事實上，社?；饻p持H股自今年7月就已低調進行，進入8月和9月，減持力度更為猛烈。9月以來，社保基金減持H股累積套現(xiàn)最少約20億元，由于部分股票減持至不用申報的水平，具體減持金額應會更多。

社?；鹪诟酃墒袌龅臏p持動作，被不少香港券商視為是“看空股市”之舉，但出乎他們意料的是，社保基金玩的是“曲線救國”游戲，與持續(xù)拋售H股背道而馳的是，社保基金上演資金大挪移，“果敢殺進”A股的創(chuàng)業(yè)板市場。在創(chuàng)業(yè)板首批10家公司的新股申購中，社?；鹄塾嬌曩徑痤~高達80億元，而同期創(chuàng)業(yè)板凍結的打新資金為7800多億元，社保資金占打新資金比例逾1%。

在這10家公司中，安科生物有多達12個社?；鹳~戶參與，且大部分是按上限提出申購；此外，社保基金分別動用31億及35億元參與樂普醫(yī)療和神州泰岳申購，占兩家公司網(wǎng)下申購資金總額均達11%左右。

“A股的打新資金在IPO上市首日虧損的案例很少，破發(fā)就更少，而且投資者歷來有‘炒新’傳統(tǒng)，再加上創(chuàng)業(yè)板企業(yè)是新生事物，有不少亮點，上市后給予較高定價很可能?！比A西證券分析師毛勝分析社?；馂楹污x躍在創(chuàng)業(yè)板打新時如此指出。

記者注意到，不少券商分析師都估計，10月中下旬，監(jiān)管層可能安排20至30家企業(yè)集中登陸創(chuàng)業(yè)板市場，其中可能有數(shù)家題材獨特、業(yè)績增長空間較大的企業(yè)脫穎而出，他們預計一些公司的首日漲幅或超過一倍。

上海一家海外私募基金A股基金經(jīng)理10月8日晚也向《華夏時報》分析說，盡管創(chuàng)業(yè)板首批10家公司的估值肯定過高，但社?；鸬膮⑴c存在一定道理?！按蠹椰F(xiàn)在看到的創(chuàng)業(yè)板公司50多倍甚至是70倍的市盈率只是靜態(tài)市盈率，對中小企業(yè)而言，關鍵要看其PEG，即市盈增長率，這些企業(yè)年增長率大多在50%，那他們的PEG在1至1.2倍。這與主板企業(yè)相比，并不算高?！?/p>

激進策略再遭質疑

值得留意的是，各路機構投資者對于創(chuàng)業(yè)板的投資熱情分歧明顯，與社保基金的積極截然相反，公募基金參與甚少，保險資金甚至完全未參與第一輪新股申購，不少接受《華夏時報》采訪的公募基金經(jīng)理紛紛將這些區(qū)別“拿來說事兒”。

“社保基金的激進多少有點出乎我們的意料。一般來說，網(wǎng)下配售股份有3個月的鎖定期，目前看后市走勢并不明朗，連保險機構都放棄了網(wǎng)下配售，社?；鸬男袨樗坪跤羞`其穩(wěn)健投資、保值增值的宗旨?！北本┻@位公募基金經(jīng)理向《華夏時報》表示，按2008年攤薄后每股收益計算，創(chuàng)業(yè)板首批10家公司的平均發(fā)行市盈率約55倍，明顯高于中小板近期約40倍的市盈率。

“這么高的市盈率，意味著投資風險可能大于回報，所以我本人管理的基金沒有參與打新股?！?/p>

記者注意到，在參與創(chuàng)業(yè)板“打新”的各類機構中，主要以社保基金、券商為主，公募基金表現(xiàn)冷漠，QFII參與打新的也僅有富通銀行和斯坦福大學兩家。

網(wǎng)下配售結果顯示，前五大基金公司中，嘉實、博時、易方達、南方基金均“嘗鮮”創(chuàng)業(yè)板，唯華夏基金缺席。全部61家基金公司中僅29家參與，但除貨幣基金外，各類型基金均有露面，甚至還包括一只指數(shù)型基金——嘉實滬深300。不過，正如上述北京這位基金經(jīng)理所分析的，不少基金公司出于對價格和風險的顧慮，沒有選擇有限售期的網(wǎng)下申購，而是選擇了中簽后新股上市首日就可賣出的網(wǎng)上申購。

在華富增強收益?zhèn)鸾?jīng)理曾剛看來，創(chuàng)業(yè)板可能成為債券基金四季度的焦點。他向《華夏時報》指出：“從公告的詢價價格分布來看，最高詢價價格相對于最終確定的發(fā)行價平均高出52%，結合當前市場氛圍，我們認為首日漲幅應該高于這一數(shù)值。”

海富通基金部分人士認同曾剛的觀點，相關人士也向《華夏時報》強調，創(chuàng)業(yè)板某些公司的成長性與投資價值不遜于中小板，但同時，他認為更需要謹慎對待潛在投資風險。

在申銀萬國策略分析師蔣健蓉看來，創(chuàng)業(yè)板開始推出時會十分吸引眼球，而且需求量遠遠大于供應，所以起初市場的換手率和交易將很活躍，炒作也不可避免?！拔覀兊淖钚卵芯繄蟾骖A估，創(chuàng)業(yè)板推出后將經(jīng)歷兩個月的交易活躍期，總體出現(xiàn)調整可能在推出半年之后?！?