光大保德信基金最新發(fā)布的四季度投資策略報告指出，企業(yè)利潤上升與流動性及供求關(guān)系下行兩者間的角力，將使四季度市場繼續(xù)呈現(xiàn)寬幅震蕩格局。

鑒于2010年信貸投放將顯而易見低于今年水平，M2將從高位逐步滑落，從長期歷史狀態(tài)看，M2的回落最終將帶動M1回落，流動性缺口的未來走向?qū)②呌谥?jǐn)慎。在流動性可能趨緊的情況下，估值水平難有大幅提升的空間，而業(yè)績增長也難有超預(yù)期的跡象出現(xiàn)，市場區(qū)間波動的可能性較大。在估值合理的狀態(tài)下，市場短期波動可能將更多的取決于流動性的影響，也就是震蕩可能加大。

光大保德信基金研究發(fā)現(xiàn)，行業(yè)毛利改善較多的是中游相關(guān)行業(yè)，根據(jù)歷史經(jīng)驗，中游行業(yè)毛利率的改善可以持續(xù)四到五個季度。同時，周期性行業(yè)下半年盈利環(huán)比增速放緩，強(qiáng)周期板塊相對大盤的估值可能已明顯偏高，四季度增長更明確的中游行業(yè)有更高的安全邊際。(程俊琳)