本報(bào)記者 楊卓卿 北京報(bào)道

成為創(chuàng)業(yè)板首批過會(huì)的7家企業(yè)之一，立思辰無疑是極幸運(yùn)的。而就在登入創(chuàng)業(yè)板過會(huì)審查期間遭受尖銳的財(cái)務(wù)質(zhì)疑，“虛假信息披露殺手”夏草9月14日發(fā)表的名為《一家辦公設(shè)備銷售商的謊言》博文，指出公司存在人為提高毛利率等財(cái)物問題。

辦公設(shè)備銷售商

北京立思辰辦公設(shè)備有限公司(以下簡稱“立思辰”)主營文件是管理外包服務(wù)，成立于1999年1月8日。

公司董事長池燕明上世紀(jì)90年代初就開始從事復(fù)印相關(guān)的服務(wù)和產(chǎn)品銷售。但由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、利潤率降低，2004年后公司借鑒國外文件管理外包的模式，轉(zhuǎn)型做一家服務(wù)性企業(yè)。主要是企業(yè)將打印服務(wù)業(yè)務(wù)交給專業(yè)的服務(wù)提供商，進(jìn)行“按需打印、按張收費(fèi)”，企業(yè)無須購買設(shè)備，而專業(yè)的服務(wù)商通過一系列技術(shù)手段，監(jiān)控所有的設(shè)備，提供全面的設(shè)備運(yùn)營管理，幫助企業(yè)節(jié)省費(fèi)用以及提高效率。

公司本次擬發(fā)行2650萬股，發(fā)行后總股本10515萬股，占比25.2%。本次募集資金主要投向服務(wù)和營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目以及研發(fā)中心項(xiàng)目，兩個(gè)項(xiàng)目供需資金2.7622億元。

公司的辦公信息系統(tǒng)解決方案及服務(wù)客戶主要是政府機(jī)構(gòu)和多個(gè)行業(yè)的大中型企事業(yè)單位。

另據(jù)招股說明書，2009年上半年，公司前五大客戶為內(nèi)蒙古勞動(dòng)和社會(huì)保障廳、國家統(tǒng)計(jì)局、民生銀行、中石油西氣東送管道分公司、北京匯成嘉和科技有限公司，五大客戶占銷售總額的29.48%。

如發(fā)行成功，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)將持有立思辰265萬股，占發(fā)行后總股本的2.52%。與此同時(shí)，中國高新投資集團(tuán)公司旗下的全資子公司高新投資發(fā)展有限公司，一旦發(fā)行后，將減少至98萬股，占發(fā)行后總股本的0.93%。

被指有多項(xiàng)財(cái)務(wù)問題

實(shí)際上，在已上市主板的企業(yè)中無主營服務(wù)外包行業(yè)的。中國銀行私人銀行部投資顧問李世彤向記者表示: “已在主板上市的企業(yè)中主營業(yè)務(wù)與其類似的企業(yè)，這類企業(yè)談不上高科技，只是有一些比較新穎的營收模式，并不是不可復(fù)制的?！?/p>

力爭(zhēng)首批登入創(chuàng)業(yè)板，光鮮的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻掩蓋不了尖銳的財(cái)務(wù)問題。

“北京立思辰公司原不到10%的毛利率忽然暴漲為35%，有人為提高毛利率之嫌。”9月14日，夏草在一篇名為《一家辦公設(shè)備銷售商的謊言》的博客中指出，立思辰涉嫌以前年度推遲確認(rèn)設(shè)備收入、上市前提前確認(rèn)服務(wù)收入，并涉嫌少轉(zhuǎn)營業(yè)成本虛增收益并人為提高毛利率，立思辰還涉嫌將設(shè)備銷售收入轉(zhuǎn)為服務(wù)收入逃避增值稅，通過財(cái)務(wù)包裝塑造其商業(yè)模式成功升級(jí)的虛假形象。

夏草表示，立思辰上市前夕預(yù)收賬款大幅下降，而該公司商業(yè)模式是提供一攬子(整合)服務(wù)，讓他聯(lián)想起2002年美國施樂提前確認(rèn)收入的財(cái)務(wù)丑聞：施樂在向客戶提供一攬子服務(wù)之后混淆商品銷售、提供服務(wù)、利息收入的界限，涉嫌提前確認(rèn)服務(wù)和利息收入，這是當(dāng)年僅次于安然、世通之后的美國第三大財(cái)務(wù)丑聞。

據(jù)悉，2008年立思辰的市場(chǎng)占有率為6.1%，居第二的位置，第一位的富士施樂市場(chǎng)占有率為17.04%。

公司存貨方面，夏草拋出一系列質(zhì)疑：立思辰2006年實(shí)現(xiàn)收入1.18億元，但期末竟然有0.74億元的存貨，且這種存貨是極易貶值的辦公設(shè)備，該公司2004年就轉(zhuǎn)型管理外包服務(wù)，怎么可能有如此大的庫存呢？最大的可能是立思辰2006年涉嫌推遲確認(rèn)收入，故其2007年度2.19億元收入有部分懷疑是2006年收入，這導(dǎo)致立思辰 2007年業(yè)績出現(xiàn)井噴，收入和凈利同比增長均達(dá)100%左右；2007年至2009年立思辰分別有0.15億元左右的發(fā)出商品，公司以前年度發(fā)出商品余額很小，2007年度為何會(huì)冒出這么多的發(fā)出商品？

對(duì)此，記者多次致電公司董事會(huì)辦公室，卻始終無人應(yīng)答。