鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 進(jìn)入第四季度，關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇軌跡及明年走向的討論更趨熱烈，而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的投資、消費(fèi)和出口這“三駕馬車”始終是其中的熱點(diǎn)話題。長(zhǎng)信基金首席策略分析師安昀認(rèn)為，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的逐漸深入以及金融海嘯以后相關(guān)政策體系的轉(zhuǎn)變，“三駕馬車”各有看點(diǎn)，從相當(dāng)程度上影響著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

安昀指出，固定資產(chǎn)投資主要關(guān)注三個(gè)方面：財(cái)政刺激的力度、地產(chǎn)投資的力度和工業(yè)投資擴(kuò)張的力度。從財(cái)政刺激力度來(lái)看，明年中央刺激的力度將小于今年，但地方政府的力度可能超過(guò)今年。中央財(cái)政比較健康，有再次刺激的潛力；從地產(chǎn)投資來(lái)看，毫無(wú)疑問(wèn)的是未來(lái)6-9個(gè)月是高增長(zhǎng)期，但明年下半年的投資還要看未來(lái)6個(gè)月的銷售情況；從工業(yè)投資看，PPI的回升是正向推動(dòng)，但出口不確定性大，工業(yè)擴(kuò)張力度超過(guò)今年應(yīng)該沒(méi)問(wèn)題，但幅度可能不大。總體而言，明年FAI的力度將依然比較強(qiáng)勁，但由于基數(shù)原因，增速上可能不如今年的數(shù)據(jù)這么好看。

擴(kuò)大內(nèi)需型消費(fèi)一直是政府主導(dǎo)和努力的方向，此次國(guó)慶黃金周的假日旅游消費(fèi)熱潮即是一個(gè)例證。安昀表示消費(fèi)的決定因素分為四個(gè)方面：第一一方面是流量財(cái)富，關(guān)注的指標(biāo)是居民收入和就業(yè)；第二方面是存量財(cái)富，關(guān)注的指標(biāo)是儲(chǔ)蓄率和資產(chǎn)價(jià)格；第三方面是通脹預(yù)期，主要體現(xiàn)在居民對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心如何；最后一方面是國(guó)家政策，對(duì)消費(fèi)的優(yōu)惠如何。目前居民收入已經(jīng)于2009年一季度順利探底，二季度明顯回升；居民儲(chǔ)蓄出現(xiàn)明顯的搬家現(xiàn)象，自2009年7月以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)居民儲(chǔ)蓄凈流出；此外，通脹預(yù)期的出現(xiàn)和國(guó)家政策對(duì)消費(fèi)的支持，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的希望所在。只要經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)二次探底，資產(chǎn)價(jià)格不出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間大幅下跌，則明年消費(fèi)的的表現(xiàn)將明顯好于今年。

提到之前頻頻落后的第三駕馬車——出口，安昀表示，中國(guó)出口的主要驅(qū)動(dòng)因素是發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)。目前歐、美和日本總計(jì)占到中國(guó)出口的50%，其中歐洲和美國(guó)的比重都很大，各占20%以上；由于美歐經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)性，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的好壞很大程度上取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的情況。美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然已經(jīng)初步走出危機(jī)，但未必能走出低谷，短期內(nèi)其經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)動(dòng)力是來(lái)自于財(cái)政刺激、補(bǔ)庫(kù)存和地產(chǎn)市場(chǎng)觸底回升，但中長(zhǎng)期恢復(fù)動(dòng)力都不甚明朗。中期的恢復(fù)動(dòng)力在于企業(yè)的投資擴(kuò)張，這一點(diǎn)目前還不能下定論，之前企業(yè)還處于補(bǔ)庫(kù)存的階段，整體產(chǎn)能利用率還處于很低的水平，PPI也處于比較低的水平，企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)無(wú)動(dòng)力。而長(zhǎng)期恢復(fù)動(dòng)力來(lái)自消費(fèi)的再次回升，但目前無(wú)論是從就業(yè)情況還是居民收入來(lái)看，都看不到消費(fèi)者信心回升的催化劑，美國(guó)居民儲(chǔ)蓄率的調(diào)整可能經(jīng)歷比較長(zhǎng)的時(shí)間?？傮w來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期復(fù)蘇、中長(zhǎng)期可能低迷，中國(guó)的出口最多是弱恢復(fù)，但因?yàn)榛鶖?shù)原因，明年出口可能擺脫對(duì)GDP的負(fù)貢獻(xiàn)。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，尤其是面臨一個(gè)貿(mào)易保護(hù)主義重新抬頭的世界，中國(guó)必然要致力于逐步擺脫對(duì)于出口的傳統(tǒng)依賴。