劉滿平:政策退出“相約明年 大約在夏季”
劉滿平(國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心研究員)
有句經(jīng)典的電影臺詞——出來混總是要還的!而對于為了應對全球金融危機而采取的刺激政策來說,也總是要退出的。究竟何時能退出?目前是仁者見仁,智者見智。
在筆者看來,這將主要取決于未來我國經(jīng)濟增長態(tài)勢、通脹預期、通脹變化情況以及全球主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟運行情況和寬松政策退出時機等幾大因素,其中最具有風向標的是通脹變化情況,也就是CPI的走勢。綜合判斷,筆者認為,2010年第二季度末可能是退出的時間窗口。
從全球范圍看,前期大規(guī)模金融救助政策和經(jīng)濟刺激政策的效果已慢慢顯現(xiàn),金融體系漸趨穩(wěn)定,全球經(jīng)濟進入了向復蘇周期過渡的“轉(zhuǎn)折階段”。11月7日召開的G20財長及央行行長會議認為,目前刺激政策退出還為時尚早,仍須維持,但同時也留了一手——在經(jīng)濟完全復蘇后,各國應以合作、協(xié)調(diào)的方式退出非常規(guī)的宏觀經(jīng)濟和金融支持政策。歐盟甚至還設置了時間表:只要歐盟委員會12月3日公布的經(jīng)濟預測報告顯示復蘇已經(jīng)穩(wěn)固,歐盟各成員國最遲從2011年開始整頓財政,以減少財政赤字。由此可見,全球經(jīng)濟刺激政策雖然還要維持,但離退出也不會太遠。
從目前經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢看,今年四季度全球經(jīng)濟已逐步穩(wěn)定和復蘇,2010年第一季度將繼續(xù)回升,第二季度就可以完全判定經(jīng)濟是否完全復蘇了。
從我們自身發(fā)展態(tài)勢來看,我國經(jīng)濟增長加速回升的態(tài)勢已確立,今年四季度經(jīng)濟增速超過9%應該沒有問題,全年經(jīng)濟增速在8.2%~8.5%之間的可能性較大。明年國內(nèi)投資仍將保持高速增長,消費仍將保持較快增長,外貿(mào)出口會有明顯改善,經(jīng)濟增長將進一步加快,全年增速預計會超過9%??紤]到今年第一、二季度經(jīng)濟增速基數(shù)較低,即使目前國家對通脹預期進行預警,并進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展方式轉(zhuǎn)型,2010年第一、二季度的經(jīng)濟增速也很容易超過9%的潛在經(jīng)濟增速,而達到9.5%以上。按照過去經(jīng)驗,經(jīng)濟增速超過9.5%的話,容易導致經(jīng)濟過熱,最終形成通脹,此時不宜再采取刺激政策了。
從國內(nèi)CPI走勢看,今年10月份物價降幅繼續(xù)縮小,回升趨勢已經(jīng)確立,年底CPI同比增幅實現(xiàn)正增長的希望非常大。而在2010年,新漲價因素將比今年多,加上翹尾因素由負轉(zhuǎn)正的影響,全年CPI將重回上升軌道。分月度看,今年CPI的走勢對明年6、7月份的翹尾因素最大,再加上今年6、7月份的CPI較低,預計2010年CPI高點可能出現(xiàn)在7月份前后,峰值將超過3.5%,已超過傳統(tǒng)的物價溫和上漲的范圍。因此,這一時間段屬于刺激政策退出的時間窗口。
需要指出的是,即便是退出,也應該是微幅、逐步地退出,避免對經(jīng)濟帶來大的沖擊,某些政策甚至不用等到明年第二季度,在近期就可以考慮進行調(diào)整。
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