王艷偉

CBN記者獲悉，某基金公司近期與銀行合作銷售的一對多專戶，因未能在發(fā)售期內募集滿5000萬元而無法成立，前期募得的資金不得不退還給客戶。

事實上，據CBN記者的了解，目前一對多專戶的銷售，已經從最初的火熱轉為平淡，甚至個別公司已經出現困難。在滯銷的背后，產品短期供給過多、客戶認知度不夠、市場環(huán)境差等等原因不一而足。

供給過多擠爆市場

自從一對多專戶推出以來，就不時傳出某家基金公司的專戶產品成立的消息。稍加留意便可發(fā)現，除了少數募得數億元資金的專戶在成立時會同時披露募集規(guī)模外，更多的公司對募集規(guī)模緘口不提。

“因為都賣得不好?！睆V州某基金公司機構部副總經理向記者表示，“不少公司的一對多專戶只是剛剛達到成立下限，我們的銷售情況也不太理想，沒有達到200個名額的上限?！?/p>

事實上，一對多專戶的發(fā)售已經漸入常態(tài)。根據好買基金研究中心的不完全統計，目前獲批的一對多專戶共有24家公司的71只產品。若以單只產品200個客戶的上限來看，這批產品已經圈定了1萬多個百萬級以上客戶。單從這個角度來說，目前一對多專戶的產品數量已經有些過多。再加上一對多專戶才剛剛推出不久，客戶對此還需要有個認知的過程，這些都使專戶的銷售短期陷入困境。

聯合證券基金研究員冶小梅對CBN記者表示，一對多產品供給逐漸增加，客戶選擇的余地大了，是造成專戶銷售降溫的重要原因之一。

深圳某基金公司機構理財部副總經理李波(化名)也表示：“我們首只產品是與深圳一家券商的營業(yè)部合作的，銷售也很吃力，最終的成立規(guī)模只有8000萬左右。但總的來說，第一批產品，又是在渠道第一批賣，銷售情況相對還是會好一些?，F在在發(fā)售第二批產品了，明顯更加難了?！?/p>

由于銷售吃力，基金公司對一對多專戶的募資預期也降低了許多。李波表示：“我們現在與光大銀行合作銷售的產品，估計也只能賣到5000萬了。”

專戶的品牌效應

李波向記者表示，按照相關規(guī)定，必須在收到證監(jiān)會備案函的三個月內發(fā)行。有別于公募基金的是，一對多專戶一旦啟動發(fā)行，必須在一個月內結束募集，不能延長發(fā)行期，而且，在銷售過程中不能再增加其他渠道?！耙粚Χ鄬舻淖畹统闪⑾孪逓?000萬元，以100萬的起點門檻來說，至少也要找50個這樣的大客戶，而且還有一個月的發(fā)行期和單一的銷售渠道兩個限制，對于一些銷售能力較弱的渠道，并不容易。”

李波認為，在這場一對多專戶銷售的角逐中，一些名氣大、品牌形象好的基金公司表現出明顯的優(yōu)勢?！翱蛻艟褪欠浅Ｃつ康乜雌放?，北京一個大公司品牌比較響，他們的投資顧問產品在光大銀行只銷售半天就完成募集了?！?/p>

好買基金研究中心執(zhí)行董事、總經理楊文斌亦認為，大基金公司可能暫時占據優(yōu)勢。“從現在產品的發(fā)行情況來看，我自己感覺品牌效應還是起到很大作用，公司本身的知名度對產品銷售有決定性影響。據我們了解，客戶還是比較關注大公司的專戶產品。在第一波一對多推出時，可能大公司銷售還不錯，小公司稍顯吃力，但在第二波一對多銷售時，大公司也會比較吃力?，F在可能已經又變成買方市場?！?/p>

業(yè)績將成比拼重點

一對多專戶銷售陷入僵局，還只是這項業(yè)務推出后面臨的第一道難題。更難的問題在于，如何將業(yè)績做好以帶動這項業(yè)務的良性發(fā)展。

李波認為，雖然客戶很看重公司品牌，但大公司的專戶未必能有好業(yè)績?！拔覀円脖容^過基金公司以前做的投資顧問類產品，有一些大品牌公司，業(yè)績做得比較差，在市場上漲期間收益遠遠落后于指數，在市場下跌時期也沒有表現出抗風險能力。這說明個別大公司的專戶投資實力并不強。”

一位不愿透露姓名的基金研究員表示，相比公募基金，一對多專戶其實并沒有顯著的優(yōu)勢。一對多專戶無非是沒有倉位限制，但投資標的和比例限制都與公募基金一樣，而且在產品設計上也無法做出什么花樣。做好業(yè)績還是有一定困難的。

在一對多專戶推出初期，業(yè)績前景的不明朗也使客戶采取了觀望態(tài)度。冶小梅認為，在一對多專戶的客戶中，有一部分是從公募基金轉過來的，相信這樣的客戶不在少數。對于這部分客戶，他們考慮的因素可能會比較多。比如，客戶原先認可的基金經理并不是都轉去做專戶，而且近期公募基金的業(yè)績也不錯，所以他們也不會斷然拋棄公募轉到專戶。

楊文斌則更前瞻性地預測，在未來十年，中國的高端理財市場將全面進入絕對回報時代。集合理財產品、信托私募、一對多專戶等都可以算作高端理財產品之間的競爭是毫無疑問的，最終誰能贏，則要看業(yè)績。

楊文斌認為，推出一對多專戶更大的意義在于絕對回報理念得到了進一步普及。在此之前，信托私募的影響很小，絕對回報理念只能在一小部分群體中傳播。但一對多專戶不一樣，它的銷售主要通過主流的銀行渠道，可以說，這是絕對回報理念首次出現在銀行渠道。這種理念的普及，對其他的高端理財產品的發(fā)展也有推動作用。