證券日報9月10日訊 近兩周最奪人眼球的新聞非基金“一對多”專戶理財的正式開閘莫屬，仿佛百萬富翁都在趕赴這場盛宴?！坝腥藲g喜有人憂”，券商已經感到了基金咄咄逼人的壓力，在鞏固原有的專業(yè)服務及銷售渠道優(yōu)勢的同時，多家券商已在籌劃推出小型集合理財產品，欲與基金爭搶高端客戶。

國際著名金融分析研究機構銀率網資深分析師對記者表示，基金“一對多”大幅度降低了基金公司專戶理財的門檻，對券商資產管理業(yè)務形成的沖擊主要是對于集合理財產品及定向資產管理業(yè)務兩方面。考慮到券商專戶理財主要以1000-5000萬元的客戶為目標客戶，這部分客戶的個性化需求往往較高，基金“一對多”專戶理財在最為重要的個性化服務上，又要稍弱于券商專戶理財。因此基金“一對多”業(yè)務的開展對券商并非是全方位的沖擊。

接受記者采訪的多數券商表示，基金“一對多”的開閘，畢竟會分流部分高端客戶，對券商的專戶理財確實形成了壓力。

富翁趕集基金“一對多”

券商憂心領地遭蠶食

基金專戶“一對多”產品的發(fā)行似乎給百萬富翁吹響了集結號，其發(fā)行的火爆恐怕連基金也頗感意外。

基金專戶“一對多”從9月1日晚間第一批名單出爐，到9月4日晚上第二批一對多產品出爐，以及第一只產品募集完畢，進程可謂神速。9月4日晚間，中銀基金發(fā)布消息：國內首單“一對多”產品：中銀專戶主題1號已經完成了驗資和報備程序，進入正式運作，成為國內真正意義上的第一只專戶理財一對多產品。隨后，更多的基金產品出爐。目前共有34家基金有專戶理財的資格，有18家基金公司的產品獲批。據不完全統(tǒng)計，截至目前，獲批的“一對多”產品數量已有50多只。

在基金“一對多” 產品火爆發(fā)行的背后，是券商原來專戶理財的領地遭到強硬對手——基金的蠶食，這讓券商感到了從未有過的壓力。

2008年7月1日《券商定向資產管理業(yè)務實施細則(暫行)征求意見稿》正式實施，在這一《實施細則》中雖然并沒對最低門檻做出規(guī)定，但各券商一般將100萬元作為門檻，大型券商的門檻要高一些。而基金“一對一”的專戶理財業(yè)務則始于2007年末，基金專戶理財的門檻較高，多數以5000萬元為起點，以一對一的單一客戶投資理財服務為主。而按《關于基金管理公司開展特定多個客戶資產管理業(yè)務有關問題的規(guī)定》，投資者參與單個資產管理計劃的最低金額為100萬元。由此，在100萬元的客戶群中占優(yōu)勢的券商領地，除私募外基金也加入到瓜分券商領地的行列。

渠道、服務、經驗

券商與基金各有千秋

實際上，在這場百萬富翁搶奪戰(zhàn)中券商與基金將在“三條戰(zhàn)線”上比拼：一是營銷渠道，二是專業(yè)服務，三是投資經驗。

基金公司與券商在專戶理財業(yè)務上各有各的優(yōu)勢。銀率網分析師認為，基金一對多理財業(yè)務的優(yōu)勢來自于基金公司專業(yè)化的資產管理、豐富的投資管理經驗和人才積累，在投研能力、風險控制、產品創(chuàng)新、投資運作的專業(yè)性及規(guī)范性等方面具有優(yōu)勢；另外，公募基金較為透明，業(yè)績排名的公眾關注度較高，旗下公募基金業(yè)績優(yōu)秀的基金公司在資產管理方面的品牌優(yōu)勢也會更為明顯。

而券商的優(yōu)勢則在渠道和專業(yè)服務。在營銷模式上，基金公司的直銷團隊較少，大多數通過銀行柜面渠道，直接接觸機構大客戶的機會較少。但證券公司依靠的是各大營業(yè)部的營銷人員，因此在掌握大客戶資源上，券商有著更大的優(yōu)勢。在客戶關系管理上，一直都是券商自己來開拓和維護而不是通過代銷機構，相對具有一定優(yōu)勢。“實際上基金與券商的競爭更多地體現在營銷和客戶溝通上。”一位創(chuàng)新型券商人士表示?！叭虒衾碡斠劳凶C券公司的綜合平臺，在研究、行業(yè)和公司價值發(fā)現、金融工具和投資手段創(chuàng)新與運用上同樣具有較大的優(yōu)勢。”

平安證券總經理龔寒汀在接受記者采訪時說，“與基金相比，券商的營銷渠道要占優(yōu)勢，券商靠的是營業(yè)部加銀行的營銷模式。特別是對經紀業(yè)務做的比較好的大券商來講，其客戶資源豐富、存量客戶多。很多客戶都是通過網點渠道介紹過來的，比如先買了集合理財產品覺得不錯，進而發(fā)展為專戶理財的客戶?！?/p>

她表示，在專業(yè)化上券商對客戶的服務能力，多年來資產管理上的專業(yè)能力也有優(yōu)勢。

醞釀推出“小集合”產品

券商蓄勢爭搶高端客戶

為應對基金“一對多”業(yè)務對券商專戶理財業(yè)務的沖擊，已有多家大券商醞釀推出小集合理財產品。

所謂的“小集合”是相對于之前券商發(fā)行的集合理財產品而言的。據悉，這種“小集合”理財產品類似于信托產品，計劃的準入門檻為100萬元，客戶在200人以內。此外，在產品投向上也會有所突破，例如嘗試進行股權投資等。此前券商的集合理財產品一般的門檻為10萬元，對募集金額有上限規(guī)定，但是對參與人數無要求。而正在醞釀推出的“小集合”產品更類似于信托產品，計劃的準入門檻為100萬元，客戶在200人以內。

這與基金的“一對多”產品，在規(guī)模上相差不多。按照規(guī)定，基金“一對多”產品的最低門檻為100萬，人數為200人，按此計算基金“一對多”產品的最低規(guī)模為2億元。搶得首單的中銀基金則募資近4億元。

據悉，目前國內僅少數券商向監(jiān)管部門上報了“小集合”的相關方案，但還未被受理，仍在預溝通階段。一券商資產管理部人士也表露出一絲憂慮，畢竟這只是券商的意愿，究竟管理層持怎樣的態(tài)度并未明朗，即使同意，也要走很多的流程。因此，券商小集合產品短期內不會成行。

在基金與券商的這場對壘中，到底誰會占有更多優(yōu)勢，誰會搶到更多的份額，有待于時間的證明，而為客戶掙得真金白銀才是“硬道理”。 (本文來源：證券日報——資本證券網 作者：于德良)