昨日10月份宏觀數(shù)據(jù)披露，盡管數(shù)據(jù)大都在預(yù)期之中，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)明顯，但A股依然在震蕩中走弱。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期形成的宏觀數(shù)據(jù)披露的前半月市場(chǎng)走強(qiáng)，而數(shù)據(jù)披露后的下半月市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱的“宏觀數(shù)據(jù)效應(yīng)”可能再現(xiàn)，意味著近期A股仍面臨調(diào)整壓力。

震蕩之中繼續(xù)走弱

昨日A股呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，雖然盤中探底回升，但調(diào)整壓力仍然明顯。上證綜合指數(shù)以3176點(diǎn)低開，上午震蕩向下，中午時(shí)候最低下探到3149點(diǎn)，午后股指有所反彈，但最終依然下跌3點(diǎn)，收于3175點(diǎn)。深圳成分指數(shù)全天也小幅下跌44點(diǎn)，收于13106點(diǎn)。

伴隨股指走低的是成交額的萎縮，其中滬市全日成交額為1466億元，為11月份以來的最低成交額。盤中券商板塊表現(xiàn)不錯(cuò)，受市場(chǎng)對(duì)融資融券業(yè)務(wù)推出的關(guān)注，主要受益者券商股午后表現(xiàn)活躍，在全線上漲的同時(shí)，國(guó)金證券、國(guó)元證券漲幅超過5%。不過市場(chǎng)熱點(diǎn)和個(gè)股活躍度整體仍呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，導(dǎo)致股指走勢(shì)逐步轉(zhuǎn)弱。

宏觀數(shù)據(jù)符合預(yù)期

昨日披露10月份宏觀數(shù)據(jù)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的信息，10月份CPI同比下降0.5%，PPI同比下降5.8%，10月份我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)16.1%。分析人士預(yù)計(jì)，CPI年底有望轉(zhuǎn)正，但現(xiàn)在還不能談到通貨膨脹已經(jīng)來臨，只是面臨通脹壓力。

另外，昨日央行披露了10月份貨幣信貸數(shù)據(jù)，新增信貸減少到2530億，另一方面，10月份居民戶存款劇降2507億元，而上月則勁

增7183億元，顯示存款活期化趨勢(shì)急劇加速，預(yù)計(jì)這部分資金可能向包括股市和房地產(chǎn)在內(nèi)的資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。

市場(chǎng)人士表示，宏觀數(shù)據(jù)整體符合預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)得到延續(xù)。新近出現(xiàn)的存款活期化趨勢(shì)值得重視，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，存款大搬家的出現(xiàn)往往將推動(dòng)資本市場(chǎng)價(jià)格加速攀升，這可能也是業(yè)內(nèi)對(duì)后期行情保持樂觀的原因之一。

上半月漲下半月跌成習(xí)慣

盡管宏觀數(shù)據(jù)向好，但昨日股指依然走弱。分析人士認(rèn)為，這可能跟“月內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)效應(yīng)”有關(guān)。中金公司策略報(bào)告認(rèn)為，A股今年以來出現(xiàn)比較明顯的“月度內(nèi)效應(yīng)”，即在月初至中旬的表現(xiàn)一般要好于下旬的表現(xiàn)，市場(chǎng)一般在月初至月中表現(xiàn)比較好，而一個(gè)月的后期走勢(shì)相對(duì)比較弱。今年以來，除了單邊下跌的8月之外，其他月份的表現(xiàn)基本

都符合這樣的特征，而6、7兩個(gè)月下半個(gè)月依然是上漲的，只是上漲的幅度不如前半個(gè)月。

他們認(rèn)為這主要是因?yàn)橹袊?guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)都集中在一個(gè)月的中旬發(fā)布，而今年以來多數(shù)月份的宏觀數(shù)據(jù)超出預(yù)期，使得每個(gè)月底到下一個(gè)月中的時(shí)間，市場(chǎng)明顯受到宏觀數(shù)據(jù)的傳聞或刺激而走強(qiáng)。而到了下半個(gè)月，市場(chǎng)往往由于缺乏經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的刺激和上半個(gè)月的獲利而走勢(shì)相對(duì)較弱。

從市場(chǎng)走勢(shì)看，9月、10月都呈現(xiàn)顯著的上述特征，11月初以來A股也呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，本周開始，隨著宏觀數(shù)據(jù)臨近披露，A股走勢(shì)也開始轉(zhuǎn)弱，如果歷史重演，則意味著近期A股仍面臨持續(xù)調(diào)整的壓力。

綜合來看，雖然中期趨勢(shì)仍被業(yè)內(nèi)看好，但短期A股調(diào)整壓力明顯。業(yè)內(nèi)人士建議投資者謹(jǐn)慎操作，等待市場(chǎng)壓力繼續(xù)釋放。李東升