——華誼兄弟傳媒股份有限公司創(chuàng)業(yè)板首發(fā)網(wǎng)上路演精彩回放嘉賓合影

有關(guān)發(fā)行

問題：公司已經(jīng)公告了發(fā)行價格，請問券商，您認(rèn)為公司的估值能有這么高嗎？

宋永祎：本次發(fā)行保薦人和發(fā)行人是根據(jù)網(wǎng)下詢價配售對象的報單情況，并綜合考慮華誼兄弟的行業(yè)地位、核心競爭力、未來發(fā)展及當(dāng)前市場情況，最終確定本次發(fā)行的價格。我們認(rèn)為該價格充分反映了機構(gòu)投資者對華誼兄弟的核心競爭力以及公司長期價值的認(rèn)可。

問題：請問董事長當(dāng)初為何選擇中信建投作為本次發(fā)行的保薦機構(gòu)？

王忠軍：您問我為什么選擇中信建投作為保薦人，我覺得這是一種緣份和互相欣賞。當(dāng)初，我們剛剛決定要在國內(nèi)資本市場上市的時候，說實話我也有點猶豫，其中一個原因就是在我們之前國內(nèi)從來沒有一家以內(nèi)容制作為核心業(yè)務(wù)的影視企業(yè)上市，相應(yīng)的國內(nèi)中介機構(gòu)對這方面接觸也比較少，能不能把我們的事干好一開始我還真是有點擔(dān)心。但是后來跟中信建投接觸以后，我發(fā)現(xiàn)這家公司在這方面還是挺專業(yè)的，而且研究也比較有前瞻性，大家對行業(yè)的發(fā)展和未來的前景共同語言都比較多。我想找合作伙伴首先就是要看大家有沒有共同語言；其次，我覺得一家機構(gòu)的服務(wù)意識也是我看中的一件事，他們公司確實對我們這個項目從上到下都很重視，這種重視不僅表現(xiàn)在他們的高層，從招標(biāo)之初就一直緊跟這個項目，而且對項目團隊的配備也花了很多心思，實際上像我們這樣的公司要寫出一份像樣的招股書，在國內(nèi)是沒有先例的，他們做的完全超出了我的期望值。

問題：公司募集資金運用的時間跨度如何安排？

胡明：在本次募集資金到位后，用于補充營運資金項目的募集資金，將在12個月內(nèi)用于影視劇業(yè)務(wù)的運作；用于影院投資項目的募集資金，將在2年內(nèi)用于影院業(yè)務(wù)的發(fā)展。

主營業(yè)務(wù)

問題：從事藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的核心要素是什么？

王忠軍：由于藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)是提供給藝人個人的，因此藝人與經(jīng)紀(jì)人及經(jīng)紀(jì)公司之間維系緊密且穩(wěn)定的合作關(guān)系就成為核心要素。藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)業(yè)的感情色彩較濃，個人的情感認(rèn)同在這個行業(yè)中發(fā)揮著重要且獨到的作用。因此，如何培養(yǎng)藝人和公司之間的認(rèn)同成為關(guān)鍵。

問題：公司的業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)如何？

胡明：公司經(jīng)過幾年的發(fā)展，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)日趨穩(wěn)定，形成了由電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊聯(lián)動的業(yè)務(wù)模式，相應(yīng)公司的這三塊業(yè)務(wù)在收入構(gòu)成上亦相對趨于穩(wěn)定，處于協(xié)同增長的狀態(tài)。其中電影電視業(yè)務(wù)收入占比歷年保持在70%以上，藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不低于10%。

問題：公司的影院業(yè)務(wù)發(fā)展計劃如何？

王忠軍：公司影院業(yè)務(wù)總體定位為影院所在城市中的高檔次、現(xiàn)代化電影院，在重點市場還將投資建設(shè)公司的“旗艦型”影院?？傮w發(fā)展目標(biāo)為用5年左右的時間在全國范圍內(nèi)累計投資建設(shè)約15家影院，形成較為領(lǐng)先的市場規(guī)模。公司擬用募集資金通過兩年的時間在全國范圍內(nèi)的重點區(qū)域投資建設(shè)6家現(xiàn)代化多廳影院，這是公司影院業(yè)務(wù)發(fā)展的第一階段。公司本次影院投資項目的實施，有利于公司盡快積累全國范圍影院業(yè)務(wù)運作經(jīng)驗，為后續(xù)更大規(guī)模、更大范圍的投資做好技術(shù)和經(jīng)驗上的保障。

問題：藝人代理服務(wù)是指什么？

胡明：藝人代理服務(wù)是指公司依托自身豐富的影視資源和專業(yè)管理經(jīng)驗為影視演藝人才提供專業(yè)化的經(jīng)紀(jì)代理服務(wù)。公司為藝人在雙方約定的合作事項中提供策劃、包裝、規(guī)劃、安排、實施、對外合作、談判簽約、收益的獲得、法律事務(wù)代理及行政顧問等全方位代理服務(wù)。公司從藝人在商務(wù)合作事項中所取得的收益中按一定比例提取傭金作為藝人代理服務(wù)收入。

問題：新傳播媒介給公司帶來哪些挑戰(zhàn)？

王忠磊：媒體的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化和移動化已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢。公司作為影視娛樂業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，已經(jīng)充分意識到新傳播媒介將有助于拓寬影視劇的受眾范圍，解決目前影視發(fā)布渠道單一或區(qū)域壟斷的市場格局，對公司業(yè)務(wù)和未來發(fā)展所帶來的機遇大于挑戰(zhàn)。依托于豐富的人才資源、社會資源、版權(quán)資源以及雄厚的股東背景，公司已經(jīng)在網(wǎng)絡(luò)播映、影片跨媒體制作、數(shù)字電影、手機媒體、數(shù)字短片等方面進行了卓有成效的嘗試。今后，公司將通過自主開發(fā)和外部收購相結(jié)合的方式來積極拓展新媒體業(yè)務(wù)，以求在新媒體影響力日益提升的環(huán)境下立于不敗之地。

問題：公司推出過哪些好電影？

王忠磊： 2004年，公司成立伊始即與影業(yè)投資聯(lián)合投資電影《天下無賊》，年末公映后，實現(xiàn)了1.2億元的票房，位列年度票房三甲。之后，公司相繼出品了《寶貝計劃》、《心中有鬼》、《天堂口》、《集結(jié)號》、《功夫之王》、《非誠勿擾》等影片，均取得了不錯的票房業(yè)績，繼《集結(jié)號》取得2.5億元的票房佳績后，《非誠勿擾》再創(chuàng)逾3億元的票房輝煌。

經(jīng)營管理

問題：公司在投資者關(guān)系管理上有哪些規(guī)章？

胡明：公司自成立以來不斷優(yōu)化對投資人及股東的權(quán)益保護，為保障投資者依法享有獲取公司信息、享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利制定并修訂了《公司章程》、《華誼兄弟傳媒股份有限公司投資者管理制度》等內(nèi)部管理規(guī)章。

問題：公司的“事業(yè)部+工作室”的管理模式的特點是什么？

胡明： “事業(yè)部+工作室”的管理模式本質(zhì)上是一種“統(tǒng)一管理”下進行“專業(yè)分工”的彈性管理模式。公司的實踐經(jīng)驗表明，在此模式下，事業(yè)部能夠?qū)ぷ魇疫M行有效的管理，保證影視劇項目的投資回報和商業(yè)價值；而工作室能夠在統(tǒng)一管理的體系內(nèi)擁有相對獨立的創(chuàng)作自主權(quán)，保證影視劇項目的創(chuàng)作質(zhì)量和藝術(shù)價值。這一管理模式的良好運作，是公司在實現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U張的同時保證工作室高效運作的關(guān)鍵。

問題：本次募集資金運用將對公司產(chǎn)生哪些實質(zhì)性的提升？

王忠軍：本次發(fā)行募集資金項目投產(chǎn)后，公司的電影業(yè)務(wù)規(guī)模將從目前的3-4部提高到6部，電視劇業(yè)務(wù)規(guī)模將從目前的300集提高到600集以上，相應(yīng)的公司的資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入和利潤將會實現(xiàn)較大幅度的提升。募集資金到位后，困擾公司業(yè)務(wù)增長的運營資金不足問題將得以顯著改善，公司的影視劇出品能力將得到提升，市場份額將快速提高；影院投資項目的實施有助于公司進一步完善電影產(chǎn)業(yè)鏈，增加新的收入和利潤增長點。因此，募集資金的運用和募集資金投資項目的實施將進一步鞏固公司在影視劇行業(yè)的領(lǐng)先地位，有助于公司發(fā)展戰(zhàn)略的實施和發(fā)展目標(biāo)的實現(xiàn)。

問題：請問保薦機構(gòu)認(rèn)為華誼兄弟的最大核心競爭力是什么？

徐炯煒：華誼兄弟的核心競爭力集中體現(xiàn)為對影視、文化資源的強大整合能力，具體說，主要體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、運營體系的優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、專業(yè)人才優(yōu)勢以及合作伙伴優(yōu)勢等方面。

問題：近年來我國電影行業(yè)高速增長的原因是什么？

王忠磊：2003年以來，國產(chǎn)電影票房收入的增長一直高于產(chǎn)量增長，其根本原因在于大投入、大制作，兼具思想性和藝術(shù)性，商業(yè)化運作水平較高的國產(chǎn)影片數(shù)量在不斷增多。這些高質(zhì)量國產(chǎn)影片的出現(xiàn)，大幅度提升了國產(chǎn)影片的整體水平，激發(fā)了觀眾對國產(chǎn)電影的觀看欲望，在一定程度上弱化了進口大片對國內(nèi)電影市場的沖擊，提升了國產(chǎn)電影的市場地位。

問題：華誼兄弟是我國文化傳媒業(yè)產(chǎn)業(yè)化運作的標(biāo)桿嗎？

王忠軍：我認(rèn)為，"三大業(yè)務(wù)板塊聯(lián)動"和"工業(yè)化運作體系"的業(yè)務(wù)模式使公司在很大程度上擺脫了長期以來影視娛樂業(yè)經(jīng)營的不透明和不規(guī)范等問題的困擾與束縛，大大提升了公司的經(jīng)營管理水平，正在努力成為國內(nèi)探索傳媒業(yè)產(chǎn)業(yè)化運作道路的標(biāo)桿性企業(yè)。

財務(wù)分析

問題：目前貴公司的財務(wù)指標(biāo)不錯，上市后不會變臉吧？

胡明：公司目前的基礎(chǔ)良好，募集資金項目正要啟動，公司的業(yè)績增長是有保障的。同時，公司將一如繼往地踏實前行，從而實現(xiàn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展和業(yè)績增長的目標(biāo)。

問題：2008年度公司三大業(yè)務(wù)板塊的毛利結(jié)構(gòu)如何？

胡明： 2008年電影、電視劇和藝人經(jīng)紀(jì)三大板塊占銷售毛利的比重為：54.92%、19.38%、26.19%。

問題：公司的主營業(yè)務(wù)成本構(gòu)成如何？

胡明：項目開發(fā)費、演職員勞務(wù)及費用、制作費用、后期費用、拷貝洗印費、聯(lián)合攝制費以及廣告制作、發(fā)布費。

問題：如何確認(rèn)公司的電影票房分賬收入？

胡明：電影票房分賬收入在電影片完成攝制并經(jīng)電影電視行政主管部門審查通過取得《電影片公映許可證》，電影片于院線、影院上映后按雙方確認(rèn)的實際票房統(tǒng)計及相應(yīng)的分賬方法所計算的金額確認(rèn)；電影版權(quán)收入：在影片取得《電影片公映許可證》、母帶已經(jīng)交付，且交易相關(guān)的經(jīng)濟利益很可能流入本公司時確認(rèn)。

問題：公司2008年度的資產(chǎn)負(fù)債率是多少？

胡明：公司發(fā)展初期由于資本規(guī)模較小，流動資金不足的缺口主要由關(guān)聯(lián)方資金和商業(yè)信用來滿足，因而流動比率偏低，資產(chǎn)負(fù)債率較高，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴大，資金需求亦迅速增加，過小的資本規(guī)模已不能滿足資金需求的快速增長，近三年內(nèi)公司經(jīng)過3次增資擴股，公司資本結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，2008年底的資產(chǎn)負(fù)債率為30.58%，償債風(fēng)險較小。

遠(yuǎn)景展望

問題：貴公司預(yù)計未來3年的銷售額是多少？怎么保證這個目標(biāo)的實現(xiàn)？

王忠軍：未來三年內(nèi)收入保持百分之五十以上的年復(fù)合增長率。繼續(xù)強化公司的核心競爭力。

問題：公司電影業(yè)務(wù)的規(guī)模擴張計劃如何？

王忠磊：公司的電影業(yè)務(wù)將繼續(xù)推行大制作精品策略，年總產(chǎn)量達(dá)到6部，其中至少兩部為進入國產(chǎn)電影票房前10名的影片。

問題：公司的戰(zhàn)略目標(biāo)和發(fā)展愿景是什么？

王忠軍：公司將以本次股票發(fā)行上市為契機，進一步完善公司影視業(yè)及藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，充分發(fā)揮電影、電視和藝人經(jīng)紀(jì)這“三駕馬車”之間的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，以資本運作為支撐，加快向多層次、跨媒體、跨地區(qū)方向的擴張。公司將主要通過提高優(yōu)秀影視劇作品產(chǎn)量和增加知名簽約藝人數(shù)量來鞏固和提升公司在影視劇業(yè)務(wù)和藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢。同時，還憑借公司雄厚的品牌優(yōu)勢、管理優(yōu)勢和資源整合能力，積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈，拓展包括影院放映業(yè)務(wù)、影院廣告業(yè)務(wù)、品牌授權(quán)業(yè)務(wù)等影視娛樂相關(guān)業(yè)務(wù)。公司將全力構(gòu)建綜合性娛樂媒體集團的全新形象和綜合實力，努力實現(xiàn)成為“中國首屈一指的影視娛樂集團”的總體發(fā)展目標(biāo)。(文字整理:陳 靜)

嘉賓介紹

華誼兄弟傳媒股份有限公司董事長王忠軍華誼兄弟傳媒股份有限公司總經(jīng)理 王忠磊華誼兄弟傳媒股份有限公司董事、副總經(jīng)理兼董事會秘書 胡明

中信建投證券有限責(zé)任公司投資銀行部董事總經(jīng)理 宋永祎中信建投證券有限責(zé)任公司投資銀行部執(zhí)行總經(jīng)理徐炯煒中信建投證券有限責(zé)任公司資本市場部高級副總裁王琴中信建投證券有限責(zé)任公司投資銀行部高級副總裁莊云志