鳳凰衛(wèi)視9月4日《金石財經(jīng)》節(jié)目播出“張春蔚：蒙牛改組不只‘國進民退’那么簡單”,以下為文字實錄：

安東：張小姐，您覺得這次政府指派高官來擔任民企蒙牛的董事長，您覺得這是不是像剛剛我們看到的這篇評論分析的一樣？中國經(jīng)濟的一些領域是正在發(fā)生著這種叫做再國有化？您如何看待蒙牛今天的這個個案？

張春蔚(FT中文網(wǎng)資深評論員)：首先我覺得這個國進民退，大家應該用一個階段性的眼光來看，事實上全球經(jīng)濟都在國進民退，并不是說只有中國在國進民退，這是第一個層次。第二個層次，我覺得對于蒙牛而言，它其實是一個個案，這個中間我覺得準確的說是外資退而國進，因為在這個過程當中，我覺得這其實是牛根生的一種非常有效的市場誤導，大家都認為蒙牛是一個民營企業(yè)，但其實蒙牛真的是一個民營企業(yè)嘛，它真的是一個百分之百的民主品牌。在這個過程當中一定要看到，蒙牛是打著很深的一個外資烙印的，只不過在這一場，就從去年八月到現(xiàn)在的過程當中，其實蒙牛很有效的找到了一個最便宜的資金，那就是國有資本。

在這個過程當中，我們應該看到其實在幾個月以前，當時牛根生對他自己的長江商學院的同學痛哭流涕，然后寫下萬言書，在這個過程當中，所有的同學都表示要支持他，然后要跟外資來對壘。實際上在這個過程當中，其實大家就誤解了有一點，因為最初讓蒙牛陷入在這個狀況當中的其實是他跟大摩的對賭，因為有這么一個對賭協(xié)議，才使得這個職業(yè)經(jīng)理人，使得他團隊的利益可以得到一個更好的發(fā)揮。但是由于三聚氰氨的事件，由于銀根的緊縮，再加上特侖蘇OMP的添加情況等幾個方面，你看2008年，蒙牛一年的債務權益比例從前年2007的4.5%上升到36.5%，增長的額度非常大，在這個時候?qū)γ膳６?，它最大的壓力并不是說它是什么樣的資產(chǎn)問題，而是說它最大的壓力是它來自于資本的。