今日國家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度GDP為217817億元，同比增長7.7%，比上半年加快0.6個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，一季度增長6.1%，二季度增長7.9%，三季度增長8.9%。此外，前三季度CPI同比下降1.1%。

我們認(rèn)為，三季度宏觀數(shù)據(jù)主要反映了當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的三方面特點(diǎn)：

一是經(jīng)濟(jì)基本如期強(qiáng)勁回升。無論從支撐力量、范圍，還是在經(jīng)濟(jì)效益及可持續(xù)性方面，都顯示出經(jīng)濟(jì)回升仍有望持續(xù)的趨勢(shì)。

二是通脹壓力開始浮現(xiàn)。通脹壓力在目前環(huán)境下尚不明顯，但通脹預(yù)期方面已明顯加強(qiáng)。

三是保八成功，就業(yè)壓力明顯降低，政策重點(diǎn)將繼續(xù)轉(zhuǎn)移。從前期的注意控制信貸規(guī)模，到后來的控制投資防止產(chǎn)能過剩，再到目前把通脹預(yù)期列入，政策條線的變化已較為清晰。

對(duì)于下一輪經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們的判斷是：

一是預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)保持強(qiáng)勁上揚(yáng)的格局，四季度單季GDP增幅將超過10%。

二是預(yù)計(jì)通脹同比跌幅將繼續(xù)收窄，四季度有望轉(zhuǎn)正值。我們認(rèn)為，今明兩年通脹表現(xiàn)形式將是從大幅下跌的數(shù)據(jù)回到溫和通脹的環(huán)境，而通貨膨脹的真正壓力將在2011年。

三是未來的政策分歧將減小。我們認(rèn)為，在維持原有的政策項(xiàng)目的同時(shí)，財(cái)政政策向增加居民收入、刺激消費(fèi)、推動(dòng)醫(yī)療社保改革等方面轉(zhuǎn)向；投資政策更加轉(zhuǎn)向調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，扶持節(jié)能減排、新能源、先進(jìn)制造，抑制有過剩壓力的產(chǎn)業(yè)等方面；貨幣政策繼續(xù)保持低基礎(chǔ)貨幣投放、控制信貸投放節(jié)奏、推動(dòng)銀行體系提高資本充足率和撥備，不排除明年加息的可能；人民幣匯率將存在升值壓力，但相比較金融危機(jī)發(fā)生前后壓力已明顯減少，且預(yù)計(jì)近期將保持匯率穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。