“一對(duì)多”產(chǎn)品。由于以前“一對(duì)一”門檻很高，這使得投資者參與海外市場(chǎng)時(shí)只能通過公募中的QDII產(chǎn)品。如果QDII“一對(duì)多”順利通過，投資者在做地區(qū)分散時(shí)就多了一個(gè)選擇。當(dāng)然，投資者需要考慮QDII“一對(duì)多”與普通公募產(chǎn)品之間的權(quán)衡，“一對(duì)多”優(yōu)勢(shì)在于量身定做、個(gè)性化，但專戶的優(yōu)勢(shì)能否抵消業(yè)績(jī)費(fèi)的損失，投資者還需掂量。

專項(xiàng)投資產(chǎn)品。在各家公司“一對(duì)多”產(chǎn)品的申報(bào)中，鵬華基金公司的“鵬華封基精選”別具特色，該產(chǎn)品準(zhǔn)備以封閉式基金作為主要的投資標(biāo)的，可以打新股及購(gòu)買債券，但不能在二級(jí)市場(chǎng)中直接買賣股票。隨著近期市場(chǎng)的調(diào)整，封閉式基金折價(jià)率相對(duì)于上月已經(jīng)大幅上升，不少大盤封基的折價(jià)率已在25%以上。由于專業(yè)投資機(jī)構(gòu)在宏觀判斷和個(gè)基選擇上更具優(yōu)勢(shì)，對(duì)想配置封基的投資人來說可以關(guān)注。

觀望還是買入？

由于“一對(duì)多”大都基于絕對(duì)收益的理念來操作，所以投資者不需要抱著抄底的心態(tài)來購(gòu)買。擇時(shí)的問題應(yīng)更多的交給基金經(jīng)理來解決。

目前市場(chǎng)上對(duì)“一對(duì)多”抱著嘗鮮意味的投資者較多，隨著“一對(duì)多”產(chǎn)品逐批的通過，未來該類產(chǎn)品不會(huì)緊缺，“一對(duì)多”產(chǎn)品今后會(huì)有較多的選擇，投資者可以審慎的分析發(fā)行產(chǎn)品的類別、投研團(tuán)隊(duì)、公司支持、過往業(yè)績(jī)等因素來做選擇。(好買基金研究中心)