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    三季報(bào)預(yù)告虛實(shí)背離:地產(chǎn)強(qiáng)制造弱

    2009年09月08日 00:50
    來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

    人參與條評(píng)論

    本報(bào)記者 曹元 深圳報(bào)道

    9月7日,滬指的十字星表明,市場遇到空頭阻擊,繼QFII相關(guān)利好刺激之后,市場更期待實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的具體信息。然而數(shù)據(jù)顯示,制造業(yè)在復(fù)蘇進(jìn)程中依然受困。

    截至9月6日,已有607家上市公司發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)報(bào),但結(jié)果并不如想像中樂觀。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì),607家公司中,發(fā)布預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧等利好預(yù)報(bào)的公司只有279家;而發(fā)布預(yù)減、略減、續(xù)虧、首虧的公司共計(jì)319家;另有9家公司三季度業(yè)績不確定。

    三季度的期待

    從某種程度看,半年報(bào)數(shù)據(jù)是過去式,注重預(yù)期的資本市場,更關(guān)注上市公司三季度業(yè)績。

    渤海證券金融工程研究員徐莉莉認(rèn)為,上市公司半年報(bào)業(yè)績的環(huán)比增長顯示出了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程,但是,占國民經(jīng)濟(jì)主流的制造業(yè)數(shù)據(jù)并不夠理想。

    一周前披露完畢的上市公司半年報(bào)顯示,1637家公司盈利環(huán)比增長36%。中信建投首席宏觀分析師魏鳳春認(rèn)為,利潤的創(chuàng)造主要集中在受經(jīng)濟(jì)刺激政策直接影響的大型國企身上,而占據(jù)市場絕大多數(shù)的制造業(yè),卻沒有太多地分享到經(jīng)濟(jì)刺激政策。如果剔除凈利潤兩市最大的十家大型國企,其余1600余家上市公司凈利潤同比降幅高達(dá)34%。

    市場寄希望微觀經(jīng)濟(jì)三季度能夠反映出更強(qiáng)勁的復(fù)蘇。

    招商基金研究部副總監(jiān)陳玉輝稱:“今年以來A股的上漲是估值恢復(fù),接下來市場能否繼續(xù)走高,需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)業(yè)績的增長支撐,三季度上市公司業(yè)績表現(xiàn)至關(guān)重要?!?/p>

    江南證券策略分析師戴磊就認(rèn)為,半年報(bào)披露期間,股市出現(xiàn)調(diào)整的原因之一正是半年報(bào)兌現(xiàn)后,市場對(duì)上市公司三季度業(yè)績出現(xiàn)迷茫。

    市場期待,上市公司三季度能給予經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更明確的答案。

    地產(chǎn)和制造冰火兩重天

    距離三季報(bào)公布尚有一個(gè)月,只能從業(yè)績預(yù)報(bào)管窺。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì),607家發(fā)布業(yè)績預(yù)告的上市公司中,279家發(fā)布利好預(yù)報(bào),占比46%。319家公司發(fā)布較為負(fù)面的業(yè)績預(yù)報(bào),占比52.6%。

    發(fā)布利好預(yù)報(bào)的公司中,房地產(chǎn)企業(yè)較為突出。萬方地產(chǎn)等十家上市公司三季度預(yù)報(bào),凈利潤增長同比超過500%(見附表)。除長春高新錦龍股份外,其余8家公司主營業(yè)務(wù)均含有房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè),并且部分公司有重組行為發(fā)生。

    相比而言,三季度業(yè)績預(yù)報(bào)降幅前十名(見附表)中,制造業(yè)企業(yè)占據(jù)7席。

    整體看,607家披露三季報(bào)業(yè)績預(yù)告的公司,呈現(xiàn)地產(chǎn)強(qiáng)、制造弱的局面。

    依據(jù)證監(jiān)會(huì)分類,279家發(fā)布三季度業(yè)績利好預(yù)報(bào)的上市公司中,屬于房地產(chǎn)、建筑及裝修的上市公司共計(jì)22家。而業(yè)績利空的319家上市公司中,房地產(chǎn)上市公司數(shù)量僅9家。這表明房地產(chǎn)企業(yè)三季度前的表現(xiàn)較為不錯(cuò)。

    然而,上市公司中數(shù)量最多的是制造業(yè)企業(yè),該行業(yè)受產(chǎn)能過剩困擾最嚴(yán)重。雖有183家公司發(fā)布利好預(yù)報(bào),但高達(dá)221家制造業(yè)上市公司公布了業(yè)績負(fù)面的預(yù)告。顯示出制造業(yè)復(fù)蘇仍然艱難。

    魏鳳春認(rèn)為,這反映了中國經(jīng)濟(jì)“虛實(shí)背離”。在積極財(cái)政政策和寬松貨幣政策的刺激下,市場上的貨幣主要進(jìn)入了股市、樓市等虛擬經(jīng)濟(jì)中,但以制造業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻依然被產(chǎn)能過剩所壓抑。

    魏鳳春認(rèn)為,這種背離表明中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路較為漫長,去過剩產(chǎn)能需要更多時(shí)間。

    除產(chǎn)能過剩,徐莉莉認(rèn)為,擺在制造業(yè)面前還有一個(gè)坎——因出口復(fù)蘇尚難確定,依托出口的制造業(yè)公司壓力更大。

    但是,三季度寄予厚望的是內(nèi)需進(jìn)一步啟動(dòng),如批發(fā)零售業(yè),已有15家發(fā)布業(yè)績利好預(yù)告,僅3家發(fā)布負(fù)面的業(yè)績預(yù)告。

    徐莉莉認(rèn)為,這反映出國家刺激內(nèi)需的措施產(chǎn)生了影響。

    分析師的預(yù)測(cè)樂觀

    統(tǒng)計(jì)表明,分析師對(duì)上市公司的經(jīng)營更趨樂觀。Wind統(tǒng)計(jì),8月1日到9月1日,發(fā)布調(diào)高上市公司2009年業(yè)績的報(bào)告高達(dá)1164次,而調(diào)低業(yè)績的報(bào)告為825次。

    魏鳳春認(rèn)為,從數(shù)據(jù)看,上調(diào)評(píng)級(jí)的報(bào)告多于下調(diào)說明分析師對(duì)上市公司后市更為樂觀,但也說明上市公司業(yè)績分歧明顯。

    2009年業(yè)績被調(diào)高幅度最大的上市公司分別是:美菱電器、鞍鋼股份、中海海盛三愛富士蘭微、ST東航、深長城S上石化、海螺型材、馬鋼股份,過去一個(gè)月,分別被國泰君安等機(jī)構(gòu)調(diào)高2009年每股收益250%以上。

    從行業(yè)看,券商更偏愛占有原材料的公司,上述10家公司中,鞍鋼股份、三愛富、S上石化、馬鋼股份等四家公司屬于此類。根據(jù)投資鐘理論,基礎(chǔ)原材料是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期率先漲價(jià)的品種,券商如此判斷,一定程度顯示出券商研究機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚處于初期的判斷。

    徐莉莉稱,近期國際市場上,大宗商品價(jià)格上漲給部分上市公司帶來利潤的快速增長,這是分析師調(diào)高預(yù)期的原因。

    近一個(gè)月,券商分析師對(duì)化工和運(yùn)輸企業(yè)表示擔(dān)憂。2009年預(yù)測(cè)每股收益被調(diào)低幅度最大的十家上市公司分別是ST東航、中國鋁業(yè)、中國遠(yuǎn)洋山東?;?/font>、中海集運(yùn)、伊立浦、海馬股份、云天化、沈陽機(jī)床、景興紙業(yè)。

    它們分別被東方證券等研究機(jī)構(gòu)將每股收益由過去的預(yù)測(cè)下調(diào)90%以上。其中運(yùn)輸類企業(yè)有3家,分別是ST東航、中國遠(yuǎn)洋、中海集運(yùn);化工業(yè)企業(yè)有2家,分別是山東?;⒃铺旎?。

    運(yùn)輸采訪分析師均認(rèn)為,這反映出研究機(jī)構(gòu)對(duì)未來出口預(yù)期依然看淡。部分石化類企業(yè)受到上游原材料價(jià)格上漲的影響,迫于產(chǎn)能過剩不能提價(jià)。

    [責(zé)任編輯:robot]
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