□本報(bào)記者 歐陽(yáng)波

從三季報(bào)披露情況來(lái)看，截至10月30日具有可比較數(shù)據(jù)的1486家公司三季報(bào)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流合計(jì)達(dá)到13961億元，同比增長(zhǎng)48%。與此同時(shí)，三季報(bào)顯示，上市公司存貨和負(fù)債均逐步攀升并創(chuàng)下新高。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額攀升

從具有可比較數(shù)據(jù)的1486家上市公司的現(xiàn)金流量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~從一季度以來(lái)連續(xù)上升。一季報(bào)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為2578億元，中報(bào)數(shù)額為5509億元，三季報(bào)的數(shù)據(jù)則達(dá)到13961億元，呈現(xiàn)“節(jié)節(jié)高升”的態(tài)勢(shì)。去年前三季度可比較公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為9411億元，今年前三季度同比增長(zhǎng)48%，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以來(lái)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~得到很大改觀。

具體來(lái)看，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)較大的主要是銀行、證券公司等行業(yè)。工商銀行一季報(bào)和中報(bào)的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，但三季報(bào)則得到很大改觀，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~轉(zhuǎn)為3421億元。傭金和手續(xù)費(fèi)收入成為證券公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的重要部分，這與證券市場(chǎng)行情息息相關(guān)，三季度證券交易活躍，導(dǎo)致證券公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量環(huán)比和同比均實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。

在1486家上市公司中，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)的公司有394家，其余1092家公司為正數(shù)。去年三季報(bào)，可比較公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)的公司則有543家，相比之下，今年前三季度上市公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~整體要好過(guò)去年。

存貨“節(jié)節(jié)高升”

截至10月30日，有存貨項(xiàng)目的1438家上市公司的三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，存貨在三季報(bào)創(chuàng)下新高，達(dá)到了1.934萬(wàn)億元，相比今年中期存貨數(shù)額增長(zhǎng)9.7%，同比去年前三季度存貨數(shù)額上漲6%。

分階段統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，這1438家上市公司，今年中報(bào)披露的存貨數(shù)額合計(jì)為1.76312萬(wàn)億元，今年一季度披露的存貨數(shù)額為1.67959萬(wàn)億元。而2008年這些公司一季報(bào)、中報(bào)、三季報(bào)和年報(bào)披露的存貨數(shù)額分別為1.45802萬(wàn)億元、1.66423萬(wàn)億元、1.82063萬(wàn)億元和1.67889萬(wàn)億元。

存貨的變化一定程度上反映了宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)上市公司的影響。今年和去年的存貨數(shù)額都表現(xiàn)為逐季增高的態(tài)勢(shì)，但這兩種存貨增加的背后含義卻并不相同。去年，在金融危機(jī)加深后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)遭遇到困難，一大表現(xiàn)就是企業(yè)的存貨增加，而且更多的是企業(yè)被動(dòng)增加存貨，到三季度，存貨數(shù)額達(dá)到高點(diǎn)，企業(yè)存在著強(qiáng)烈的“去庫(kù)存化”需求。隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃的逐步實(shí)施，企業(yè)的“去庫(kù)存化” 從去年的第四季度開(kāi)始漸收成效，庫(kù)存較去年第三季度逐漸減少。今年，庫(kù)存數(shù)額在一季度以后又開(kāi)始走高，經(jīng)濟(jì)刺激政策令經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，銷售產(chǎn)品價(jià)格也逐步回歸，企業(yè)生產(chǎn)意愿增強(qiáng)，導(dǎo)致三季報(bào)的庫(kù)存創(chuàng)下新高。

盡管今年庫(kù)存的增加，企業(yè)的主動(dòng)性更強(qiáng)一些，但是也有市場(chǎng)人士表示，并不排除銷售無(wú)法同步造成庫(kù)存被動(dòng)增加的可能。

負(fù)債總額大幅增加

上市公司整體業(yè)績(jī)環(huán)比增加的同時(shí)，負(fù)債總額相應(yīng)也在增加。截至10月30日，共計(jì)有1482家公司披露了三季報(bào)，扣除無(wú)期初同比數(shù)據(jù)的公司后，以1449家公司為樣本進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)顯示，上市公司整體負(fù)債額度自今年一季度以來(lái)直線攀升。

數(shù)據(jù)顯示，1449家樣本公司一季報(bào)的負(fù)債總額為41.138萬(wàn)億元，中報(bào)的負(fù)債總額為43.653萬(wàn)億元，三季報(bào)的負(fù)債總額為44.869萬(wàn)億元，同比和環(huán)比的負(fù)債總額均在增加，三季報(bào)負(fù)債總額相比一季報(bào)增加了3.731萬(wàn)億元。

細(xì)分來(lái)看，在1449家樣本公司中，前三季度負(fù)債總額同比下降的公司有537家，負(fù)債總額增長(zhǎng)幅度在100%以上的公司共有88家，其余公司的負(fù)債總額增長(zhǎng)幅度均在100%以內(nèi)。茂化實(shí)華(000637)前三季度的負(fù)債總額增長(zhǎng)迅猛，去年前三季度負(fù)債總額為3520萬(wàn)元，今年前三季度的負(fù)債總額則達(dá)到7.67億元，同比增長(zhǎng)了20倍以上。重組是導(dǎo)致部分公司負(fù)債總額大幅攀升的重要原因，由于重組后大規(guī)模注入相關(guān)資產(chǎn)，公司規(guī)模擴(kuò)大需要更多資金，從而增加了公司的負(fù)債。

在這1449家樣本公司中，資產(chǎn)負(fù)債率在40%以下的公司共有441家，資產(chǎn)負(fù)債率在40%以上和80%以下的公司共計(jì)有879家，其余公司的資產(chǎn)負(fù)債率均在80%以上。

盡管對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率保持在何種水平無(wú)定論，但市場(chǎng)應(yīng)該警惕資產(chǎn)負(fù)債率在80%以上的公司，因?yàn)榇祟惞矩?cái)務(wù)狀況并不樂(lè)觀，特別是部分ST公司更是陷入了資不抵債的境地。