威爾鑫首席分析師 楊易君

周三國際現(xiàn)貨金價以995.2美元開盤，最高上試1003美元，最低下探986.8美元，報收991.8美元，較上個交易日下跌3.9美元，跌幅0.39%，日K線呈現(xiàn)一根于近日高位振蕩回軟的小陰線。

繼上周金價強勢上行令階段性金價產(chǎn)生技術(shù)性超買后，金價已連續(xù)形成4個交易日橫向振蕩的小陰陽，目前超買的技術(shù)面已經(jīng)得到完全修復(fù)。但參考近兩個交易日美元的進一步破位下行，金價在千元關(guān)口的壓力顯得非常明顯，面對弱勢美元的“滋補”，金市多頭似乎有些上漲乏力的“缺鈣”。且在技術(shù)面再返常態(tài)的情況下，金價似乎有再蹈年內(nèi)覆轍轉(zhuǎn)勢下行的可能。至少近兩日金價未能借助疲弱美元形成進一步突破，使得多空分歧明顯加大，被套空頭“心中”升起了金價回落的曙光，看多的踏空者依然會茫然不知所措。

來自美元的消息面上。美元周三走軟，兌一籃子主要貨幣觸及近一年最低，因越來越多的跡象顯示全球經(jīng)濟復(fù)蘇，促使投資者買入風(fēng)險較高的貨幣。歐洲和美國股市上揚進一步提振了市場的風(fēng)險意愿，削弱了對美元的避險需求，并將歐元推升至年內(nèi)新高。市場認(rèn)為表示，美國資產(chǎn)收益率偏低也促使投資者尋求更高的投資回報，與期權(quán)相關(guān)的歐元買盤進一步打壓美元?！懊涝獓?yán)重承壓，這由兩方面原因驅(qū)動——美國收益率極低以及避險情緒回落，”ING Capital Markets外匯交易部主管John McCarthy表示。上述為當(dāng)前市場對美元前景及現(xiàn)狀主流判斷。當(dāng)然，也有持美元階段性跌勢及原油、黃金漲勢到位者。Forex.com的首席貨幣策略師Brian Dolan認(rèn)為，歐元升勢已是強弩之末，“歐元已從高位回落了70-80點，這是個很大的跌幅，”Dolan表示，“很明顯，因風(fēng)險意愿改善而帶動的歐元強勢即將結(jié)束，黃金和原油價格也都回落。”這種說法似乎目前很大程度上僅停留在主觀判斷上，難以找到多少客觀依據(jù)。

周初金價在慣性上試1007.45美元后的兩天走勢，特別在參考對應(yīng)的美元表現(xiàn)，使得多空分歧進一步加大。

匯豐首席商品分析師James Steel觀點相對謹(jǐn)慎，其表示美元的走向可能決定黃金近期的走勢，如果美元作為全球主要儲備貨幣的地位進一步受到質(zhì)疑，黃金可能在短期內(nèi)上揚。但其進一步認(rèn)為，金價升破千元大關(guān)后可能出現(xiàn)的情況是，可回收廢料市場上揚，珠寶需求萎縮，從長期來看，這可能損及金價的漲勢。TheBullionDesk.com分析師James Moore也持相對謹(jǐn)慎觀點認(rèn)為，由于對通貨膨脹和美元疲軟的擔(dān)憂，金價下個月可能創(chuàng)下1,050美元的紀(jì)錄水平?？紤]到最近金價在940-960美元區(qū)間整理，這表明此次上漲的起點要高于上次突破1,000美元時的起點。但Moore認(rèn)為年底時金價可能會略微低于1,000美元。他稱，由于印度假日及西方國家圣誕節(jié)通常會導(dǎo)致年底時需求上升，金價高企可能會抑制年底的實物需求。他稱，考慮到高價格對實物需求的抑制作用以及新的黃金廢料可能重返市場，金價年底高于1,000美元的可能性非常有限。他稱，一旦股市出現(xiàn)下跌，交易員和基金可能不得不籌集資金來滿足其他市場的保證金要求，這也將給大宗商品帶來壓力。Country Hedging市場分析師Sterling Smith對金價能否守住1,000美元感到懷疑，因以往的反彈都未能守住這一水平。他稱，如果金價未能守住1,000美元關(guān)口，那可能意味著一些買進黃金的交易員可能在解除頭寸。

而對金價后期走勢持相對樂觀的似乎更多。不少分析師將近幾個交易日金價的回軟視作稍早超買的技術(shù)性修正。黃金期貨周三收盤受獲利回吐影響微幅走低，不過僅略低于心理關(guān)口1,000美元，因美元依然面臨下行壓力，不少分析師認(rèn)為，調(diào)整更有利于金價進一步走勢。Lind-Waldock的資深市場策略師Bob Haberkorn認(rèn)為，市場出現(xiàn)了一些獲利回吐拋盤。這些拋盤來自那些之前在低點買進的市場參與者。不過他還表示，市場對金價走勢的看法并未變化，因美元依然面臨下跌壓力，這應(yīng)進一步提振金價；Prospector Asset Management總裁Leonard Kaplan預(yù)計，由于投機資金流入，金價反彈將持續(xù)下去。Kaplan稱，難道金價只能略高于1,000美元嗎？金價不能升至1,200美元嗎？也許會十分輕松。Weiss Research和uncommonwisdomdaily.com的自然資源分析師Sean Brodrick認(rèn)為金價最終將升至1,300美元，但他表示在此之前金價可能出現(xiàn)回調(diào)。他稱，投資需求將抵消珠寶買盤的減弱。他表示，如果沒有投資基金的支持，金價可能會走低，因為印度等主要消費國的需求疲軟。Brodrick稱，金價每次回落時隱藏的情況是，那些資金實力雄厚的投資者正借此機會入場買進。而且Brodrick暗示，黃金可能在某一刻走低并開始盤整。他目前不建議其客戶買進黃金，而是等待回調(diào)。他稱，由于美元長期趨勢依然是下跌，黃金長期趨勢可能會走高。goldandenergyadvisor.com編輯和出版人James DiGeorgia也預(yù)計美元將進一步疲軟，尤其是在美國政府債務(wù)持續(xù)上升的情況下。DiGeorgia預(yù)計年底前金價將升至1,100-1,200美元，未來兩到三年將達到2,500-5,000美元之間的某個價位。他鼓勵投資者持有實物黃金。他稱，黃金是人們能夠依賴和自我保護的唯一一種真正形式的貨幣。

筆者僅就部分市場思考的角度作些適當(dāng)補充。首先筆者再次提醒投資人可能應(yīng)該淡化黃金與美元、與商品市場的關(guān)聯(lián)關(guān)系，特別是淡化與美元走勢緊密的關(guān)聯(lián)關(guān)系，否則可能在市場思維上作繭自縛。就近兩日金價相對于美元的表現(xiàn)來看，的確在千元關(guān)口體現(xiàn)出上行缺鈣的“乏力”特征。但投資者必須深刻認(rèn)識，這種乏力癥狀的根源有大多程度是來自于美元的關(guān)聯(lián)影響。如果實在要牽強引用這種關(guān)聯(lián)來解析市場，那么在9月2、3日美元沒有明顯下行的情況下，金價卻獨自脫離一切市場指引的勁揚，作何關(guān)聯(lián)解釋呢？故把這種關(guān)聯(lián)看得太緊，甚至細致到每日的動態(tài)關(guān)聯(lián)分析可能沒有多大意義。如果實在要找美元與黃金的相關(guān)性表現(xiàn)，那么不妨看看近兩周的趨勢表現(xiàn)，你可能就不會覺得金市多頭“缺鈣”了。此外，市場運行到一些特定階段，價格的影響機制可能會在不知不覺中發(fā)生轉(zhuǎn)變，很多以往影響金價運行的主要因素將轉(zhuǎn)化為次要因素，一些影響金價的隱形因素可能突然成為影響金價的主要因素，一般投資者甚至資歷尚淺的市場人士很難覺察到金價影響機制的轉(zhuǎn)變。往往結(jié)果出來之后，他們才后知后覺地感慨原來如此！最后，筆者再強調(diào)一點，黃金真正的主流行情主要受各種需求影響，特別是投機需求，與市場供應(yīng)的關(guān)系不大。故著重分析市場供應(yīng)來分析黃金，筆者以為可能是出發(fā)點錯誤。