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    招商基金楊奕:快樂投資

    2009年09月07日 06:47
    來源:證券時報 作者:付建利

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    招商基金專戶資產(chǎn)投資部總監(jiān)楊奕(圖片來源:證券時報)

    未來關(guān)鍵要看,在政府投資減弱之后,民間投資能否跟上來,能否接起4萬億投資的接力棒。要密切關(guān)注房地產(chǎn)等行業(yè)的復(fù)蘇狀況,比如政策方面的變化、二套房貸的政策等等。如果房地產(chǎn)市場“金九銀十”沒有出現(xiàn)的話,可能對宏觀經(jīng)濟有一定影響,反之,則比較樂觀。

    作為招商基金專戶投資部的領(lǐng)導(dǎo)人,楊奕的投資理念是:成長加價值。就是動態(tài)地考察一個企業(yè)的價值和成長性,真正用企業(yè)估值的方式去挖掘企業(yè)內(nèi)在的價值,兩相結(jié)合,而不是靜態(tài)地堅持基金經(jīng)理所謂的價值或成長投資理念。

    證券時報記者 付建利

    談起時下熱潮涌動的專戶理財一對多,基金經(jīng)理楊奕的情緒顯得冷靜許多。作為招商基金專戶投資部的領(lǐng)軍人物,楊奕所思考的是:如何利用好專戶理財一對多“靈活配置”的優(yōu)勢,給投資人創(chuàng)造更多的財富和價值。

    加班看研究報告都覺得是“其樂無窮”的楊奕,崇尚快樂工作、快樂投資。他認為,從流動性、經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期、信貸政策等方面判斷,未來市場的波動會加劇,經(jīng)濟復(fù)蘇不會是一蹴而就的事情,這也會給市場情緒帶來一定的影響。但中長期來看,他對A股市場依然保持“謹慎樂觀”的態(tài)度。他認為,經(jīng)過近期的調(diào)整,一些穩(wěn)定增長的行業(yè),如醫(yī)藥、消費和金融等行業(yè)的投資機會值得重點挖掘。

    “靈活配置”是把雙刃劍

    專戶理財一對多甫一出航,便受到了投資者的熱捧。以招商基金首只一對多產(chǎn)品為例,原本200人的認購上限,短短兩天便有超過500預(yù)約者,投資者的熱情超出業(yè)內(nèi)人士預(yù)料。作為招商基金專戶投資的掌門人,楊奕多年的社保和企業(yè)年金投資業(yè)績?yōu)闃I(yè)內(nèi)認可。相比于公募基金經(jīng)理廣受公眾關(guān)注,社保和年金的投資經(jīng)理一直處于“潛水”狀態(tài)。據(jù)楊奕介紹,招商基金專戶投資團隊目前共有8人,人均從業(yè)年限在8年左右,都經(jīng)歷過完整的牛熊周期的考驗和歷練。在制度上,招商基金專戶投資部建立了一套收入與業(yè)績掛鉤的激勵機制,每一個人對團隊的貢獻甚至都能量化出來。

    目前在專戶一對多的投資設(shè)計上,普遍實行股票、債券和基金等投資品種0—100%的靈活配置。在股票上漲時,基金經(jīng)理可以把股票倉位提高至100%,充分享受到市場上漲時的收益。而在股市下跌時,基金經(jīng)理又可以提前減倉甚至零倉位。問題是,這種完美的波段操作又有幾人能每次都做到精準?誰都知道,如果是波段操作,前九次做對了,也許第十次做錯,所有的利潤就會煙消云散。專戶一對多中的“靈活配置”,會不會是聽起來美好、做起來難的“美麗罌粟花”呢?

    楊奕認為,一對多中的靈活配置給基金經(jīng)理發(fā)揮個性提供了廣闊空間。要做好靈活配置,關(guān)鍵是要做好大類資產(chǎn)配置,真正從客戶的角度去做好絕對收益。招商基金的股東ING是一家特別注重風(fēng)險控制的資產(chǎn)管理公司,也是受本輪全球金融危機損失最小的公司之一,該公司有一套完整清晰的流程。招商基金從中引進的大類資產(chǎn)配置的聯(lián)邦模型,強調(diào)比較股票和債券的相對價值,當相對價值偏離股市均值一定幅度時,基金經(jīng)理就要對可能產(chǎn)生的泡沫高度警惕了。

    “靈活配置是把雙刃劍,關(guān)鍵是要有一套科學(xué)的決策模型和良好的投資流程!”楊奕告訴記者,投資時鐘、市場量表和聯(lián)邦模型是做好靈活配置投資的三大法寶。根據(jù)客戶需求和產(chǎn)品特點,在一些一對多產(chǎn)品上他將靈活運用動態(tài)保本策略,在建立“安全墊”的基礎(chǔ)上,根據(jù)市場狀況決定是否放大組合風(fēng)險?!跋啾壬绫?,專戶持股集中度會更高一些,而且基本沒有申購贖回的壓力,基金經(jīng)理可以安心做好投資?!?/p>

    楊奕認為,未來專戶一對多產(chǎn)品會越來越豐富和細化,體現(xiàn)出不同的風(fēng)險收益特征,比如在權(quán)益類產(chǎn)品之外,還會出現(xiàn)很多固定收益類的一對多產(chǎn)品。而專戶一對多市場的競爭,也會由目前的渠道競爭,逐步走到品牌競爭時代,比拼業(yè)績和服務(wù)。

    “做投資其樂無窮”

    在證券市場浸淫十多年的楊奕,絲毫沒有“九頭鳥”湖北人的圓融,崇尚簡單就是美的楊奕談起走上投資道路,理由也顯得頗為樸素?!巴顿Y業(yè)績就是投資業(yè)績,它是非常客觀的東西,不需要其他的東西來證明自己?!痹跅钷瓤磥恚鐾顿Y其實非??简炓粋€人的綜合能力,不僅考驗一個人對宏觀經(jīng)濟的判斷能力,就是在調(diào)研上市公司的時候,也鍛煉和考驗一個人的溝通交流能力。

    “在投資這條路上,每天都要面對新鮮的事物,每一天的挑戰(zhàn)都是新的,不會讓你感覺到厭倦?!毕矚g不斷挑戰(zhàn)自己的楊奕,畢業(yè)后從宏觀分析做起,幾個月之后在固定收益的投資上就頗有心得,2004年楊奕參與管理的一只債券基金,是當年唯一被晨星評為五星級的債券基金。

    2005年,楊奕開始掌管社保組合。2005年在市場處于底部區(qū)域時,投資者信心相當?shù)吐?,他根?jù)自己的判斷,果斷加大了社保組合的權(quán)益類投資。2007年10月,楊奕通過聯(lián)邦模型和自己的深入研究,認為股市出現(xiàn)了較大泡沫,市場大的拐點出現(xiàn),及時降低了倉位,從而有效地降低了組合的系統(tǒng)性風(fēng)險。

    不過,楊奕也坦承,去年年底至今年年初,對推動股市強勁反彈的龐大流動性估計不足,過多地從基本面的角度來判斷市場,過于謹慎和保守。回憶起這一投資歷程,他深有感觸地表示:“除了基本面,流動性等其他因素也是很重要的因素,一個合格的基金經(jīng)理必須善于從不同的角度來全面地把握市場。”

    楊奕在做投資時特別強調(diào)邏輯和假設(shè)的正確性。每天面對不同的賣方報告,楊奕要辨別其價值,首要的就是看券商報告的邏輯和出發(fā)點是否能站得住腳。而在別人看來枯燥無味的一大推數(shù)字,楊奕研究起來則津津有味。在他看來,研究數(shù)字同時也是一個價值發(fā)現(xiàn)的過程?!叭绻惆淹顿Y看成是一件很好玩很有樂趣的事情,就不會覺得累了!”有幸踐行快樂投資的楊奕,去調(diào)研企業(yè)也會覺得很興奮,而經(jīng)常加班看研究報告,在他看來也是“其樂無窮”。楊奕的工作哲學(xué)是:要干好一個行業(yè)就要享受一個行業(yè),而享受的過程也是快樂的過程。

    談起投資理念,楊奕化繁為簡地用一句話來概括:成長加價值。也就是動態(tài)地考察一個企業(yè)的價值和成長性,真正用企業(yè)估值的方式去挖掘企業(yè)內(nèi)在的價值,兩相結(jié)合,而不是用投資人的錢來靜態(tài)地堅持基金經(jīng)理所謂的價值或成長投資理念?!八型顿Y理念的出發(fā)點和落腳點,都應(yīng)該是為投資人創(chuàng)造價值?!睏钷刃闹小巴顿Y人第一”的觀念根深蒂固。

    ·楊奕檔案·美國芝加哥大學(xué)商學(xué)院MBA優(yōu)異畢業(yè)生,擁有特許金融分析師(CFA)和中國注冊會計師(CPA)資格,美國投資研究管理協(xié)會及中國金融工程協(xié)會深圳分會會員。2003年加入招商基金,歷任高級研究員、固定收益部副總監(jiān),現(xiàn)任招商基金總經(jīng)理助理、專戶資產(chǎn)投資部總監(jiān)、社?;鸾?jīng)理。

    調(diào)查

    基金專戶理財業(yè)務(wù)調(diào)查

    1.您是否了解基金專戶理財業(yè)務(wù):
      非常了解
      一般了解
      僅聽說過
      完全不了解
    2.您是否會嘗試基金專戶一對多業(yè)務(wù):
      已做好參與準備
      適當時候會考慮
      完全沒有興趣
      不確定,觀望
    3.您是否擔心專戶可能會沖擊公募基金:
      非常擔心
      有些擔心
      無所謂
      不確定
    4.對于基金專戶理財,您最關(guān)注(多選):
      業(yè)績報酬提取比例過高
      基金公司內(nèi)部利益輸送
      信息披露缺乏透明度
      中長期投資管理能力
      投資收益稅限制發(fā)展
      難以提供差異化產(chǎn)品
      其他方面
    5.以下委托理財方式,您會選擇(多選):
      普通公募基金
      陽光私募基金
      基金專戶一對一
      基金專戶一對多
      券商集合理財
      券商定向理財
      銀行理財產(chǎn)品
      保險理財產(chǎn)品
      信托理財產(chǎn)品
      其他
    [責任編輯:hanfn] 標簽:楊奕 招商基金 專戶理財 
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