全球化令各大國(guó)經(jīng)濟(jì)周期趨同

長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)看經(jīng)濟(jì)“潛力”

羅家聰：那要看長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，這個(gè)潛力在哪里。經(jīng)濟(jì)周期我們看到，全世界在過去幾十年還是非常一致的。所謂一致大概在十年前已經(jīng)有研究了，學(xué)界的研究，研究過G5五個(gè)大國(guó)。它們?cè)谶^去好幾十年，它們的經(jīng)濟(jì)上落，就是你把GDP增長(zhǎng)那個(gè)趨勢(shì)那個(gè)部分移走，只看上落部分的話，很多大國(guó)是一致的。

近期在NBER也有一個(gè)研究，就是研究了更多的新興發(fā)展國(guó)家，它們也有一致性。這個(gè)不難理解，因?yàn)槿蛟谶^去幾十年它貿(mào)易金融的渠道已經(jīng)大概打通了。以前你投資不會(huì)選到巴西、非洲那么遠(yuǎn)，但是現(xiàn)在會(huì)的，你看資金是很容易流到很多很多不同的地方，金融打通了。貿(mào)易方面以前沒有資訊科技的幫忙，生產(chǎn)不可以那么全球化，全球現(xiàn)在，我敢說大概八九成以上的貨品，它可能是由多個(gè)國(guó)家一起生產(chǎn)。

曾?s漪：組合成的。

羅家聰：對(duì)，因?yàn)槟愫芏鄧?guó)家都便宜了，就變成說貿(mào)易渠道也打通了。這兩個(gè)渠道都打通的話，經(jīng)濟(jì)周期不論是發(fā)達(dá)國(guó)家，還是新興市場(chǎng)，它們的下部分都非常一致，周期不會(huì)有太多的變動(dòng)。大概四五年就一個(gè)上落?；氐轿覄偛胖v的，如果你的潛力是高的。像大陸，大陸它長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，大概是8個(gè)百分點(diǎn)左右，8個(gè)百分點(diǎn)趨勢(shì)，可能有經(jīng)濟(jì)回落掉下來的時(shí)候，掉下來也有正數(shù)那就沒有衰退。但是如果像日本，日本再過十年到二十年，趨勢(shì)已經(jīng)差不多零的水平，當(dāng)你再掉下去，你就很容易進(jìn)去負(fù)數(shù)的一個(gè)區(qū)域，就是說衰退了。

美長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)潛力為2%

但或遭失業(yè)等結(jié)構(gòu)問題壓縮

羅家聰：美國(guó)以前的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)長(zhǎng)遠(yuǎn)潛力，大概要2個(gè)百分點(diǎn)左右，現(xiàn)在它的問題，就業(yè)方面像是看來有一個(gè)結(jié)構(gòu)性的問題，我們說什么結(jié)構(gòu)性的問題？很多失業(yè)的人士是失業(yè)了半年以上，很多現(xiàn)在新增的職業(yè)，還是臨時(shí)的職業(yè)，是短期的職業(yè)，它可能真正面臨一個(gè)所謂的結(jié)構(gòu)性往上爬。那個(gè)失業(yè)率以前低的時(shí)候是4點(diǎn)多，高的時(shí)候是8、9，中間位大概是6、7，能不能很容易回到正常的6、7的水平呢？看來難。

下個(gè)經(jīng)濟(jì)周期逆轉(zhuǎn)時(shí)

美GDP將現(xiàn)負(fù)數(shù)經(jīng)濟(jì)多底衰退

羅家聰：難的話，它可能會(huì)怎么呢，把長(zhǎng)遠(yuǎn)的潛力壓低到零以下，這樣的話，你很容易在下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期逆轉(zhuǎn)的時(shí)候，GDP增長(zhǎng)就變得負(fù)數(shù)，那就來另外一個(gè)衰退。我們?cè)谖迨甏呤甏媾R過兩次。那兩次就是大概在十五年里邊，有四次連續(xù)四次，所謂的連續(xù)四次，就是連續(xù)四個(gè)逆轉(zhuǎn)的周期，它的GDP增長(zhǎng)是陷入了復(fù)蘇。那就是連續(xù)或者是多底的一個(gè)衰退的現(xiàn)象，我們很可能會(huì)重演五十年代、七十年代的情況。