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    鳳凰衛(wèi)視

    估值難把脈 基金掂量創(chuàng)業(yè)板價(jià)格

    2009年10月14日 05:10
    來源:中國證券報(bào)-中證網(wǎng)

    人參與條評(píng)論

    估值難把脈 研究員疲于奔命

    □本報(bào)記者 江沂 深圳報(bào)道

    “郁悶啊,一只創(chuàng)業(yè)板新股我報(bào)的價(jià)格沒有申購上,不知道明天晨會(huì)會(huì)不會(huì)有基金經(jīng)理怪罪我?!鄙钲谝患一鸸镜难芯繂T小黃說,“以前大概每個(gè)月才有一個(gè)公司的招股推介會(huì),現(xiàn)在頻度大大增加。”據(jù)中國證券報(bào)記者了解,隨著最近新股頻發(fā),一些基金公司的行業(yè)研究員頗有應(yīng)接不暇的感覺。對(duì)此有些公司已經(jīng)表示,申購將更加有的放矢,看清楚才投。

    苦惱新商業(yè)模式估值

    “創(chuàng)業(yè)板一開閘,我們公司有一些行業(yè)的研究員得整天寫詢價(jià)報(bào)告了,我們開玩笑說,要給IT行業(yè)的人配兩個(gè)助手專門做模型,寫詢價(jià)報(bào)告?!鄙钲谝患一鸸镜母吖芨嬖V中國證券報(bào)記者。由于基金參與新股申購時(shí),一般需要研究員根據(jù)公司情況進(jìn)行分析,并且給出未來幾年的股價(jià)的估值區(qū)間,這樣,基金才能根據(jù)研究員的建議參與新股的申購。由于業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì),IT公司將成為創(chuàng)業(yè)板的主力,因此基金公司負(fù)責(zé)IT行業(yè)的研究員就被認(rèn)為是最忙的人了。

    “假設(shè)是下午三點(diǎn)去參加公司的新股推介會(huì),如果基金、券商以及其他機(jī)構(gòu)的研究員去的多,問的問題也多半會(huì)很刁鉆,推介會(huì)開個(gè)兩三個(gè)鐘頭是正常的,如果想跟公司管理層保持好的關(guān)系,最好會(huì)后的晚宴也不能走開。等你七八點(diǎn)回家之后,你就要開始寫詢價(jià)報(bào)告了。而且今晚你就要提交報(bào)告,因?yàn)槊魈斐繒?huì)的時(shí)候要接受基金經(jīng)理的詢問,而基金公司申購新股也等著你的數(shù)據(jù)作參考?!边@就是一個(gè)研究員透露的參加推介會(huì)的工作流程。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板公司成批出現(xiàn),基金公司負(fù)責(zé)醫(yī)藥、商貿(mào)、能源等行業(yè)的研究員工作量成倍增加,而創(chuàng)業(yè)板公司涉及新的商業(yè)模式,估值上往往缺乏借鑒的先例,有些研究員表示,有點(diǎn)“發(fā)怵”。

    基金申購冷熱不均

    研究員疲于奔命,這也迫使一些基金只能從創(chuàng)業(yè)板新股中進(jìn)行優(yōu)選,有的放矢地投資。從推介會(huì)來看,有的公司推介會(huì)機(jī)構(gòu)客戶云集,但也有公司出現(xiàn)了訂了一個(gè)兩百人的會(huì)場(chǎng),出席的機(jī)構(gòu)代表尚不足十人的情況?!耙环矫婵赡苁茄芯繂T忙不過來,另一方面可能是基金公司有所取舍,對(duì)這個(gè)公司不太看好?!币晃谎芯繂T分析說。

    從目前公布的兩批創(chuàng)業(yè)板申購情況看,基金參與度冷熱不均。從10月12日的發(fā)行上市公告來看,愛爾眼科是基金經(jīng)理眼中的“香餑餑”。其初步詢價(jià)報(bào)價(jià)不低于發(fā)行價(jià)格的所有有效報(bào)價(jià),對(duì)應(yīng)的累計(jì)擬申購數(shù)量之和為116390萬股,超額認(rèn)購倍數(shù)為173.72倍。其中,基金公司配售對(duì)象數(shù)量多達(dá)177家,超過了其他機(jī)構(gòu)之和,申報(bào)區(qū)間為18—43元,中位數(shù)29元,申購數(shù)量占總申購量的比例高達(dá)59.65%。而同一批募集資金的創(chuàng)業(yè)板公司中,募集資金超募率最低的為新寧物流,原擬募集資金數(shù)量為14006萬元,若發(fā)行成功,實(shí)際募集資金數(shù)量將為23400萬元,扣除發(fā)行費(fèi)用后,超募集資金數(shù)量6894萬元,超募率僅為49.22%。

    “對(duì)于創(chuàng)業(yè)板,投我們看得比較清楚的東西,搞得清楚就投。很多創(chuàng)業(yè)板企業(yè),從商業(yè)模式、市場(chǎng)地位來說,我個(gè)人認(rèn)為不值得那么高的價(jià)格。不過市場(chǎng)上仍然有些基金能夠接受這樣的高價(jià)。”深圳一位投資總監(jiān)告訴中國證券報(bào)記者。

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