□本報(bào)記者 余??北京報(bào)道

備受關(guān)注的專戶理財(cái)“一對多”產(chǎn)品面市已有半個(gè)月，但各家基金公司推出的產(chǎn)品高度雷同，要么是固定收益型，要么是靈活配置型。業(yè)內(nèi)人士表示，首批產(chǎn)品大多旨在滿足投資者的“共性”需求，后續(xù)產(chǎn)品則有望體現(xiàn)出個(gè)性化一面，但國內(nèi)市場金融工具的匱乏制約了“一對多”產(chǎn)品設(shè)計(jì)的空間。

產(chǎn)品設(shè)計(jì)循規(guī)蹈矩

回顧近期發(fā)行的“一對多”產(chǎn)品可以發(fā)現(xiàn)，各家基金公司首批推出的產(chǎn)品基本和公募基金相同，只有“鵬程理財(cái)封基精選1號(hào)”在投資范圍上體現(xiàn)出了差異化。

對此，鵬華基金產(chǎn)品規(guī)劃部總經(jīng)理王瑞錕表示，首批“一對多”產(chǎn)品集中于固定收益類和靈活配置型產(chǎn)品，恰恰反映了國內(nèi)基金公司對于“一對多”客戶需求的共識(shí)，即滿足客戶對絕對收益的要求?！坝捎谀壳皣鴥?nèi)市場上缺乏相應(yīng)的金融工具，因此通過靈活配置產(chǎn)品進(jìn)行倉位控制，盡可能滿足投資者對于絕對收益的要求，就成為基金公司的現(xiàn)實(shí)選擇?！?/p>

另一方面，不少基金公司也本著“先一般，后個(gè)性”的原則，第一批產(chǎn)品先建立基本的產(chǎn)品線，然后再逐漸向個(gè)性化發(fā)展。工銀瑞信產(chǎn)品開發(fā)部總監(jiān)李詩林就表示，“首批產(chǎn)品比較大眾化，后續(xù)產(chǎn)品將更加細(xì)分投資者需求，這和工銀瑞信公募基金的設(shè)計(jì)思路是一脈相承的。”

安信證券基金分析師任瞳分析認(rèn)為，目前投資者對于專戶“一對多”的產(chǎn)品需求旺盛，只要和銷售渠道溝通好，“一對多”產(chǎn)品并不愁賣。相應(yīng)的，基金公司在推出產(chǎn)品時(shí)還不需要突出產(chǎn)品的個(gè)性特征以吸引投資者?！半S著一對多產(chǎn)品越發(fā)越多，投資者將越來越挑剔，這時(shí)候差異化的思路才會(huì)派上用場?！?/p>

個(gè)性化是未來方向

由于國內(nèi)市場金融工具相對匱乏，特別是缺乏對沖機(jī)制，嚴(yán)重制約了“一對多”產(chǎn)品在滿足投資者追求絕對收益時(shí)的投資手段。

王瑞錕表示，未來專戶“一對多”產(chǎn)品設(shè)計(jì)將更加向個(gè)性化發(fā)展，可以在投資品種方面進(jìn)行細(xì)分?！袄纾袆e于公募基金，專戶產(chǎn)品期限固定，當(dāng)產(chǎn)品期限短于行業(yè)上漲周期時(shí)，完全可以設(shè)計(jì)投資于單一行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的專戶產(chǎn)品，以最大限度分享行業(yè)景氣帶來的高收益。此類產(chǎn)品特別適合于對行業(yè)有深入理解的投資人?！?/p>

另一方面，部分基金公司從客戶區(qū)域差異角度出發(fā)，為不同地區(qū)的客戶設(shè)計(jì)不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的產(chǎn)品。例如嘉實(shí)基金就通過其分布全國的11個(gè)區(qū)域理財(cái)中心，在2009年初即啟動(dòng)市場調(diào)查，掌握了各地投資者差異化需求的第一手資料?！皷|部沿海地區(qū)的投資者相對開放，對于高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品更為接受。西部地區(qū)的人比較保守，我們就為他們提供低風(fēng)險(xiǎn)的保本產(chǎn)品?！痹摴救耸勘硎尽?/p>

此外，海外市場也給專戶“一對多”產(chǎn)品設(shè)計(jì)提供了更廣闊的空間。例如，華夏基金設(shè)計(jì)了四類QDII專戶產(chǎn)品：高成長股票產(chǎn)品、特定行業(yè)精選產(chǎn)品、基金精選產(chǎn)品、高信用偏債產(chǎn)品，分別對應(yīng)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。嘉實(shí)基金也立足于為國內(nèi)投資者提供A股市場無法獲得的投資機(jī)會(huì)，設(shè)計(jì)了信用產(chǎn)品、IPO和配售產(chǎn)品、多空組合產(chǎn)品、大中華、泛亞洲五大類QDII專戶產(chǎn)品。