謝少萍

一對多業(yè)務(wù)上市后雖然供不應(yīng)求，但就目前的情況來看，不管是管理人的基金公司還是銷售渠道的商業(yè)銀行，對首批產(chǎn)品仍然保持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度。但這種穩(wěn)健的一對多產(chǎn)品是否就是投資者當(dāng)初所設(shè)想的一對多產(chǎn)品？

銀行推薦謹(jǐn)慎

由于基金專戶一對多產(chǎn)品倉位靈活，強(qiáng)調(diào)絕對回報(bào)等特點(diǎn)，使許多一對多產(chǎn)品一推出，就火速完成了資金募集。不過，據(jù)CBN記者從多家商業(yè)銀行了解，相比于客戶的踴躍，銀行在向客戶推薦產(chǎn)品時(shí)卻顯得非常的謹(jǐn)慎。

“目前多數(shù)一對多產(chǎn)品只有在取得高于業(yè)績基準(zhǔn)(大多為5%~10%之間)的收益率時(shí)，基金公司才能提取業(yè)績提成，這就加大了基金公司為客戶取得高收益的動力，但是我們沒法承諾目標(biāo)收益率?！盋BN記者以投資者身份向深圳一家股份制銀行的理財(cái)經(jīng)理咨詢時(shí)，得到這樣的答復(fù)。

據(jù)該理財(cái)經(jīng)理介紹，由于一對多產(chǎn)品剛剛推出，沒有過往業(yè)績可供對比，所以只能通過基金公司的管理能力以及以基金公司的“利益點(diǎn)”作為預(yù)期可能取得的收益情況的指標(biāo)。同時(shí)，由于該產(chǎn)品并非只賺不賠，客戶在認(rèn)購之前，銀行必須對客戶的資產(chǎn)流動性以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行測評，達(dá)到要求的客戶才可以參與產(chǎn)品的預(yù)約和認(rèn)購。

相比于多數(shù)銀行對目標(biāo)收益率的避而不談，交通銀行個(gè)金部人士則向CBN記者透露：“一對多產(chǎn)品本身與公募基金的理財(cái)方式存在很大差別。”上述人士告訴CBN記者，公募基金強(qiáng)調(diào)的是相對收益，只要跑贏基準(zhǔn)就可以了，特別是在熊市中，如果跑贏指數(shù)，即使取得負(fù)收益也無可厚非，但一對多強(qiáng)調(diào)的是絕對收益，即不管市場如何變化，每年都追求為投資者實(shí)現(xiàn)正收益。

“雖然8%~15%的目標(biāo)收益率比起上半年許多公募基金并不高，但對于高端客戶來說，每年取得這樣的穩(wěn)定收益已經(jīng)足夠了，投資成熟市場的證券年化收益率也僅在10%~20%?！痹撊耸窟€強(qiáng)調(diào)，作為新產(chǎn)品，基金公司首批一對多產(chǎn)品往往強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健收益，而不會太激進(jìn)。

投資者預(yù)期更高

比起銀行渠道的謹(jǐn)慎推薦，高端客戶對一對多產(chǎn)品收益率的預(yù)期其實(shí)更高。

上海一位長期與高凈值客戶打交道的人士告訴CBN，盡管在高端理財(cái)市場，客戶經(jīng)理經(jīng)常強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置的重要性，但國內(nèi)投資者的投資習(xí)慣卻經(jīng)常是以收益率作為投資的重要參考指標(biāo)，因此，強(qiáng)調(diào)“高收益”往往是影響投資者選擇一款理財(cái)產(chǎn)品與否的首要因素。

“作為穩(wěn)定的回報(bào)，如果為一對多產(chǎn)品預(yù)設(shè)8%~15%的目標(biāo)收益率不能說是太少，但是中國資本市場波動性比較明顯，高端客戶對一對多產(chǎn)品的預(yù)期應(yīng)該是比公募基金更高，不會只看到十幾個(gè)點(diǎn)的目標(biāo)收益率?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

也有業(yè)內(nèi)人士猜測，前兩年銀行理財(cái)產(chǎn)品虧損引發(fā)的糾紛在社會上爭議不斷，因此現(xiàn)在銀行在向客戶介紹理財(cái)產(chǎn)品時(shí)顯得格外謹(jǐn)慎，但是從客戶認(rèn)購的情況來看，客戶對產(chǎn)品的預(yù)期或許更高。