每經(jīng)記者 鞏萬(wàn)龍 發(fā)自深圳

10月的第一個(gè)交易日，也是第四季度的第一個(gè)交易日里，A股在有色、煤炭、地產(chǎn)和金融的帶動(dòng)下，重新暴漲至2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口上方。

如此的市場(chǎng)表現(xiàn)與近期基金四季度投資策略論調(diào)驚人的一致。記者發(fā)現(xiàn)，與前期相比，基金公司四季度的投資策略態(tài)度和方向更為明確，一些基金公司在強(qiáng)調(diào)攻防兼?zhèn)涞耐瑫r(shí)，主張超配金融、機(jī)械設(shè)備、地產(chǎn)和煤炭等強(qiáng)周期性行業(yè)。

基金陸續(xù)“空翻多”

9月的市場(chǎng)最終逼近8月低點(diǎn)，基金紛紛選擇小幅減倉(cāng)持幣過(guò)節(jié)。據(jù)中信證券嚴(yán)高劍測(cè)算，截至9月30日，股票型基金和混合型基金倉(cāng)位平均下降了1%，兩類(lèi)基金倉(cāng)位平均分別為77.4%和74.3%。

不過(guò)，隨著市場(chǎng)節(jié)節(jié)敗退，基于股市將在四季度震蕩筑底的判斷，一些前期看空的基金公司開(kāi)始“空翻多”，預(yù)判未來(lái)市場(chǎng)上漲概率大增。

申萬(wàn)巴黎認(rèn)為，8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)有力地支持了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性，等到九、十月份或者更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)，將逐漸打消投資者的憂慮。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)有望繼續(xù)維持穩(wěn)步回升，那么市場(chǎng)的估值水平也將進(jìn)一步提高，市場(chǎng)長(zhǎng)期向上的大趨勢(shì)仍在。

記者還注意到，基金之所在三季度末選擇不作為，有一個(gè)關(guān)鍵因素不容忽視——盡管短線投機(jī)題材股活躍，但長(zhǎng)期投資方向并不明晰，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為9月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明晰后再做布局。

“市場(chǎng)并沒(méi)有明確的方向和清晰的投資邏輯。因此，本基金管理人傾向于認(rèn)為短期依然屬于觀察期，需要等待進(jìn)一步的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策取向的變化情況。在此之前，保持適中的倉(cāng)位水平和均衡的結(jié)構(gòu)是較為合適的策略?！贝蟪蓜?chuàng)新成長(zhǎng)基金經(jīng)理倪明在9月底曾這樣表示。

倪明在投資周報(bào)中表示，“當(dāng)時(shí)很少操作，小幅減持前期漲幅過(guò)大的品種，同時(shí)小幅度調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，總體倉(cāng)位保持適中?！?/p>

周期性行業(yè)重回基金視野

昨日，有色、煤炭、航運(yùn)和地產(chǎn)等強(qiáng)周期性行業(yè)出現(xiàn)大反彈，有色和煤炭最為突出，中國(guó)神華、中煤能源、江西銅業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)、紫金礦業(yè)和中國(guó)遠(yuǎn)洋等藍(lán)籌股封于漲停板。

對(duì)于周期性行業(yè)的態(tài)度，基金公司內(nèi)部似乎已達(dá)成共識(shí)。

國(guó)投瑞銀認(rèn)為，世界范圍內(nèi)對(duì)大宗物資的需求量會(huì)出現(xiàn)回暖，美元流動(dòng)性持續(xù)高企將使大量資金進(jìn)入大宗商品領(lǐng)域，這兩項(xiàng)因素將成為推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲的主要?jiǎng)恿?，資源類(lèi)企業(yè)也將由此獲取豐厚的上游壟斷性利潤(rùn)，應(yīng)該超配煤炭股。

華富基金也極為看好煤炭股。該公司認(rèn)為，煤炭行業(yè)近期的行業(yè)整合，淘汰落后產(chǎn)能，蘊(yùn)含一定投資機(jī)會(huì)。

部分基金將超配金融地產(chǎn)

最近以來(lái)，基金公司陸續(xù)發(fā)布四季度投資策略，基于四季度宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)向好，一些基金公司的投資策略較為激進(jìn)，將超配金融、地產(chǎn)和工程機(jī)械等強(qiáng)周期性行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注，標(biāo)配消費(fèi)和醫(yī)藥股。

國(guó)投瑞銀表示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健向好將在四季度繼續(xù)成為中國(guó)資本市場(chǎng)的主力支撐因素，并維系A(chǔ)股市場(chǎng)依舊保持大概率上行的格局。所以，四季度應(yīng)該配合行業(yè)和企業(yè)的盈利前景采取有限激進(jìn)的策略。

國(guó)投瑞銀認(rèn)為，四季度應(yīng)該超配的行業(yè)是金融、工程機(jī)械、交運(yùn)設(shè)備、地產(chǎn)、家電和煤炭，平配行業(yè)為石油石化、鋼鐵、醫(yī)藥和消費(fèi)等，低配行業(yè)為公用事業(yè)和農(nóng)林牧漁等。

華富基金在四季度投資策略報(bào)告中指出，目前支撐股價(jià)的因素是估值處于合理區(qū)域，抑制股價(jià)的因素是政策的正?；?。因此在估值有支撐，上升有抑制因素的背景下，四季度股市運(yùn)行格局為區(qū)間震蕩2700點(diǎn)～3200點(diǎn)，四季度有三個(gè)投資主題，包括行業(yè)整合、低碳經(jīng)濟(jì)和社會(huì)服務(wù)業(yè)。