光大保德信基金最新發(fā)布的四季度投資策略報道指出：A股市場的PE、PB估值和股價均價都基本還處在歷史均值附近，雖然流動性最高峰可能已經(jīng)過去，但宏觀經(jīng)濟還處在復蘇向上階段。光大保德信基金預期：企業(yè)利潤上升與流動性及供求關(guān)系下行兩者間的角力，將使四季度市場繼續(xù)呈現(xiàn)寬幅震蕩格局。

光大保德信基金指出，在市場一致預期2009年凈利潤增長21.5%和2010年凈利潤增長25.2%的情景下，滬深300指數(shù)的2009年和2010年動態(tài)PE分別為20.89倍和16.51倍，而根據(jù)光大保德信基金對國內(nèi)上市公司利潤的拆分和預測，2009年滬深300指數(shù)的上市公司利潤凈增長18%以上是大概率事件。

基于此，光大保德信指出，四季度的市場將呈現(xiàn)基于企業(yè)利潤上升與流動性及供求關(guān)系下行角力形成的寬幅震蕩。在流動性可能趨緊的情況下，估值水平難有大幅提升的空間，而業(yè)績增長的預期比較樂觀但是也難有超預期的跡象出現(xiàn)，所以市場區(qū)間波動的可能性較大。光大保德信基金特別提醒，周期性行業(yè)下半年盈利環(huán)比增速放緩，強周期板塊相對大盤的估值可能已明顯偏高。在歷史上的平盤震蕩和大盤下跌時期，強周期板塊的表現(xiàn)往往不如弱周期。因此，四季度增長更明確的中游行業(yè)和個股將有更高的安全邊際?？傮w而言，自下而上的貢獻在四季度將可能超越自上而下的貢獻。(李良)