孫立堅(jiān)(復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授)

為期兩天的二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)，于當(dāng)?shù)貢r(shí)間24~25日在美國(guó)匹茲堡市舉行。這是自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的第三次G20峰會(huì)，它已經(jīng)開(kāi)始凸現(xiàn)出世界幾大陣營(yíng)對(duì)“后危機(jī)時(shí)代”所面臨的挑戰(zhàn)所做出的“分歧較大”的詮釋。面對(duì)這種局面，中國(guó)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？在此，想談?wù)勛约旱目捶ā?/p>

首先，以美國(guó)為代表的一部分發(fā)達(dá)國(guó)家，提出扭轉(zhuǎn)世界經(jīng)濟(jì)失衡結(jié)構(gòu)，是保證全球化環(huán)境下各國(guó)經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展的重要因素。按照這種邏輯，貿(mào)易順差國(guó)應(yīng)該增加消費(fèi)、減少儲(chǔ)蓄；而美國(guó)這樣的貿(mào)易逆差國(guó)，就應(yīng)該增加儲(chǔ)蓄、減少消費(fèi)。

試想一下，如果美國(guó)按照自己的生產(chǎn)能力來(lái)消費(fèi)，中國(guó)按照自己的消費(fèi)能力來(lái)生產(chǎn)，那么，美國(guó)的消費(fèi)者就會(huì)因?yàn)楸緡?guó)商品的昂貴而付出更多的代價(jià)；而中國(guó)的廠商也會(huì)因?yàn)樽约簢?guó)家消費(fèi)能力的有限而無(wú)法保證利潤(rùn)可持續(xù)增長(zhǎng)；中國(guó)的消費(fèi)者也會(huì)因工資增長(zhǎng)受到企業(yè)利潤(rùn)下降的影響而無(wú)法得到改善，從而無(wú)法提高消費(fèi)水平。而如果美國(guó)將它擅長(zhǎng)的技術(shù)、品牌等無(wú)形資產(chǎn)參與和中國(guó)產(chǎn)品貿(mào)易的行列中，那么，由于美國(guó)占據(jù)了較好的貿(mào)易條件，利益也會(huì)比中國(guó)更大。從這個(gè)意義上講，美國(guó)政府不應(yīng)該和中國(guó)打貿(mào)易仗，而是應(yīng)該同意來(lái)自中方進(jìn)口技術(shù)產(chǎn)品的貿(mào)易要求。否則，美國(guó)現(xiàn)在倡導(dǎo)的“后危機(jī)時(shí)代”世界經(jīng)濟(jì)格局的調(diào)整，會(huì)因?yàn)橘Q(mào)易保護(hù)而使得各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩。

其次，以歐洲為代表的相當(dāng)多發(fā)達(dá)國(guó)家，認(rèn)識(shí)到了“金融創(chuàng)新濫用”的可怕性，提出了對(duì)金融創(chuàng)新的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)施統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的金融監(jiān)管模式。其中，最為敏感的是對(duì)金融行業(yè)精英層的薪酬限定制度改革。但是，這種對(duì)精英層的嚴(yán)格監(jiān)管卻受到了美英的抵觸，他們認(rèn)為，如果事前沒(méi)有充分的收益補(bǔ)償機(jī)制，就會(huì)影響金融人才的金融創(chuàng)新動(dòng)力。

實(shí)際上，這樣的監(jiān)管模式對(duì)于發(fā)展中國(guó)家是有些“過(guò)”了。一旦全球范圍內(nèi)導(dǎo)入這種新標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管模式，完全有可能把應(yīng)該大力發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展中國(guó)家金融機(jī)構(gòu)牢牢地管住了，而發(fā)達(dá)國(guó)家則可能因?yàn)榫邆渫⒌膭?chuàng)新能力而上演了“道高一尺魔高一丈”的鬧劇，這樣的監(jiān)管造成的結(jié)果是本末倒置的。所以，歐洲的金融監(jiān)管，應(yīng)該要把重點(diǎn)放在針對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家金融從業(yè)人員的“激勵(lì)機(jī)制”方面，杜絕風(fēng)險(xiǎn)和收益“不匹配”的后果。

第三，以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家，強(qiáng)調(diào)的是國(guó)際貨幣體系改革和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)在提升發(fā)展中國(guó)家話語(yǔ)權(quán)上所應(yīng)作出的努力。今天，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中對(duì)美債權(quán)比例不斷增加，暴露出當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易和投資結(jié)算貨幣體系上，美元主導(dǎo)地位的格局不可撼動(dòng)的事實(shí)。只要我們手里外匯增多了，就不得不牽涉到美元資產(chǎn)配置的問(wèn)題，由于種種的障礙，我們目前不得不采取保守的國(guó)債投資策略，但是，短期內(nèi)如何讓美國(guó)貨幣當(dāng)局尊重債權(quán)人的利益，比如，讓美聯(lián)儲(chǔ)減少向市場(chǎng)注入流動(dòng)性對(duì)債權(quán)國(guó)利益的負(fù)面沖擊等，已經(jīng)成為石油美元國(guó)家(中東和俄羅斯等)和商品美元國(guó)家(東亞等國(guó))共同關(guān)注的問(wèn)題。更為糟糕的是，美國(guó)市場(chǎng)利用這些低成本的國(guó)際資本，再回到收益相對(duì)較高的新興市場(chǎng)謀求高收益的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利活動(dòng)，這對(duì)在金融危機(jī)中尋求翻身的新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)講，就成為了一個(gè)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重干擾的熱錢沖擊因素。因此，中國(guó)應(yīng)該在這次峰會(huì)上呼吁美國(guó)對(duì)中國(guó)開(kāi)放更多的技術(shù)消費(fèi)市場(chǎng)和企業(yè)股權(quán)投資市場(chǎng)，讓我們的外匯儲(chǔ)備能夠更好地為中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展做貢獻(xiàn)。

今天，中國(guó)正在以一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國(guó)形象出現(xiàn)在國(guó)際舞臺(tái)。無(wú)論是在“綠色增長(zhǎng)”目標(biāo)上，還是在維持世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策上(不輕易退市而去搭別國(guó)的救市便車)，都表現(xiàn)出了非常積極的姿態(tài)和努力，希望通過(guò)和大家的共同合作，來(lái)謀求世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多贏模式。但是，我們也應(yīng)該在“富人俱樂(lè)部”中，代表新興市場(chǎng)國(guó)家或團(tuán)結(jié)更多的新興市場(chǎng)國(guó)家，與支持新興市場(chǎng)國(guó)家利益的團(tuán)體聯(lián)合起來(lái)，重申我們處在發(fā)展階段中應(yīng)有的特殊權(quán)利(歐美發(fā)達(dá)國(guó)家在發(fā)展階段也曾爭(zhēng)取到這樣的利益保護(hù)特權(quán))。不考慮發(fā)展中國(guó)家的國(guó)情而一味地尋求公平統(tǒng)一的世界模式，是不可能讓發(fā)展中國(guó)家最終得到公平待遇的。

從這個(gè)意義上講，即使歐美政府向我們提出了“無(wú)理”的條件，甚至采取了“無(wú)理”的制裁，就像這次美國(guó)鋼鐵協(xié)會(huì)慫恿奧巴馬發(fā)起對(duì)華“輪胎特保案”那樣，我們也應(yīng)該毫不畏縮，將“中國(guó)立場(chǎng)”進(jìn)行到底。要堅(jiān)決采取措施告訴美國(guó)一部分利益集團(tuán)，中國(guó)不會(huì)選擇萎縮、謙讓的態(tài)度，美國(guó)發(fā)起的兩敗俱傷的貿(mào)易戰(zhàn)，讓包括美國(guó)在內(nèi)的全世界人民看到，這樣的做法是在遏制世界經(jīng)濟(jì)的健康復(fù)蘇，讓美國(guó)最終放棄打貿(mào)易戰(zhàn)來(lái)維護(hù)自己利益的愚蠢想法。