截至10月30日，滬深1628家A股公司中已有1457家披露了三季報(bào)，占上市公司總數(shù)的89.5%。從這些已披露三季報(bào)公司所透露的信息來(lái)看，利好背后仍含隱憂(yōu)。

同比差距收窄 環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)

從整體上看，剔除二季度以后上市的新股和同期沒(méi)有可比性的30家公司，余下的1427家公司今年前三季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73592.41億元，凈利潤(rùn)7059.49億元，同比分別下降了6.46%和1.08%。但這些公司中仍有700家上市公司業(yè)績(jī)同比得以增長(zhǎng)，占比達(dá)49.05%，其中還有606家公司保持了連續(xù)兩年盈利并正向增長(zhǎng)，另有94家公司成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

雖然1427家公司前三季度業(yè)績(jī)同比不盡樂(lè)觀(guān)，但從環(huán)比數(shù)據(jù)上卻可以看到，由于國(guó)家經(jīng)濟(jì)刺激政策影響的逐步深入，多數(shù)行業(yè)景氣度回暖，三季度單季實(shí)現(xiàn)主營(yíng)總收入27314.79億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2628.33億元，環(huán)比分別增長(zhǎng)了3.08%和8.41%，這是繼二季度主營(yíng)、凈利潤(rùn)環(huán)比“雙飛”后再次“雙飛”。

行業(yè)景氣度回暖明顯

從個(gè)股行業(yè)分布看，目前除電子業(yè)在三季度沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利外，今年上半年出現(xiàn)的行業(yè)整體虧損現(xiàn)象基本消失。

像去年“虧損大戶(hù)”電力企業(yè)因受電價(jià)上調(diào)、發(fā)電量增長(zhǎng)等因素影響，今年“否極泰來(lái)”，52家已披露季報(bào)公司中有30家前三季度業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)或扭虧；醫(yī)藥行業(yè)也因國(guó)家投入增長(zhǎng)，需求得到釋放，整體實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的發(fā)展，三季度行業(yè)利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)了61.18%，特別是新醫(yī)改政策逐步推進(jìn)的影響，更是為醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。此外，伴隨著“招保萬(wàn)金”四大龍頭地產(chǎn)上市公司三季報(bào)的出爐，房地產(chǎn)業(yè)前3季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的基調(diào)基本確立。數(shù)據(jù)顯示，僅這4家公司前3季度總計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)64.7億元，同比增幅51.16%，而目前已披露三季報(bào)的地產(chǎn)業(yè)公司利潤(rùn)總和也同比增長(zhǎng)了44.83%。

不過(guò)，在利好的同時(shí)，依然可以看到在金屬、石化等行業(yè)內(nèi)部仍有部分上市公司業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)大面積下滑或虧損，原因是行業(yè)周期性讓金融危機(jī)對(duì)其影響有所滯后，這也導(dǎo)致今年上半年需求的萎縮、產(chǎn)品價(jià)格的下滑。對(duì)此，有分析人士認(rèn)為，由于去年同期行業(yè)景氣度仍處高點(diǎn)，今年有所回落，部分上市公司業(yè)績(jī)同比下滑也屬意料之中。

投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益貢獻(xiàn)明顯

盡管前三季度不少公司實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，但數(shù)據(jù)顯示有多家公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是非主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)帶來(lái)的，主要是依賴(lài)投資收益或公允價(jià)值變動(dòng)來(lái)保持著業(yè)績(jī)的光鮮。

數(shù)據(jù)顯示，在已公布三季報(bào)的上市公司中，三季度單季有1005家發(fā)生了投資收益變動(dòng)，共實(shí)現(xiàn)投資收益595.11億元(去年同期為311.56億元)，增長(zhǎng)了91.01%。其中有769家公司投資收益為正收益，總計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益604.8億元，占這些公司三季度單季合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總和的25.2%。

從投資收益的實(shí)現(xiàn)額來(lái)看，三季度單季收獲最多的是中國(guó)人壽和中國(guó)平安，二者分別實(shí)現(xiàn)投資收益156.18億元和107.54億元，占其凈利潤(rùn)比例高達(dá)262.31%、417.31%。但從凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)度來(lái)看，維科精華卻獨(dú)占鰲頭，第三季度2242.51萬(wàn)元的投資凈收益約相當(dāng)于其7.88萬(wàn)元凈利潤(rùn)的284倍，同樣，像閩閩東、上海梅林、交大昂利等11家公司，第三季度投資收益占其凈利潤(rùn)比例也均在10倍以上。

從公允價(jià)值變動(dòng)看，盡管第三季度整體收益為負(fù)，但從單個(gè)公司看，影響并不亞于投資收益變動(dòng)。如ST東航第三季度實(shí)現(xiàn)公允價(jià)值變動(dòng)凈收益1.45億元，相當(dāng)于當(dāng)季凈利潤(rùn)的6.25倍，而前三季度合計(jì)29.59億元的公允價(jià)值凈收益更是推動(dòng)公司業(yè)績(jī)同比扭虧為盈，如果扣除公允價(jià)值變動(dòng)收益，公司前三季度利潤(rùn)實(shí)際虧損17.62億元，類(lèi)似的還有飛樂(lè)股份、魯西化工等。-

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