當(dāng)前世界各國施行的經(jīng)濟(jì)刺激政策是為了應(yīng)對本次世界金融危機(jī)。長時間的政府干預(yù)并非經(jīng)濟(jì)運行的常態(tài)，經(jīng)濟(jì)刺激政策下的流動性泛濫會導(dǎo)致資產(chǎn)價格出現(xiàn)泡沫，甚至重新埋下“次貸危機(jī)”的種子，因此當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)刺激政策必將退出舞臺。

一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開時間，目前仍無定論。此前有媒體稱，今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議將提前在11月底召開，但近日有媒體透露，中央經(jīng)濟(jì)工作會議本月底召開的可能性不大，有可能要延期至12月10日以后舉行。

其實，一年以來，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，10月22日國家統(tǒng)計局已明確表示保八戰(zhàn)役“勝券在握”。然而在這捷報頻傳之時，市場卻反而憂心忡忡—經(jīng)濟(jì)刺激政策是否即將“刀槍入庫，馬放南山”？

能否退出

一切猜想，來自一個截至目前仍無法求證的傳聞。

11月16日《瞭望新聞周刊》刊載《中央經(jīng)濟(jì)工作會議月底將召開，宏調(diào)六大矛盾受關(guān)注》一文，文章對一些質(zhì)疑四萬億經(jīng)濟(jì)刺激政策的觀點進(jìn)行了批駁，盛贊過去一年中國經(jīng)濟(jì)取得的成就，同時透露了中央經(jīng)濟(jì)工作會議將在11月底舉行的消息。一時間市場氣氛卻因此陡然緊張起來—在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇捷報頻傳之時，經(jīng)濟(jì)刺激政策是否即將退出？

對于上述擔(dān)憂，中國農(nóng)業(yè)銀行總行高級經(jīng)濟(jì)師何志成在接受時代周報采訪時表示，政策肯定會發(fā)生改變，但不可能使用“收緊”的措辭進(jìn)行表述。何志成認(rèn)為在本次中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，最終的政策目標(biāo)可能是“穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、(防通脹)”。何志成對于“防通脹”被加上括號進(jìn)行了解釋，他認(rèn)為“這里的防通脹主要指要防止房地產(chǎn)市場價格暴漲”，而不是用于對貨幣政策的整體定調(diào)。而中國社科院中國經(jīng)濟(jì)評價中心主任劉煜輝對時代周報表示，確保經(jīng)濟(jì)增長始終是制定政策的核心目標(biāo)。他不否認(rèn)將來有一部分的政策需要進(jìn)行調(diào)整，一些政策的力度將會被弱化，但是“不意味著經(jīng)濟(jì)刺激政策將會退出”。

通過對當(dāng)前專家們在接受各家媒體采訪之時發(fā)表的言論進(jìn)行總結(jié)，可以發(fā)現(xiàn)盡管專家們普遍認(rèn)為當(dāng)前政策將會發(fā)生調(diào)整，但是一致否認(rèn)了經(jīng)濟(jì)政策會發(fā)生180度轉(zhuǎn)彎的可能。

事實上，市場在對16日《瞭望新聞周刊》刊載的文章給予過度關(guān)注之時，卻忽視了同樣在11月16日發(fā)布的國家信息中心的一份報告。該報告稱，中國目前通脹的現(xiàn)實威脅尚不足為慮，物價總水平難以大幅回升，預(yù)計明年通脹率在2.5%左右。報告建議，明年仍應(yīng)堅持適度寬松的貨幣政策不動搖，因為寬松政策的貿(mào)然退出會導(dǎo)致市場主體仍顯脆弱的信心嚴(yán)重受挫，可能使經(jīng)濟(jì)步入下滑通道，甚至陷入長期低迷。

顯然，人心浮動使得市場對16日《瞭望新聞周刊》刊載的文章進(jìn)行了誤讀。因此，不難理解為什么僅僅一周之后，在11月23日《瞭望新聞周刊》就刊發(fā)了中共中央政策研究室秘書長趙濤的文章《結(jié)構(gòu)性矛盾仍突出，中國經(jīng)濟(jì)回升面臨六大挑戰(zhàn)》—僅僅從文章的標(biāo)題就可以看出，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)刺激政策還未到收官的時候。文章的基調(diào)是：當(dāng)前中國的四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃已經(jīng)取得了明顯成效，經(jīng)濟(jì)增速下滑態(tài)勢得到扭轉(zhuǎn)，但經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)定、不鞏固、不平衡，一些深層次矛盾特別是結(jié)構(gòu)性矛盾仍然突出。而以后一段時期經(jīng)濟(jì)工作的重心在于“穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的同時，抓緊‘后危機(jī)時期’布局，決勝長遠(yuǎn)?！?/p>

退出的時機(jī)

實際上，從今年八月世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)勢頭開始，有關(guān)經(jīng)濟(jì)刺激政策退出問題就已經(jīng)在不少國家被提到臺面上加以討論。早在7月21日，美國聯(lián)儲局主席伯南克在華爾街日報上發(fā)表了題為《聯(lián)儲的退出策略》的文章，為聯(lián)儲局寬松貨幣政策的退出機(jī)制作出了系統(tǒng)和清晰的闡述，而在10月28日，美國財政部長蓋特納亦表示刺激政策的退出策略已經(jīng)設(shè)置好。

但是，經(jīng)濟(jì)刺激政策退出問題的關(guān)鍵不在預(yù)案而在退出的時機(jī)。9月5日，美國財長蓋特納在被問及有關(guān)經(jīng)濟(jì)刺激政策退出問題之時，曾連說三次“when！when！when！”(何時！何時！何時！)對退出時機(jī)的重要性進(jìn)行強調(diào)。因此，盡管經(jīng)濟(jì)刺激措施的退出問題已有預(yù)案，但是從9月3日以來，美國財長蓋特納就一直在警告說現(xiàn)在消除旨在促進(jìn)增長的經(jīng)濟(jì)刺激政策“為時過早”。11月9日，蓋特納稱，美國不會過早退出經(jīng)濟(jì)刺激計劃，急于實施退出策略會導(dǎo)致危機(jī)破壞性的進(jìn)一步擴(kuò)大。11月18日，蓋特納再次警告不能過快地解除保障措施，而在政府試圖取消規(guī)?？涨暗慕?jīng)濟(jì)刺激措施的情況下，全球經(jīng)濟(jì)將面臨挑戰(zhàn)。

相比其他國家，中國政府尚未就經(jīng)濟(jì)刺激計劃的退出問題進(jìn)行過公開表態(tài)。但是何志成在接受采訪之時表示，“對于當(dāng)前超寬松的貨幣政策會不會退出以及何時退出，這次中央經(jīng)濟(jì)工作會議肯定要討論這個問題?！辈贿^何志成也表示退出問題“在文字上不會講，不會讓人感到有退出的跡象。相關(guān)調(diào)整要在文件中反映出來最早也要到明年3月份國務(wù)院的文件中才有可能?！?/p>

與政府方面在刺激計劃退出問題上保持沉默相比，市場方面對此倒是有著很大的預(yù)期。這部分原因是因為今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議將“提前”召開，本就處于惶恐狀態(tài)的市場據(jù)此認(rèn)為經(jīng)濟(jì)政策方面將有大動作。但透露會議提前召開的消息原文是“中央經(jīng)濟(jì)工作會議即將在月底召開”，實際上是這些表述上的些微差別帶給了這個消息以政策可能變化的含義。大部分專家也對此不以為然，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾就表示，即便經(jīng)濟(jì)工作會議11月底召開，與正常召開時間也只有幾日差距，談不上提前定調(diào)。清華大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵也否認(rèn)了會議提前召開是為了提前定調(diào)，“今年經(jīng)濟(jì)形勢遠(yuǎn)沒有去年嚴(yán)峻，提前定調(diào)的壓力不大?！?/p>

導(dǎo)致市場產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)政策將發(fā)生大變化的預(yù)期的現(xiàn)實原因是“貨幣信貸保持快速增長，新增貸款大幅度增加”。在11月23日《瞭望新聞周刊》刊發(fā)的趙濤的文章中對此進(jìn)行了分析。文章中指出當(dāng)前“價格總水平比較穩(wěn)定，尚未發(fā)生通貨膨脹現(xiàn)象”，這一論斷應(yīng)當(dāng)能有效地解除市場恐慌。事實上，研究政策轉(zhuǎn)向時機(jī)問題，糾結(jié)于今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議“提前”召開一事并無太大的意義，反而是趙濤文章之中的“只要物價總水平漲幅在3%以下，通貨膨脹不會形成經(jīng)濟(jì)增長的主要矛盾”這一表述應(yīng)當(dāng)引起重視。

慎言“退出”

一年以來，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，10月22日國家統(tǒng)計局已明確表示保八戰(zhàn)役“勝券在握”，這其中4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃功不可沒。何志成表示，在本次中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，“會肯定積極的財政政策和寬松的貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的推動作用”。11月16日《瞭望新聞周刊》刊載的《中央經(jīng)濟(jì)工作會議月底將召開，宏調(diào)六大矛盾受關(guān)注》一文之中也明確地對此加以肯定，“面對呼嘯而來的世紀(jì)性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，如果沒有‘4萬億’的手筆、‘保八’的決心、對經(jīng)濟(jì)增長的強調(diào)、大量信貸的支持、基礎(chǔ)投資的帶動，且不論產(chǎn)能過剩、結(jié)構(gòu)失調(diào)和消費不足等問題是否會因此就能改觀，在發(fā)達(dá)國家、新興市場國家一年間紛紛‘落馬’的情況下，中國經(jīng)濟(jì)會步入何等境地，就足夠引發(fā)人們的猜想?！?/p>

不過，當(dāng)前世界各國施行的經(jīng)濟(jì)刺激政策是為了應(yīng)對本次世界金融危機(jī)。長時間的政府干預(yù)并非經(jīng)濟(jì)運行的常態(tài)，經(jīng)濟(jì)刺激政策下的流動性泛濫會導(dǎo)致資產(chǎn)價格出現(xiàn)泡沫，甚至重新埋下“次貸危機(jī)”的種子，因此當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)刺激政策必將退出舞臺。在9月4日，英國首相布朗、法國總統(tǒng)薩科齊、德國總理默克爾聯(lián)名寫信給歐盟其他成員國，表示“一旦危機(jī)結(jié)束，就要致力于退出策略，避免形成新的全球不平衡”，而德國財長斯泰因布呂克表示，一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)開始，退出機(jī)制就應(yīng)該馬上執(zhí)行。清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)下一步考慮的問題并非通脹和產(chǎn)能過剩，如何適當(dāng)?shù)赝顺龇浅r期的“非常政策”才是下一步經(jīng)濟(jì)工作的重點。

盡管如此，很多專家都同意，在市場人心浮動之時輕言退出是不妥當(dāng)?shù)?。劉煜輝就直言，“對于經(jīng)濟(jì)刺激政策，我們忌諱用‘退出’這個詞”。

財政部財科所所長賈康曾經(jīng)表示，“現(xiàn)在沒有必要慌里慌張改變這些一攬子計劃，實行完了以后根據(jù)時機(jī)走一段看看。如果要退出的話，在官方的表態(tài)上不會當(dāng)時宣布，會采取逐漸淡出的方式?！?/p>

經(jīng)濟(jì)刺激計劃是一位與衰退進(jìn)行過頑強戰(zhàn)斗的士兵。或許，這樣的退出才最適于他，這應(yīng)了一句名言—“老兵不死，他們只是悄然隱去”。