□本報記者 余??北京報道

面對振蕩加劇、個股分化明顯的市場，擁有11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的工銀瑞信專戶投資部副總監(jiān)何肖頡表示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇的趨勢不變，雖然復(fù)蘇的過程中出現(xiàn)短暫的、輕微的波動，但對今年下半年，尤其是四季度的經(jīng)濟(jì)，仍然保持相對樂觀的態(tài)度。

中國證券報：您認(rèn)為市場調(diào)整何時結(jié)束，目前是不是專戶投資比較好的時機(jī)？

何肖頡：我們認(rèn)為近期市場的波動主要是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有些令市場對經(jīng)濟(jì)的樂觀復(fù)蘇趨勢有些懷疑，市場經(jīng)過前期的大幅上漲累積了較大的獲利盤而且估值短期內(nèi)有些高估。目前我們依然看好隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇所帶來的股票市場的投資機(jī)會，對市場中長期樂觀趨勢的看法沒有改變。

下一階段市場的機(jī)會更多在于個股和行業(yè)的機(jī)會。因此我們采取更為靈活的操作思路。我們對行業(yè)的看法基本沒有變，相對看好比如前景向好的內(nèi)需行業(yè)、較低估值的銀行業(yè)、工業(yè)以及出口復(fù)蘇帶動的上中游行業(yè)的機(jī)會等，將重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需行業(yè)中的成長性公司。選股方面我們將更加注重基本面和估值的雙重標(biāo)準(zhǔn)。由于市場環(huán)境的變化，投資風(fēng)格將由前一階段的注重相對收益向注重絕對收益轉(zhuǎn)變。

經(jīng)過8月份的大跌，我們認(rèn)為市場短期內(nèi)分歧較大，因此大幅上漲和下跌的可能性都不大。我們將更多地關(guān)注獲取阿爾法的機(jī)會，在建倉中更看重行業(yè)和個股業(yè)績增長的確定性。

中國證券報：您感覺專戶一對多投資與公募基金管理有何不同？

何肖頡：專戶投資和公募基金投資都基于價值投資的理念，但兩者一個追求絕對收益，一個更看重相對收益。大部分專戶一對多的客戶比較理性，明白風(fēng)險和收益是對等的，不會要求投資經(jīng)理追求風(fēng)險很高情況下的高收益，當(dāng)市場風(fēng)險大時更希望回避風(fēng)險。因此，進(jìn)行專戶投資需要更強(qiáng)的保本意識，當(dāng)市場風(fēng)險比較大的時候，專戶投資在倉位控制上將更加謹(jǐn)慎。在市場不確定性比較強(qiáng)時，不會大幅建倉，只有在確定性較高或有足夠把握時才會激進(jìn)一些。

另一方面，專戶投資經(jīng)理不僅要專注于投資，也要做好同客戶的溝通工作。這樣，即使專戶和公募基金的業(yè)績一樣，專戶產(chǎn)品因?yàn)闇贤ǜ?，客戶的滿意度會比較高，忠誠度也會相應(yīng)提高。

中國證券報：工銀瑞信的專戶投資團(tuán)隊(duì)具備哪些優(yōu)勢？

何肖頡：工銀瑞信高度重視特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，并為該項(xiàng)業(yè)務(wù)配備了經(jīng)驗(yàn)豐富、業(yè)績突出的投資團(tuán)隊(duì)。公司專戶投資部現(xiàn)有7位投資經(jīng)理,平均具有9年以上的投資管理經(jīng)驗(yàn)，且過往業(yè)績優(yōu)良。

我們在投資交易環(huán)節(jié)，同時發(fā)布研究信息、獨(dú)立進(jìn)行投資決策、采用公平交易機(jī)制，防范利益輸送及道德風(fēng)險。在風(fēng)險管理環(huán)節(jié)，對公平對待和各業(yè)務(wù)風(fēng)險點(diǎn)進(jìn)行獨(dú)立風(fēng)險監(jiān)控。