□包興安

基金是大眾型受托理財機(jī)構(gòu)，而“老鼠倉”問題的存在將大大危及其生存根基。

證監(jiān)會主席尚福林在“第32次基金業(yè)聯(lián)席會”上表示，任何機(jī)構(gòu)和個人，都不能觸犯“老鼠倉”、非公平交易和各種形式的利益輸送三條底線。這番話語是對國內(nèi)基金行業(yè)努力加強(qiáng)自身的合規(guī)管理水平的最基本要求。

近日爆出的三基金經(jīng)理涉嫌“老鼠倉”案不由得令人唏噓。11月5日晚，深圳證監(jiān)局公開證實(shí)，在近日對轄區(qū)14家基金公司的基金經(jīng)理執(zhí)業(yè)行為突擊檢查中，發(fā)現(xiàn)了3起涉嫌“老鼠倉”事件。

近幾年來，我國機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍不斷培育和發(fā)展壯大，形成了包括證券投資基金、社保基金、保險資金、QFII、企業(yè)年金等主體在內(nèi)的多元化、專業(yè)化機(jī)構(gòu)投資者共同發(fā)展的格局，在一定程度上改善了投資者結(jié)構(gòu)，改進(jìn)了資本市場的運(yùn)行機(jī)制，推動了各類金融產(chǎn)品與理財市場的發(fā)展，促進(jìn)了金融體系的市場化改革和國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

不過，與成熟市場相比，我國機(jī)構(gòu)投資者總體上還存在著資產(chǎn)規(guī)模偏小、發(fā)展不均衡、組織模式單一、投資理念不成熟、風(fēng)險意識不強(qiáng)、創(chuàng)新能力不足等問題。而一個成熟的市場，必定需要機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的穩(wěn)定和發(fā)展。而不合規(guī)的投資手段肯定會影響證券市場的發(fā)展，同時對普通投資者也不利。

因此，治理“老鼠倉”問題尤其需要多管齊下綜合治理。

首先，在外部監(jiān)管方面要加大證券市場監(jiān)管力度，提高證券市場監(jiān)管水平?！袄鲜髠}”通常都是比較隱蔽的?；鸾?jīng)理往往利用其他獨(dú)立無關(guān)聯(lián)的第三人開立賬戶，這樣的賬戶具有極高的隱蔽性。這對監(jiān)管當(dāng)局提出了比較高的要求。

其次，在內(nèi)部控制方面要完善基金公司法人治理，加強(qiáng)公司內(nèi)部控制制度。一方面，基金公司需要建立組織機(jī)構(gòu)健全、職責(zé)劃分清晰、制衡監(jiān)督有效、激勵約束合理的治理結(jié)構(gòu)，保持公司規(guī)范運(yùn)作，維護(hù)基金份額持有人的利益；另一方面，還需要建立科學(xué)合理、控制嚴(yán)密、運(yùn)行高效的內(nèi)部監(jiān)控體系，制定科學(xué)完善的內(nèi)部監(jiān)控制度，保持經(jīng)營運(yùn)作合法、合規(guī)，保持公司內(nèi)部監(jiān)控健全、有效。

第三，建議對于“老鼠倉”，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管部門應(yīng)對相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行市場禁入，并追究法律責(zé)任。除了嚴(yán)肅處理當(dāng)事人外，公司必須負(fù)連帶責(zé)任并接受嚴(yán)肅處理。對于散布虛假信息，相互對倒，誘使中小投資者上鉤的非公平交易，監(jiān)管部門必須從科技手段上進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，一經(jīng)查處，要對違規(guī)基金公司等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行嚴(yán)肅處理，沒收其非法所得，停止其交易行為甚至勒令其退出市場。

第四，提高保護(hù)投資者的有效性。除了要提醒相關(guān)機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)自律外，更重要的還是要依靠市場監(jiān)管制度的健全和監(jiān)管有效性的提高。同時，必須想法設(shè)法拿出切實(shí)可行的措施促使機(jī)構(gòu)投資者成為“專業(yè)精良、治理完善、誠信合規(guī)、運(yùn)作穩(wěn)健”的真正投資者，而不是更大的投機(jī)者。

總之，要想進(jìn)一步有效發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的重要作用，須努力規(guī)范投資，只有靠市場監(jiān)管有效性的提高與市場制度公正性的進(jìn)步，才能真正做到“老鼠倉”、不公平交易與利益輸送這市場三條底線不被侵犯。