一周市場(chǎng)回顧

上周滬綜指收于2990點(diǎn)，全周上漲4.5%；深成指收于12096點(diǎn)，全周上漲5%。兩市總成交11172億元，較前周增長(zhǎng)1997億元。

二十國(guó)集團(tuán)(G20)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議九月四日至五日在英國(guó)倫敦舉行。中國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)謝旭人和中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川率中國(guó)代表團(tuán)參加了會(huì)議。此次G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議，主要討論了應(yīng)對(duì)危機(jī)的宏觀經(jīng)濟(jì)措施、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)改革等議題。會(huì)議指出，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，金融市場(chǎng)逐步趨于穩(wěn)定，但仍存在諸多不確定因素。各國(guó)應(yīng)繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策，調(diào)整結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大就業(yè)，反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加快推進(jìn)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)治理改革，提高國(guó)際金融機(jī)構(gòu)有效性。

中央政府將于9月28日在香港發(fā)行60億元人民幣國(guó)債。中央政府在香港發(fā)行人民幣國(guó)債，體現(xiàn)了中央政府對(duì)香港經(jīng)濟(jì)社會(huì)繁榮發(fā)展的支持，將進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)地與香港的財(cái)政金融合作，豐富香港債券市場(chǎng)品種，強(qiáng)化香港作為國(guó)際金融中心的地位；有利于推動(dòng)人民幣區(qū)域化的進(jìn)程，將會(huì)促進(jìn)香港離岸人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，推動(dòng)人民幣在周邊國(guó)家和地區(qū)的結(jié)算和流通，提高人民幣的國(guó)際地位；有利于促進(jìn)香港人民幣債券市場(chǎng)的發(fā)展，將為今后內(nèi)地機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行人民幣債券提供定價(jià)基準(zhǔn)，帶動(dòng)更多內(nèi)地機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行人民幣債券，穩(wěn)步擴(kuò)大香港人民幣債券市場(chǎng)規(guī)模。

自從2季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中首次明確提出對(duì)適度寬松的貨幣政策實(shí)施動(dòng)態(tài)微調(diào)以來(lái)，貨幣當(dāng)局的確加大了在公開市場(chǎng)上的貨幣回籠力度，以月度為單位看，今年5、6、7、8月貨幣凈投放分別為：1020億、1030億、1505億、120億，8月份的貨幣凈投放確實(shí)發(fā)生較大規(guī)模的下降，但9月份第一個(gè)星期又產(chǎn)生了較大規(guī)模的貨幣凈投放，這在一定程度上反映了貨幣當(dāng)局對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展的矛盾看法。

貨幣投放回顧(數(shù)據(jù)來(lái)源：北方之星)

從商業(yè)銀行的信貸投放來(lái)看，目前遠(yuǎn)沒有進(jìn)入緊縮的區(qū)間，雖然7月新增貸款較6月有了較大幅度的下降，但上半年票據(jù)融資的到期為中長(zhǎng)期貸款置換了較大的空間，7月份新增中長(zhǎng)期貸款同比增長(zhǎng)165.3%，預(yù)計(jì)在12月份以前中長(zhǎng)期貸款仍能保持較高的增長(zhǎng)速度。因此，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，貨幣政策的微調(diào)影響較小。

隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，居民儲(chǔ)蓄開始顯現(xiàn)活期化傾向。7月份企業(yè)活期存款增長(zhǎng)30.1%，較6月份多增了2%，定期存款和儲(chǔ)蓄存款增速則有所回落。存款的活期化反映在貨幣增速上就是M1相對(duì)M2增長(zhǎng)的更快，這將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)都能在流動(dòng)性方面形成一個(gè)支撐。

上周A股市場(chǎng)震蕩走高。周一，市場(chǎng)受到周末海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖的消息提振而高開。農(nóng)業(yè)、有色、釀酒食品領(lǐng)漲。國(guó)家下達(dá)甲流疫苗訂單的消息導(dǎo)致醫(yī)藥板塊大幅高開。上證綜指最高上漲2%。午后，大盤出現(xiàn)一波回落，最終平收。鋼鐵、房地產(chǎn)等板塊跌幅居前。周二，市場(chǎng)延續(xù)了周一下午的調(diào)整，低開1%。隨后在商業(yè)、軍工、汽車、房地產(chǎn)等板塊的帶領(lǐng)下迅速上漲。午后，在河南小煤礦停產(chǎn)令和金價(jià)破千的傳聞?dòng)绊懴拢?a href="http://app.www.laredo.cc/data/indu/cpjg.php?symbol=1076" target="_blank">煤炭、有色等資源類股飆升，市場(chǎng)收于全天最高點(diǎn)，上證綜指上漲1.7%，深成指上漲2.5%。周三，開盤后指數(shù)在有色、煤炭、券商等板塊帶領(lǐng)下迅速?zèng)_高。滬綜指接近3000點(diǎn)時(shí)，賣壓有所上升，市場(chǎng)震蕩加大。午后，五糧液公告受到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，引發(fā)酒類板塊大跌，帶領(lǐng)大盤一度下挫至2900。之后，受到房地產(chǎn)開工數(shù)字好于預(yù)期的傳聞?dòng)绊?，鋼鐵、基建板塊迅速拉高，帶動(dòng)大盤回升。上證綜指收盤微漲0.5%，深證成指收漲1%。周四，兩市縮量整理，前期漲幅較大的有色、券商、汽車等板塊跌幅靠前。周五上午公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍好于預(yù)期，投資者的做多情緒受到激發(fā)，市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲格局。午后銀行、石化等權(quán)重股發(fā)力拉升，帶動(dòng)滬綜指再次沖擊3000點(diǎn)。

A股市場(chǎng)展望

展望后市，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍好于預(yù)期，消除了7月數(shù)據(jù)不利給市場(chǎng)帶來(lái)的消極影響。尤其是房地產(chǎn)開工、信貸投放等關(guān)鍵數(shù)據(jù)的回升，對(duì)市場(chǎng)信心有較好的提振作用。另外，出于國(guó)慶維穩(wěn)的需求，短期內(nèi)出臺(tái)利空政策的可能性很小。而上周美國(guó)公布的就業(yè)數(shù)據(jù)、企業(yè)盈利均好于預(yù)期，紐約主要股指創(chuàng)下年內(nèi)新高。海外市場(chǎng)的上漲對(duì)A股市場(chǎng)也形成了一定的支撐。但需要注意的是，8月的進(jìn)出口數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，顯示出口的復(fù)蘇尚待時(shí)日。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大趨勢(shì)不變，但過(guò)程仍可能較曲折。短期內(nèi)市場(chǎng)可能在3000點(diǎn)上下整固，成交維持活躍。 (上投摩根基金公司供稿)