⊙本報記者 黃金滔 安仲文

招商基金、信達澳銀、諾安基金等基金公司近期發(fā)布四季度策略報告認為，在內(nèi)外需共同驅(qū)動下，四季度市場或?qū)⒄鹗幧蠐P，市場向上的動力將由流動性推動回歸到業(yè)績增長上。

招商基金認為，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形正處于從復蘇向繁榮過渡的階段，二次探底在未來兩個季度內(nèi)預計尚難以出現(xiàn)；適度寬松的貨幣政策和積極財政政策不會有大的轉(zhuǎn)向，政策取向可能由“保增長”轉(zhuǎn)為“保增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”并重。流動性方面，充裕格局不會改變，但再融資規(guī)模為潛在變數(shù)。由于目前市場動態(tài)估值21倍，但剔除銀行石化后接近30倍，短期內(nèi)難言有大的上行空間。

招商基金表示，三季度的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)傾向于樂觀，未來外圍市場的波動和國內(nèi)地產(chǎn)的銷量數(shù)據(jù)可能成為市場的主要驅(qū)動力量，出口回暖和物價回升也有望給市場帶來支撐。總體判斷市場或?qū)⒄鹗幧闲小?/p>

在投資機會上，招商基金認為，食品飲料、商業(yè)、汽車等下游可選消費品板塊仍然值得戰(zhàn)略超配，農(nóng)業(yè)、3G、低碳經(jīng)濟等板塊也值得重點配置。從三季度業(yè)績披露來看，季度業(yè)績較好的銀行和投資品等板塊有階段性機會；而從市場震蕩上行的角度，與地產(chǎn)和出口相關(guān)的金融地產(chǎn)、煤炭有色，以及電子機械等板塊也適時關(guān)注。

信達澳銀王戰(zhàn)強指出，未來的調(diào)控政策將會更多地轉(zhuǎn)向調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)以及提高消費的方向上來。9月新增人民幣貸款5167億元，超出了市場預期，特別是M2和M1的增速繼續(xù)提高，表明中國經(jīng)濟的增長動力在繼續(xù)增強。王戰(zhàn)強表示，中國經(jīng)濟目前仍處于復蘇期，在基本面尚未出現(xiàn)新的惡化之前，市場下探的空間有限，長期來看，目前的調(diào)整應(yīng)該是牛市中的調(diào)整。中小市值公司最有可能在經(jīng)濟復蘇期獲得超額收益，但實際上，有相當多的中外研究表明，在較長的時期內(nèi)，中小盤股的收益都優(yōu)于大盤股。

提及四季度值得關(guān)注的領(lǐng)域，王戰(zhàn)強認為，每年的四季度到跨年之時，汽車、食品飲料、商業(yè)、家電等消費板塊會有較多的機會，如果考慮了明年的盈利預期，則這些行業(yè)在估值方面的優(yōu)勢還能得到提升；國際社會對低碳經(jīng)濟的重視可能給新能源帶來新的機會。另外，今年初下達的4萬億投資計劃中，有2萬億將會在明年年初開始，因而今年四季度將會是施工建設(shè)的一個旺季，基建及相關(guān)領(lǐng)域的行情也會比較景氣。

諾安基金認為，目前宏觀經(jīng)濟復蘇明朗，二次探底毫無根據(jù)；工業(yè)企業(yè)盈利改善的趨勢繼續(xù)增強，利潤增速將在今年底至明年快速恢復；四季度各月的宏觀數(shù)據(jù)將成為影響市場走勢的重要因素。在市場流動性方面，由信貸高增長推動A股市場強勁反彈的流動性第一階段行情已經(jīng)結(jié)束，但市場流動性仍然充裕。近期市場的負面因素更多來自IPO過速擴容的壓力。

談及四季度投資策略，諾安基金表示，將以業(yè)績?yōu)閷?，深耕細作，主要圍繞四條投資主線展開：一、深耕金融服務(wù)領(lǐng)域，攻守兼?zhèn)?；二、深耕地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈：地產(chǎn)-建筑建材-工程機械-鋼鐵-煤炭-有色；三、細作成長性：長期成長良好與估值合理的中下游行業(yè)及個股；四、細作創(chuàng)新技術(shù)或低碳經(jīng)濟帶來的行業(yè)景氣周期。