一周市場回顧

上周A股市場震蕩向上，上證指數(shù)收于3107.85點，全周上漲4.41%。兩市一周總成交額12072億元。

國務院總理溫家寶21日主持召開國務院常務會議，分析當前經(jīng)濟形勢，研究部署今年后幾個月經(jīng)濟工作。會議強調(diào)，當前我國經(jīng)濟社會發(fā)展仍處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期。必須全面、正確判斷形勢，既要充分肯定成績，看到經(jīng)濟社會發(fā)展的積極變化和有利條件，進一步增強信心；也要充分估計形勢的復雜性和不確定性，切實增強憂患意識，把各方面困難考慮得更充分一些，把應對各種挑戰(zhàn)的工作做得更扎實一些。

19日召開的2009年第四次經(jīng)濟金融形勢分析通報(電視電話)會議上，銀監(jiān)會主席劉明康強調(diào)，各銀行業(yè)金融機構(gòu)要合理安排第四季度信貸投放規(guī)模，科學把握信貸投放節(jié)奏，建立基于自身發(fā)展戰(zhàn)略、風險管控能力和資本實力的信貸增長常態(tài)機制，確保信貸投放平穩(wěn)增長。商業(yè)銀行要科學設定考核指標，有效防止“沖時點”現(xiàn)象。會議還強調(diào)，各銀行業(yè)金融機構(gòu)要繼續(xù)嚴格執(zhí)行“二套房貸”政策不動搖，不折不扣地落實與借款人“面談”、“面簽”制度，并將開發(fā)商、項目公司和母公司的授信統(tǒng)一起來，實施并表監(jiān)管。

CPI/PPI(圖片來源：上投摩根)

國家統(tǒng)計局22日公布了三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP同比增長7.7%，其中第三季度增長8.9%，比第二季度增速加快1.0個百分點；9月份CPI和PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，同比降幅收窄。其中，9月份CPI同比下降0.8%，降幅較8月份收窄0.4個百分點。PPI同比下降7%，降幅較8月份縮小0.9個百分點。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超表示，隨著一攬子經(jīng)濟刺激計劃的落實，今年前三季度GDP實現(xiàn)7.7%的增長，為實現(xiàn)全年8%的經(jīng)濟增長目標奠定了良好的基礎。對于經(jīng)濟回升勢頭不斷鞏固的表現(xiàn)，李曉超表示：一是GDP增速逐季加快。二是國內(nèi)需求快速增長。三是經(jīng)濟運行質(zhì)量顯著提高。四是經(jīng)濟的回升面明顯擴大。五是市場信心進一步增強。李曉超同時表示，從CPI走勢來看，前七月同比下降1.2%，前八月同比下降1.2%，前九月同比下降1.1%。PPI今年以來也一直下降，7月份同比下降8.2%，8月份同比下降7.9%，9月份同比下降7%。所以，從當前的現(xiàn)實來看，不存在通貨膨脹的問題。但是無論CPI還是PPI，環(huán)比都出現(xiàn)了上漲，存在通脹的預期，對通脹預期要給以高度關(guān)注。

其他方面，財政部數(shù)據(jù)顯示，9月份全國財政收入5609.35億元，比去年同期增長33%。這是財政收入今年以來連續(xù)第五個月實現(xiàn)正增長，也是繼8月份之后，財政收入第二個月出現(xiàn)30%以上的高位增長；1-9月國企累計實現(xiàn)利潤9,366.1億元人民幣，同比下降17.6%，降幅比1-8月減小2個百分點。國外方面，上周公布的美國樓市和生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。數(shù)據(jù)顯示，9月份新屋開工率年比上升0.5%至59萬戶，低于預期的61萬戶。9月份PPI環(huán)比大跌0.6%，而8月則為環(huán)比上升1.7%。此外，為了抑制本幣和股市的過快上漲，巴西政府19日臨時宣布，對資產(chǎn)固定收益和股票資產(chǎn)的資本流入征稅2%。

A股市場展望

首先，目前A股市場對中國經(jīng)濟提前世界經(jīng)濟復蘇預期心理強烈，三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)與之前預期基本一致，顯示經(jīng)濟穩(wěn)步回升態(tài)勢明確。其次，從上市公司三季度業(yè)績情況來看，目前已經(jīng)發(fā)布預告的上市公司，三季度業(yè)績預增與預虧、預降基本平衡，這表明市場業(yè)績狀況仍具不確定性。但是由于2008年四季度上市公司盈利同比大幅下降，而2009年下半年宏觀經(jīng)濟持續(xù)復蘇，因此2009年上市公司四季度盈利預期同比來看有大幅改觀可能。再次，9月單月外匯占款創(chuàng)新高，并與當月貿(mào)易順差和FDI(外商直接投資)之和有較大差額，或表明資金又在大量流入我國，熱錢流入對于市場以及政策面的可能影響值得關(guān)注。最后，創(chuàng)業(yè)板交易前的市場情況值得投資者關(guān)注?？傮w來看，市場將維持震蕩走高格局。

資金市場方面，上周資金面繼續(xù)保持寬松狀態(tài)，銀行間市場收益率繼續(xù)下滑，截至上周五，銀行間隔夜回購加權(quán)平均利率1.19%，較前周回落8bp；7天回購加權(quán)平均利率1.42%，較前周回落11bp；14天回購加權(quán)平均利率1.48%，較前周回落17bp。

央行上周共發(fā)行900億3個月期央票，發(fā)行利率1.328%，450億一年期央票，發(fā)行利率1.7605%，發(fā)行利率均與上期持平。同時進行了300億元28天正回購操作，800億91天正回購操作，中標利率分別為1.18%和1.33%，也與前期相同。上周凈回籠資金1600億元。

債券市場方面，一級市場上，財政部招標的260億元7年期固息國債，中標利率為3.40%，邊際中標利率為3.44%，基本符合預期；6個月期國債票面利率1.3526%(99.3370元)認購倍數(shù)1.72倍，認購較為積極；國開行發(fā)行的200億元1年期固息金融債，中標利率2.04%，認購倍數(shù)2.52倍，顯示需求較旺，追加發(fā)行200億，獲全額認購；鐵道部招標發(fā)行的200億元固息債，其中150億元的10年期品種中標利率為4.70%，50億元的15年期品種中標利率4.95%，認購倍數(shù)都超過2倍，顯示保險公司需求較高。二級市場上，上周收益率大幅上漲之后，投資者的買入意愿有所增強，而且央票發(fā)行利率的持平穩(wěn)定了市場情緒，收益率有所回落，不過需求主要集中在央票和期限較短的券種。(上投摩根基金公司供稿)