本報記者 劉建強上海報道

悄然生變。

雖然30多只產(chǎn)品在各個渠道同時鋪開，但來自基金公司的信息顯示，客戶的熱情“不用擔(dān)心”。

“不少客戶都是自己來到公司詢問和認(rèn)購，可見市場需求之大。”上海某大型基金公司專戶負(fù)責(zé)人稱，甚至有客戶在咨詢后當(dāng)場劃款認(rèn)購。

至少現(xiàn)在看來，首批預(yù)期百億左右規(guī)模的一對多，帶給基金公司的是一片值得欣喜的藍海。

而更有業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，對于已經(jīng)擁有一對一、企業(yè)年金、社保等資格的“全牌照”和部分牌照基金公司而言，一對多的開閘將使得基金公司業(yè)務(wù)線趨于完整，基金行業(yè)的競爭格局也將因此生變。綜合性資產(chǎn)管理公司、專注公募基金、專注海外投資、專注專戶投資的細(xì)分格局將可能形成。

借力布局

一對多的開閘，對于部分基金公司而言，意義顯然不止于此。

今年前7個月中，88只新基金蜂擁成立，募集260億元資金，平均募集金額約3億元。如無意外，首批一對多的平均募集金額將超過此數(shù)。

國泰基金總經(jīng)理助理、財富中心總經(jīng)理梁之平此前在接受媒體采訪時稱，一對多專戶的開閘，意味著基金業(yè)已經(jīng)進入到一個相對成熟階段。

“以前大家都是做公募，是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，現(xiàn)在的一對多，和之前的企業(yè)年金、養(yǎng)老金管理，則是差異化產(chǎn)品?！绷褐饺涨霸诮邮鼙緢蟛稍L時表示。

晨星(中國)分析師厲海強表示，專戶“一對多”產(chǎn)品區(qū)別于公募產(chǎn)品主要體現(xiàn)在資產(chǎn)配置上，“這個‘?！羔槍蛻羟闆r的專門化?！逼浯?，因為限制較少而帶來的操作上的空間，比如針對市場狀況而作出的大類資產(chǎn)配置調(diào)整甚至短期時機選擇，也是一個重要的賣點。

而對擁有專戶資格的33家基金公司來說，一對多的放行則迎來了其完善業(yè)務(wù)線條的機會。

迎來11年歷史的中國基金行業(yè)，公募基金的業(yè)績和規(guī)模，仍然是投資者和市場考量現(xiàn)有60家基金公司的主要指標(biāo)。在長時期內(nèi)，只有9家基金公司管理著社保基金賬戶，30家左右具備企業(yè)年金管理資格，部分基金公司具備一對一專戶資格，少數(shù)合資基金公司作為股東方QFII的投資管理顧問。

一對多的開閘放行，無疑在基金公司的管理線條上邁出關(guān)鍵一步。

對已經(jīng)抓住公募基金和一對一、企業(yè)年金等專戶理財兩端的基金公司來說，一個介于百萬級和千萬級的投資者空當(dāng)隨即填平。

更為重要的是，一對一專戶、企業(yè)年金、養(yǎng)老金等的客戶群主要為機構(gòu)客戶，而門檻為100萬元的一對多專戶，則為眾多基金公司打開了當(dāng)下新富的高凈值人群。

一對多布局完成后，少數(shù)基金公司業(yè)務(wù)線條完備，真正的全牌照時代來臨，將漸具綜合性資產(chǎn)管理公司雛形。

競爭格局生變

牽一發(fā)而動全身。

一對多的旗子落下之后，可以預(yù)見的是，基金公司的競爭格局將因此發(fā)生變化。

業(yè)內(nèi)人士稱，根據(jù)各家公司之間的戰(zhàn)略重點不同，在可預(yù)期的未來，基金行業(yè)將改變現(xiàn)有的比公募基金數(shù)量、比公募基金規(guī)模的狀態(tài)，進入一個細(xì)分化的競爭時代。

占據(jù)先機的顯然是這些大塊頭基金公司，他們的目標(biāo)將可能是綜合性的資產(chǎn)管理公司。從公募、專戶、社保、QFII顧問到海外投資通吃。

目前全牌照或接近全牌照的基金公司接近7家，資產(chǎn)管理規(guī)模位居前五的華夏、博時、嘉實、易方達和南方，以及國泰基金和招商基金。另外具專戶投資管理資格的大型基金公司還有4家左右。這就意味著，約10家以上的基金公司具備成為綜合性資產(chǎn)管理公司的能力。

而對其余基金公司來說，細(xì)分化的競爭格局將體現(xiàn)出來。部分基金公司將會繼續(xù)專注公募基金的投資，而有些公司將會專注專戶或者專注海外投資布局。

目前，基金公司中約有33家具備專戶資格，大多是資產(chǎn)管理規(guī)模居前的大中型基金公司。在首批獲批的14家基金公司中，規(guī)模最小的為中銀基金，2009年上半年末的資產(chǎn)管理規(guī)模為245.97億元，位居60家基金公司的31位。

上投摩根被視為海外投資布局的先行者。上投摩根總經(jīng)理王鴻嬪在近日就公開表示，其外方股東摩根富林明資產(chǎn)管理(英國)公司，計劃在海外募集資金投資中國A股市場，公司將作為投資管理人管理該批海外資金。而該公司才于日前取得專戶理財資格。

這些細(xì)分化競爭的基金公司將可能從此間產(chǎn)生。

“一對多等專戶理財形式是一個系統(tǒng)性的工程，需要實力才能做好?！睂敉顿Y人士稱，從投研人員配置，到渠道，以至后臺的建設(shè)，都需要成本。有的基金公司專戶投資的專職基金經(jīng)理就在10人左右，“比一般公司的基金經(jīng)理還多”。

在目前盈利前景并不樂觀的前提下，“不計成本”式的投入，并非所有具備一對多專戶資格的基金公司有如此魄力。業(yè)內(nèi)人士的普遍預(yù)期是，一對多專戶的發(fā)展很有可能將延續(xù)傳統(tǒng)公募的格局：大公司和銀行系公司將繼續(xù)占據(jù)優(yōu)勢地位。