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    新基金與一對多:緩步建倉 大跌大買

    2009年09月16日 06:10
    來源:中國證券報 作者:徐國杰

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    本報記者 徐國杰 上海報道

    8月以來新基金平均首發(fā)規(guī)模驟降,與之相比,“一對多”產(chǎn)品卻受到了市場的熱烈追捧,平均每只能發(fā)到2億元左右。這批新資金對于后市并不看淡,但短期而言,認(rèn)為還需觀察10月開始發(fā)布的上市公司三季報數(shù)據(jù),目前均擬采取“倒金字塔”式方法,緩步建倉,大跌大買。

    “倒金字塔”形買入

    不少基金“一對多”產(chǎn)品持續(xù)熱銷。中銀基金在一日售罄首只“一對多”產(chǎn)品后,第二只產(chǎn)品又迅速結(jié)束募集。交銀施羅德基金通過北京、上海、廣州等10個交通銀行分行同時發(fā)售五只“一對多”產(chǎn)品,短短一個星期就宣告結(jié)束,發(fā)行總規(guī)模超過10億。目前來看,平均每只“一對多”產(chǎn)品能發(fā)到2億,事實上,由于該類產(chǎn)品有最多200名投資人的限制,發(fā)到2億并不容易。

    新基金的首發(fā)規(guī)模卻在驟降。Wind統(tǒng)計顯示,1月到4月新基金平均首發(fā)規(guī)模均在20-30億之間波動,5月份的平均首發(fā)規(guī)模突破了40億,7月份則高達(dá)53億。但到了8月份,平均首發(fā)規(guī)模一下子降到了6.1億。

    而新基金和“一對多”產(chǎn)品的建倉策略自然牽涉到這些機(jī)構(gòu)投資者對后市的看法,如7、8月份發(fā)行、成立的基金,大多偏向于謹(jǐn)慎,放慢了建倉的節(jié)奏?!拔椰F(xiàn)在定的建倉策略便是以‘倒金字塔’形買入,以批量建倉的方式優(yōu)先建倉被市場低估的成份股,大跌大買?!奔磳⒔Y(jié)束發(fā)行的交銀180公司治理ETF擬任基金經(jīng)理屈樂偉說,不過,對于流動性好的股票,“在建倉期內(nèi)不受90%倉位限制的條件下,可以考慮適當(dāng)參與波段操作,盡可能獲取收益”,從而充分利用當(dāng)前市場調(diào)整所創(chuàng)造的“時間窗口”。

    確定趨勢再交易

    相比公募股票基金最低必須達(dá)到60%的倉位,“一對多”產(chǎn)品有著更大的回旋余地,一來產(chǎn)品規(guī)模普遍不大,二來這些產(chǎn)品大都是靈活配置型的,可以投資于股票、債券、基金和金融衍生品等領(lǐng)域,可投資比例大多設(shè)定為0-100%。

    “不過,今年債券市場基本沒戲,”一家大型基金公司投資總監(jiān)說,所以他們旗下“一對多”產(chǎn)品還是將聚焦在股票領(lǐng)域,同時還要考慮產(chǎn)品存續(xù)時間的長短,比如,如果是兩年期的產(chǎn)品,就會選擇一些在兩年之內(nèi)會有突出發(fā)展的上市公司。

    在投資策略上,“一對多”產(chǎn)品大都選擇絕對回報,趨勢交易。華安基金專戶投資總監(jiān)劉光華介紹說,華安專戶團(tuán)隊在選時方面主要遵循“右側(cè)交易”原則,即采取順勢操作策略,在趨勢確定后再進(jìn)行交易,以此回避市場大幅波動帶來的潛在風(fēng)險。劉光華說,在建倉初期,將采取謹(jǐn)慎建倉策略,嚴(yán)格控制股票倉位,力爭獲得一定的安全墊。在獲得安全墊后,進(jìn)入正常期操作時,將根據(jù)市場情況,靈活調(diào)整股票投資比例。

    在建倉速度和選股方向上,有基金經(jīng)理認(rèn)為,還要等待10月開始發(fā)布的上市公司三季報。“從已公布的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,總體上比想象中的要好,因此最近一階段市場有所回升,但估計不會持續(xù)很久。更多時間內(nèi)上證指數(shù)將在一定區(qū)間內(nèi)做波動,最終的走向還是要取決于10月份開始陸續(xù)公布的三季報數(shù)據(jù)?!币晃换鸾?jīng)理說,之所以看重三季報數(shù)據(jù),是因為以往數(shù)據(jù)顯示上市公司前三季度業(yè)績占到全年凈利潤的80%-85%,根據(jù)三季報數(shù)據(jù)基本就能確定A股上市公司全年的盈利表現(xiàn)。但是現(xiàn)在要預(yù)測三季報數(shù)據(jù)到底會如何還比較難,所以比較穩(wěn)妥的方式就是靜觀其變。

    [責(zé)任編輯:wangkt] 標(biāo)簽:建倉 新基金 一對多 
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