□招商證券 王丹妮 賈戎莉

8月份多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合或好于市場(chǎng)預(yù)期。短期市場(chǎng)仍有可能反復(fù)震蕩筑底，但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)化和流動(dòng)性回暖的共同支撐下，市場(chǎng)中長(zhǎng)期偏樂觀。投資者可逐步增持偏股型基金，但仍需注意短期風(fēng)險(xiǎn)控制。在品種選擇上可重點(diǎn)關(guān)注封閉式基金。

此外，在近期熱發(fā)的基金“一對(duì)多”產(chǎn)品中，出現(xiàn)了以封基為投資標(biāo)的的專項(xiàng)產(chǎn)品。此類產(chǎn)品的投資思路主要在于封閉式基金具有折價(jià)率這一“安全墊”，可為客戶帶來穩(wěn)定的回報(bào)，且封閉式基金本身能享受到市場(chǎng)的平均收益?？紤]到投資標(biāo)的市場(chǎng)規(guī)模有限，該類產(chǎn)品的入市短期內(nèi)有可能推高封閉式基金的交易價(jià)格。

上周滬深兩市封閉式基金指數(shù)震蕩上行。截至上周五，上?；鹬笖?shù)收于4099點(diǎn)，全周上漲3.94%；深圳基金指數(shù)收于3937點(diǎn)，上漲3.05%。有交易的32只封閉式基金中，30只價(jià)格上漲，1只價(jià)格持平，1只價(jià)格下跌。

上周封閉式基金總成交量約48億份，全周換手率5.25%，交易活躍度較前周小幅下降。截至上周五，包括創(chuàng)新型封閉式基金在內(nèi)的整體折價(jià)率為22.42%，到期期限超過3年的長(zhǎng)期基金整體折價(jià)率26.17%，3年內(nèi)到期的短期基金整體折價(jià)率8.42%。封閉式基金中，折價(jià)率大于30%的基金有3只，折價(jià)率在20%-30%之間的基金22只，折價(jià)率在10%-20%之間的基金4只，折價(jià)率在0-10%之間的基金1只，溢價(jià)交易的基金2只。創(chuàng)新型基金方面，瑞福進(jìn)取溢價(jià)率18.41%，同慶A溢價(jià)1.37%，同慶B折價(jià)17.07%，富國(guó)天豐折價(jià)0.39%，建信優(yōu)勢(shì)折價(jià)16.49%，大成優(yōu)選折價(jià)20.79%。

從封閉式基金的走勢(shì)來看，由于市場(chǎng)前期快速調(diào)整和折價(jià)率的擴(kuò)大，封閉式基金近期已呈現(xiàn)出較為抗跌的特征。對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的分紅情況，由于沒有強(qiáng)制規(guī)定，因此封閉式基金中期分紅有較大的不確定性，目前僅銀豐和天元兩只基金公告了分紅方案。但對(duì)于可供分配利潤(rùn)較大的基金，其年度分紅仍值得期待。

從半年報(bào)數(shù)據(jù)來看，在2009年上半年的反彈行情中，封基獲得機(jī)構(gòu)大舉增持，機(jī)構(gòu)持有比例從40.7%提高至49.3%，成為當(dāng)前機(jī)構(gòu)持有占比最高的基金類型。目前剩余期限在3-6年的封閉式基金，其折價(jià)率提供的安全邊際仍然具備吸引力。

基金平均倉(cāng)位跌破80%

□渤海證券研究所 章輝

根據(jù)渤海證券基金倉(cāng)位監(jiān)測(cè)模型，納入統(tǒng)計(jì)范圍的270只偏股型開放式基金上周的平均倉(cāng)位為79.57%，比前周的81.37%下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金平均倉(cāng)位為84.06%，比前周下降1.82個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金平均倉(cāng)位為73.96%，比前周下降1.75個(gè)百分點(diǎn)。

上周股指持續(xù)反彈，滬深300指數(shù)大幅上漲5.23%。剔除指數(shù)上漲的影響，偏股型基金上周平均減倉(cāng)約2.53%。其中，股票型基金主動(dòng)減倉(cāng)2.41%，混合型基金主動(dòng)減倉(cāng)2.65%。

從具體基金來看，上周主動(dòng)減倉(cāng)幅度在3%以上的基金有93只，而主動(dòng)加倉(cāng)幅度在3%以上的基金僅有5只。上周高倉(cāng)位基金的比例也繼續(xù)下降，倉(cāng)位在90%以上的基金數(shù)量下降至27.41%。

根據(jù)9月11日的測(cè)算結(jié)果，上周59家基金公司中54家減倉(cāng)、5家加倉(cāng)。海富通、景順長(zhǎng)城與國(guó)泰等基金公司減倉(cāng)幅度較大，均在3%以上；長(zhǎng)城、融通與招商等基金公司小幅加倉(cāng)。上周五大基金公司均選擇了繼續(xù)減倉(cāng)。從倉(cāng)位來看，易方達(dá)與華夏基金倉(cāng)位依然較高，在85%以上；南方基金倉(cāng)位維持在80%左右；嘉實(shí)與博時(shí)基金的倉(cāng)位已降至70%左右。