每經(jīng)記者張昊

隨著7月以來，新增信貸的大幅減少，在A股出現(xiàn)重挫的同時，國內(nèi)商品期貨市場多數(shù)品種也出現(xiàn)大幅回落。尤其是上市不久的螺紋鋼合約大起大落，業(yè)內(nèi)人士對此表示，期貨與現(xiàn)貨市場高度相關(guān)，都是受到宏觀經(jīng)濟變量的影響，但期貨市場卻為現(xiàn)貨市場提供了套期保值，鎖定風(fēng)險的機會。

現(xiàn)貨投機造成價格波動

“上半年國家加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度和下半年對房地產(chǎn)市場投資向好的預(yù)期，是建筑鋼材價格在6、7月份迅速上行的根本原因。”國都期貨首席分析師陳東坡表示，“而期間鋼材貿(mào)易企業(yè)由于價格上行而積極囤貨，以及鋼廠7月份大幅提高鋼材出廠價格，這些現(xiàn)貨的投機行為都對7月鋼價暴漲起到了推波助瀾的作用?！?/p>

“據(jù)我們了解，當(dāng)初由于現(xiàn)貨價格看好，現(xiàn)貨投機盛行，有的鋼材庫存絲毫未動，就已經(jīng)三易其主?！标悥|坡指出，“現(xiàn)貨市場的投機行為造成價格暴漲暴跌，而剛推出的鋼材期貨卻受到指責(zé)。”

他表示，當(dāng)螺紋鋼價格飆升至4900元/噸這樣一個高位之后，下游企業(yè)的需求受到明顯抑制。再加上前期價格領(lǐng)漲的北京地區(qū)，由于60周年國慶要求9月15日之后所有工程提供，導(dǎo)致本就是虛火旺盛的鋼材市場大起大落。

“期現(xiàn)”市場高度關(guān)聯(lián)

據(jù)記者了解，期貨市場的功能主要有價格發(fā)現(xiàn)和套期保值。從價格發(fā)現(xiàn)功能上看，期貨引領(lǐng)現(xiàn)貨是無可爭議的，但兩者的是相互影響的。

從螺紋鋼的情況看，滬鋼期貨作為剛上市的期貨品種，現(xiàn)階段，其價格漲跌其實反而受制于現(xiàn)貨價格的引導(dǎo)。8月4日螺紋鋼期貨見頂4998元，與此同時上海、北京、廣州國內(nèi)三大現(xiàn)貨市場，螺紋鋼HRB335/20MM價格也幾乎在同一時間見頂，隨后期價展開了較大幅度的調(diào)整，但是總體上看，現(xiàn)貨價格下跌的幅度大于期貨市場的跌幅。

以8月4日至8月28日計算，期間螺紋鋼期貨價格從4843元下跌至4275元，跌幅為11.73%。螺紋鋼HRB335/20MM現(xiàn)貨上海地區(qū)報價從4540元下跌至3600元，跌幅20.70%；廣州地區(qū)報價從4750元下跌至3820元，跌幅24.35%。

國都期貨首席分析師陳東坡告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，期現(xiàn)兩個市場受同樣的基本面作用，即便沒有鋼材期貨的上市，鋼鐵行業(yè)基本面的作用也會促使鋼材現(xiàn)貨的價格發(fā)生像2009年7、8月份的這種劇烈波動。

期貨套?？涉i定風(fēng)險

其實，由于期貨市場的存在，通過期貨的套期保值工具，可以為現(xiàn)貨企業(yè)鎖定價格波動的風(fēng)險。

對于鋼材的使用方和經(jīng)銷商，永安期貨徐加順表示，“比如經(jīng)銷商在預(yù)期價格進一步上漲情況下，可以采用在期貨上積極買入，以期市上的盈利鎖定現(xiàn)貨漲價的風(fēng)險?！?/p>

“期貨市場也為上游鋼廠提供了調(diào)價方向和空間。因為期貨價格的透明性和統(tǒng)一性，鋼廠可以通過期貨價格作為基準(zhǔn)價格來調(diào)整他們的出廠價格?！毙旒禹樠a充說明。

南華期貨研究所所長朱斌表示，在目前的國內(nèi)外宏觀背景及各方面原因下，鋼材期貨逐漸成長成熟。目前鋼廠、貿(mào)易商、終端用戶以及金融資本都參與了鋼材期貨，其日成交量已超過一百萬手，交易比較活躍。

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昨日國內(nèi)期市再陷調(diào)整

昨日國內(nèi)商品期貨市場多數(shù)品種再次陷入調(diào)整。滬銅尾盤下跌3.92%至47290元，PTA以7162元跌停，豆粕收盤亦暴跌4.06%至2764元，領(lǐng)跌農(nóng)產(chǎn)品期貨。不過，前期暴跌的滬鋼期貨則較為堅挺，主力合約0912尾盤下跌1.49%至4032元，全天249.5萬手成交量創(chuàng)上市新高。