鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 今日國家統(tǒng)計(jì)局公布今年10月份國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，以下為摩根士丹利華鑫基金公司對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的解讀：

一、新增貸款大幅度下降，既有季節(jié)性因素又有結(jié)構(gòu)性因素，預(yù)示四季度信貸規(guī)模較前三季會(huì)有一個(gè)明顯的回落。10月份的信貸規(guī)模成為季度低點(diǎn)的概率較高。10月新增貸款2530億人民幣，同9月相比較減少2640億元。分析下降的主要原因：一是季節(jié)性因素。由于國慶長假的影響，10月份實(shí)際放貸數(shù)量在歷年都是處于較低的水平，今年也不例外；二是由于銀監(jiān)會(huì)要求各銀行提升撥備覆蓋率。預(yù)計(jì)在接下來到年底的時(shí)間里，信貸規(guī)模還是不可能有超預(yù)期的增長。

二、PPI、CPI繼續(xù)回升，市場(chǎng)預(yù)期CPI將在11月轉(zhuǎn)正實(shí)現(xiàn)的概率很高，PPI轉(zhuǎn)正還需要一段時(shí)間。我們認(rèn)為，通脹短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)，明年通脹壓力并不大，PPI所代表的原料價(jià)格由于目前供求關(guān)系較為穩(wěn)定，甚至有些供過于求的現(xiàn)象也壓低了PPI大幅上升的可能，因此，明年上半年實(shí)際通脹壓力就不是很大。

三、規(guī)模以上工業(yè)增加值增長強(qiáng)勁，反映企業(yè)盈利能力持續(xù)改善。今后一段時(shí)期，會(huì)保持慣性增長，成為中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的一大亮點(diǎn)，同時(shí)也是資本市場(chǎng)震蕩上行的支持因素。

四、國內(nèi)二、三線城市房價(jià)的上漲，預(yù)示地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)趨勢(shì)開始顯現(xiàn)。10月份數(shù)據(jù)顯示，固定資產(chǎn)增速依然不弱，而房地產(chǎn)價(jià)格又是其中的亮點(diǎn)。特別要引起注意的是在當(dāng)月地產(chǎn)價(jià)格上漲城市主要是二、三線城市：其中漲幅最大的5個(gè)城市是：石家莊3.1%、南京2.4%、丹東2.3%、廣州2.1%、西安1.9%；價(jià)格傳導(dǎo)趨勢(shì)已經(jīng)開始體現(xiàn)，未來應(yīng)多關(guān)注二、三線城市地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)情況。

五、進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示外圍經(jīng)濟(jì)依然不振，復(fù)蘇之路尚需時(shí)日。從貿(mào)易數(shù)據(jù)來看，10月的出口增長出現(xiàn)明顯的恢復(fù)，其同比增速從上月-15.2%回升到-13.8%的水平。由于外圍經(jīng)濟(jì)消費(fèi)比重較大，出口的緩慢回升反映其經(jīng)濟(jì)走出衰退的動(dòng)力明顯不足，看來要真正看到外圍經(jīng)濟(jì)整體恢復(fù)，還需要一段時(shí)間。