張帆

周五滬深兩市呈高開低走、尾盤急拉的態(tài)勢(shì)。受昨日美股收高的影響，滬深兩市大盤指數(shù)今日雙雙高開，雖然煤炭、醫(yī)藥力挺大盤，但銀行、石化、鋼鐵等權(quán)重走勢(shì)拖累股指，上行阻力仍難突破。就量能來(lái)看，兩市成交量較上一交易日繼續(xù)萎縮，顯示投資者對(duì)后市的看法由節(jié)后的樂(lè)觀轉(zhuǎn)為再度趨于謹(jǐn)慎。就近期來(lái)看，雖然包括PMI、進(jìn)出口、發(fā)電量等作為經(jīng)濟(jì)先鋒指標(biāo)的一致向好，但中石化今日以570.88億股解禁進(jìn)入全流通時(shí)代點(diǎn)燃了本周解禁浪潮的峰值后，短期市場(chǎng)的震蕩在所難免。

上證指數(shù)今日早盤高開于2992.75點(diǎn)，隨后在9月份全國(guó)全社會(huì)用電量約3224.08億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.24%的利好消息影響下，指數(shù)再度突破3000點(diǎn)，并觸及今日最高點(diǎn)3008.18點(diǎn)，但3000點(diǎn)一帶的壓力始終對(duì)指數(shù)是一個(gè)較大的制約，受此壓制，滬指大幅回落，并跌破昨日收盤價(jià)，于下午盤中跌至今日最低點(diǎn)2931.92點(diǎn)，雖然隨后拉升，但仍然未能翻紅?？偟膩?lái)看，目前指數(shù)上方以3000點(diǎn)大關(guān)和60日均線為壓力，下方以20日均線為支撐。從盤面情況來(lái)看，指數(shù)下方有2635.31點(diǎn)和2803.86點(diǎn)等諸多缺口需要彌補(bǔ)，且指數(shù)下方最底部的1762點(diǎn)缺口依然沒(méi)有被回補(bǔ)，暗示在技術(shù)上滬指仍有長(zhǎng)線回調(diào)需求。而上方指數(shù)下一個(gè)長(zhǎng)線目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是去年1月22日跳空低開所留下的4818.00點(diǎn)—4891.28點(diǎn)的缺口，因此多空對(duì)峙的結(jié)果將決定指數(shù)方向性的選擇。截止今日收盤，上證指數(shù)報(bào)2976.63點(diǎn)，較上一交易日收盤價(jià)下跌3.16點(diǎn)，跌幅為-0.11%，成交1072.83億。

深證成指今日早盤同樣高開，開盤于12046.80點(diǎn)，隨后地產(chǎn)和煤炭股的走強(qiáng)帶領(lǐng)指數(shù)摸高至今日最高點(diǎn)12126.92點(diǎn)。但通信和鋼鐵板塊的回落制約了深成指上升空間，指數(shù)持續(xù)震蕩回落，并于盤中翻綠，于午后下挫至今日最低點(diǎn)11828.06點(diǎn)，但尾盤深成指突然大幅反彈并一舉收紅?？偟膩?lái)看，目前深成指上方以60日均線為潛在壓力，下方以5日均線為支撐，深成指下方同樣有11300.03點(diǎn)到11452點(diǎn)的缺口需要彌補(bǔ)，而前期深成指7266.41點(diǎn)的缺口仍然暗示了指數(shù)長(zhǎng)線回調(diào)的必要性。截止今日收盤，深證成指報(bào)12033.37點(diǎn)，較上一交易日收盤價(jià)上漲23.19點(diǎn)，漲幅為0.19%，成交631.47億。

就板塊來(lái)看，昨日美股的能源股大漲，紐約原油報(bào)收77.58美元，成為今日國(guó)內(nèi)煤炭股走強(qiáng)的導(dǎo)火索，截止收盤，除煤氣化微跌之外，該板塊個(gè)股全線收紅。由于上實(shí)集團(tuán)和上藥集團(tuán)醫(yī)藥業(yè)務(wù)重大資產(chǎn)重組方案下午公布，上海醫(yī)藥、上實(shí)醫(yī)藥、 中西藥業(yè)三家上市公司停牌80個(gè)交易日之后，今日開盤漲停，帶動(dòng)醫(yī)藥板塊其他個(gè)股隨之上揚(yáng)，其中昆明制藥、第一藥業(yè)也隨之漲停。尾盤權(quán)重股集體發(fā)力，物聯(lián)網(wǎng)概念股也隨之狂飆，龍頭新大陸尾盤封于漲停。而黃金板塊也于盤中出現(xiàn)一度拉升，截止收盤五大黃金股維持了紅盤。另外，銀河動(dòng)力擬將經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)置換為軍工類資產(chǎn)，消息刺激銀河動(dòng)力盤中漲停。

不過(guò)在本周即將展開的2010年度全球鐵礦石價(jià)格談判上，三大巨頭可能要求鐵礦石價(jià)格大幅上漲30-35%，該消息使得鋼鐵板塊短期受壓。而由于中石化今起全流通，中石化盤中沖高回落，拖累股指?？偟膩?lái)看，今日早盤漲幅在前的行業(yè)有煤炭、物聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)藥等；跌幅在前的行業(yè)有鋼鐵和通信等。

就消息面來(lái)看，1、9月全國(guó)財(cái)政收入同比大增33%；2、電價(jià)改革方案有望近期出臺(tái)；3、上半年中國(guó)證券投資凈流入202億美元；4、深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引；5、9月大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲2.8%,商品房銷售環(huán)比增長(zhǎng)16.9%；6、在本周即將展開的2010年度全球鐵礦石價(jià)格談判上，鐵礦石三巨頭擬漲價(jià)30%至35%；7、紐約油價(jià)再創(chuàng)1年來(lái)新高，紐約金價(jià)跌破1050美元，美股周四由跌轉(zhuǎn)升，道指與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)再創(chuàng)09年新高。

截止今日收盤，滬深兩市共計(jì)上漲股票712家，漲停股票約30只，其中有一半為S、ST、*ST類股票；兩市共計(jì)下跌股票803只，其中跌停股票僅ST得亨一只，而昨日剛上市的新藍(lán)籌中國(guó)國(guó)旅以-9.78%的跌幅領(lǐng)跌兩市。就權(quán)重股來(lái)看，今日滬市前50大權(quán)重股中上漲股票18只，下跌股票31只，另有長(zhǎng)江電力收平，可見(jiàn)今日早盤權(quán)重股中空方氛圍依然較濃，后市關(guān)關(guān)注5日線走勢(shì)，利用震蕩把握個(gè)股回檔良機(jī)。

雖然大盤在節(jié)后經(jīng)歷了持續(xù)反彈，但無(wú)論是從技術(shù)面還是資金面上，指數(shù)在目前都面臨著較大的壓力，我們?cè)谧蛉找褜?duì)此進(jìn)行了具體的闡述，不幸的是，我們的判斷再次成為了現(xiàn)實(shí)。不可否認(rèn)，從目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的勢(shì)頭來(lái)看，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從底部走出的說(shuō)法是可信的，然而這并不能成為股價(jià)短期暴漲的理由，因而得不到實(shí)際業(yè)績(jī)支撐的股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整也在所難免。

雖然我們從來(lái)不認(rèn)為IPO的暫停與重啟能改變大盤的總趨勢(shì)，雖然我們承認(rèn)從根本上來(lái)說(shuō)市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，雖然我們也同意股市漲跌的大勢(shì)取決于基本面因素，但我們不能否認(rèn)，IPO——尤其是大盤股的IPO同股市的漲跌毫無(wú)關(guān)系。雖然有分析師認(rèn)為，A股大盤歷史上出現(xiàn)過(guò)六次漲跌幅超過(guò)30%的下跌，沒(méi)有一次是因?yàn)镮PO的原因。但我們不能就此倒推出結(jié)論，IPO就必然不會(huì)導(dǎo)致指數(shù)的調(diào)整。

俗話說(shuō)：事不過(guò)三，如果一種現(xiàn)象出現(xiàn)一、兩次，我們可以認(rèn)為這是一種偶然現(xiàn)象，然而當(dāng)一件事情連續(xù)出現(xiàn)三次的時(shí)候，我們就必須思考這一事件的規(guī)律性了。就近期盤面來(lái)看，大盤股上市所引發(fā)的指數(shù)調(diào)整正體現(xiàn)了這一情況。事情首先發(fā)生在7月底8月初，中國(guó)建筑的IPO使已經(jīng)運(yùn)行了大半年的牛市出現(xiàn)了強(qiáng)烈的拐點(diǎn)，導(dǎo)致大盤從3478.01點(diǎn)急挫至2639.76點(diǎn)，但由于這一下挫過(guò)程給盤面上留下了諸多缺口，股指隨后反彈補(bǔ)缺，并走出了一度七連陽(yáng)的強(qiáng)勢(shì)。

然而，正當(dāng)盤面上方的缺口已被悉數(shù)彌補(bǔ)之時(shí)，中國(guó)中冶“恰逢其時(shí)”地IPO了，其股價(jià)從上市首日的7.33元，經(jīng)過(guò)六連陰之后大幅下跌至5.52元，據(jù)其發(fā)行價(jià)5.42元僅有0.1元之差。與此同時(shí)，大盤指數(shù)也開始進(jìn)行相應(yīng)的回調(diào)，致使投資者們期盼的“國(guó)慶行情”也虎頭蛇尾地收?qǐng)觥?/p>

不過(guò)來(lái)自于季報(bào)和外圍的利好再度引爆了節(jié)后市場(chǎng)的短期強(qiáng)勢(shì)行情，節(jié)前離場(chǎng)的資金見(jiàn)勢(shì)紛紛入場(chǎng)回補(bǔ)，造成了個(gè)股的普漲，并將指數(shù)再度推至60日均線和3000點(diǎn)大關(guān)之前。然而中國(guó)最大的旅行社——中國(guó)中旅的IPO完成之后，近兩日來(lái)大盤再度出現(xiàn)調(diào)整行情。這讓人不得不對(duì)大盤股IPO和股市漲跌的關(guān)聯(lián)性產(chǎn)生懷疑。

誠(chéng)然，縱觀歷年上證指數(shù)的表現(xiàn)，A股市場(chǎng)IPO速度總是在市場(chǎng)表現(xiàn)良好時(shí)增加，在市場(chǎng)表現(xiàn)低迷時(shí)下降，但我們并不能因此否認(rèn)IPO對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響。任何企業(yè)都知道，應(yīng)當(dāng)在市場(chǎng)最好的時(shí)候融資，因此在市場(chǎng)向好時(shí)，IPO速度的增加是不難理解的，但顯然不能反過(guò)來(lái)說(shuō)，是IPO的增加導(dǎo)致了市場(chǎng)的走強(qiáng)。從資金供求的角度來(lái)講，IPO導(dǎo)致資金的分流是不可否認(rèn)的，尤其在我國(guó)現(xiàn)行的新股發(fā)行體制下，新股上市首日的大漲必然會(huì)引發(fā)打新股資金的逃離，如果IPO股票的市值越大、資金量越大，則對(duì)行情的整體走勢(shì)的影響也就越大。

普遍來(lái)看，牛市會(huì)使IPO速度增加，但我們并不能就此認(rèn)為IPO的增加催生牛市。根據(jù)投資學(xué)最基本的Peak order原理，股權(quán)投資是處于最末端的投資，一個(gè)企業(yè)只有在自有資金、債券、優(yōu)先債等籌資手段之后才會(huì)考慮權(quán)益籌資，尤其對(duì)一個(gè)前景良好的企業(yè)而言更是如此，其風(fēng)險(xiǎn)性可見(jiàn)一斑。因此，我們毫不否認(rèn)IPO作為市場(chǎng)的一種籌資手段是具有極其重要的意義，但這并不能掩蓋IPO給市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)性，我們應(yīng)該以全面的眼光來(lái)看待IPO。

在技術(shù)面上我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)，在MACD指標(biāo)完成金叉之后，上證指數(shù)將面臨3000點(diǎn)一帶和中線上升的軌道——60日均線的雙重壓力，短線上升空間被擠壓。此外，雖然指數(shù)今日盤中回調(diào)對(duì)2937點(diǎn)-2943的缺口進(jìn)行了回補(bǔ)，但盤面下方仍有諸多缺口需要彌補(bǔ)，比較顯著的包括2803點(diǎn)-2912點(diǎn)、2635-2639點(diǎn)的兩大缺口。因此，單就純技術(shù)面來(lái)看，大盤或許還需借助外力才能實(shí)現(xiàn)有效突破。

總而言之，長(zhǎng)線來(lái)看，目前大盤仍處反彈階段，但由于新股擴(kuò)容、信貸緊縮、限售股解禁都影響市場(chǎng)資金供給的負(fù)面因素并未得到徹底改變。操作上，建議投資者可挑選超跌和強(qiáng)勢(shì)股進(jìn)行波段操作，同時(shí)仍需控制倉(cāng)位。