□上投摩根基金 陳琳琳

讀者：從最新的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，三季度國(guó)內(nèi)QDII表現(xiàn)非常搶眼，今年第三季度基金收益率排行榜中，QDII基金占據(jù)了前10名中的8席。上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)以15.08%的收益率居首，工銀瑞信全球配置、交銀環(huán)球精選、華夏全球精選的凈值增長(zhǎng)率分別為13.59%、13.36%、10.71%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)投資A股的偏股基金業(yè)績(jī)。請(qǐng)問(wèn)這是什么原因，四季度QDII投資會(huì)面臨哪些變數(shù)么？

上投摩根：這與今年以來(lái)境外股市與A股市場(chǎng)出現(xiàn)的相反走勢(shì)相關(guān)。今年一季度，全球主要股市普跌，而A股市場(chǎng)則獨(dú)立于境外市場(chǎng)上漲，在二季度中，境外市場(chǎng)也開始反彈，到三季度，A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整，境外市場(chǎng)的行情卻得以延續(xù)。

投資于海外市場(chǎng)的QDII基金與A股市場(chǎng)的相關(guān)性較弱，這類基金的業(yè)績(jī)主要取決于海外的市場(chǎng)行情。比如上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)三季度漲幅居前，與亞太市場(chǎng)的良好表現(xiàn)有一定關(guān)系。三季度韓國(guó)綜合指數(shù)上漲20.36%，印度孟買Sensex30指數(shù)近3個(gè)月上漲18.17%，而香港恒指在9月初即輕松突破21000點(diǎn)整數(shù)關(guān)。

全球許多市場(chǎng)到目前為止都已經(jīng)出現(xiàn)不錯(cuò)的漲幅，不論經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)怎么樣的好轉(zhuǎn)，都有回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，因此何時(shí)進(jìn)行投資倉(cāng)位的調(diào)整，是第一個(gè)重要的方向；第二，從目前來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)的基調(diào)不變，如何在選股上挑選受惠于中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)所帶動(dòng)的海外企業(yè)，以及全球各種特殊題材，這包括整體新興市場(chǎng)內(nèi)需消費(fèi)全面升級(jí)的題材，是第二個(gè)主要的投資主題；最后要特別留意全球各市場(chǎng)通脹以及貨幣政策的關(guān)系，新興市場(chǎng)已經(jīng)逐漸出現(xiàn)通脹的預(yù)期，也留意到部分市場(chǎng)已經(jīng)有升息的壓力，然而各發(fā)達(dá)市場(chǎng)通縮壓力依然因?yàn)槭I(yè)率的上升而居高不下，貨幣環(huán)境持續(xù)寬松，基于對(duì)國(guó)際熱錢流竄的觀察，部分規(guī)模較小的新興市場(chǎng)可能不排除出現(xiàn)資產(chǎn)以及股市泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，值得我們進(jìn)一步關(guān)注。