每經(jīng)記者張奇

四季度以來，家電行業(yè)以近37%的漲幅成為A股市場上最受矚目的板塊之一。海信電器(600060，收盤價22.69元)、深康佳A(000016，收盤價7.05元)等個股10月以來漲幅超過60%，這得益于10月家電下鄉(xiāng)的顯著回升，以及年底家電銷售旺季來臨的刺激。對此，業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，家電行業(yè)的內(nèi)銷及出口形勢將繼續(xù)轉(zhuǎn)好，而在家電板塊前期出現(xiàn)較大漲幅后，投資者可將關(guān)注重點轉(zhuǎn)向其上游受益企業(yè)。

家電板塊加速上升

海信電器9月份以來的股價表現(xiàn)，可以反映家電行業(yè)的轉(zhuǎn)變。

今年9月以前，家電股僅是跟隨大盤波動，并沒有突出表現(xiàn)，銀河證券行業(yè)分析師朱立軍告訴記者，這與此前國內(nèi)家電銷售小幅萎縮有關(guān)。2009年來，家電下鄉(xiāng)銷量及銷售基本呈逐月增長態(tài)勢，但8月和9月出現(xiàn)環(huán)比下滑。然而，就在市場預(yù)期10月份的家電銷售也將不盡如人意之時，以海信電器為首的家電股異軍突起，成為市場的焦點。

11月11日發(fā)布的10月銷售數(shù)據(jù)給出了家電股暴漲的答案。10月登記銷售的下鄉(xiāng)產(chǎn)品數(shù)量高達(dá)704.68萬臺，超過8月和9月銷量之和，銷售金額達(dá)120.22億元，環(huán)比分別增長123.00%和94.59%，一舉扭轉(zhuǎn)連續(xù)兩個月下滑的頹勢。

海信電器的股價在短短的1個半月之內(nèi)，從14元左右飆升至25元的最高點，其他家電個股也是聞風(fēng)而動，青島海爾(600690，收盤價22.12元)、小天鵝A(000418，收盤價14.68元)等個股加速上升。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在投資者都把眼光集中到直接受益的家電上市公司時，直接推動了家電板塊的估值，這與年初以來國內(nèi)汽車銷售屢創(chuàng)新高時，汽車股暴漲極為相似。但之后，反而是與汽車行業(yè)緊密相關(guān)的上游玻璃、輪胎行業(yè)受到市場青睞，這樣的情況同樣適用于如今的家電板塊。家電銷售持續(xù)增長的同時，家電公司享有超額收益的機(jī)會并不大，而家電上游零部件配套生產(chǎn)商由于此前并未受到市場足夠的重視，中長期的投資價值值得投資者挖掘。

家電銷售拉動上游需求

國金證券認(rèn)為，家電下鄉(xiāng)、節(jié)能空調(diào)補(bǔ)貼、以舊換新三大家電消費補(bǔ)貼政策的效果均十分明顯；除節(jié)能空調(diào)補(bǔ)貼政策可能因效果已達(dá)到目標(biāo)在2010年內(nèi)終止之外，預(yù)計家電下鄉(xiāng)和以舊換新的效果同比都將進(jìn)一步增強(qiáng)。2010年的家電內(nèi)銷除了剛性需求以外，還將有房地產(chǎn)銷售增長的滯后作用帶來的增量。國金預(yù)測，明年電視機(jī)內(nèi)銷量增長18%～25%(其中LCD電視高達(dá)50%～65%)、洗衣機(jī)銷量增長13%～17%。

占家電銷售比例最大的電視機(jī)子行業(yè)，是10月以來銷量增幅最大的一個行業(yè)，國金認(rèn)為，2010年快速增長的子行業(yè)板塊首先是電視機(jī)。但由于電視機(jī)行業(yè)上游最主要的產(chǎn)品——面板基本是由韓國、中國臺灣、日本等地的面板廠商供應(yīng)，A股市場中直接受益的上游企業(yè)并不多；投資者可重點關(guān)注家電上游行業(yè)的相關(guān)個股。

個股分析

四只上游個股有望重點受益

得潤電子(002055，前收盤價15.28元)：

電視連接器提升整體毛利

公司主營家電連接器行業(yè)，為國內(nèi)家電龍頭企業(yè)提供配件生產(chǎn)，控股子公司綿陽虹潤電子公司(占65%)是四川長虹主要供應(yīng)商。受今年三季度受家電銷售猛增的影響，公司業(yè)績大幅回升。另外今年以來液晶電視需求旺盛，液晶電視等用連接器的比例提升，促進(jìn)了產(chǎn)品整體毛利的上升。

禾盛新材(002290，收盤價44.72元)：

復(fù)合材料使用比例增加

公司專業(yè)從事家電用外觀部件復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以國內(nèi)市場的知名品牌家電客戶為主導(dǎo)。下游家電需求推動復(fù)合材料行業(yè)快速增長，有分析師預(yù)計，預(yù)計國內(nèi)市場復(fù)合材料的用量占家電產(chǎn)品用材中的比例將由目前的12%左右提高到2011年的25%左右。

三花股份(002050，收盤價23.16元)：

空調(diào)閥門行業(yè)龍頭

公司主要產(chǎn)品是空調(diào)閥門產(chǎn)品，其中四通換向閥產(chǎn)品的國際市場占有率近60%。今年下半年以來，空調(diào)行業(yè)有見底跡象，下半年已重新進(jìn)入了生產(chǎn)線全開的局面。今后幾年變頻空調(diào)將成為市場主流，而電子膨脹閥是變頻空調(diào)的必備零件，技術(shù)含量較高，毛利率也遠(yuǎn)高于其他空調(diào)閥門，公司是主要的電子膨脹閥生產(chǎn)商，該產(chǎn)品將成為公司的利潤增長點。

海立股份(600619，收盤價8.31元)：

壓縮機(jī)銷量提高

公司的壓縮機(jī)實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，成為國內(nèi)壓縮機(jī)生產(chǎn)龍頭之一。據(jù)統(tǒng)計，今年整個壓縮機(jī)行業(yè)銷量第三季度同比上漲26.04%，公司旗下核心企業(yè)上海日立銷量同比上漲達(dá)53.1%。第四季度上海日立預(yù)計可實現(xiàn)進(jìn)一步增長，公司有望沖刺全年新高。