西漢志 肖磊

大宗商品市場與貨幣市場的關系緊密而又復雜，自年初至今，美元再次坐上了過山車。從它先前的強勁且持續(xù)的反彈走入目前的下跌通道，給國際大宗商品帶來的影響也不容忽視，從而引起的各領域投資品種這種經(jīng)常性單邊行情更是讓投資者難以把握。如果說市場永遠是對的，那么投資者只能無奈的迎合市場，以求擇機而動。

上個月28日，國際現(xiàn)貨黃金價格還徘徊在1028美元每盎司左右，截止目前，國際現(xiàn)貨黃金價格已突破1190美元每盎司，在不到一個月的時間里，漲幅達16%。除去休息日，這意味著黃金價格在這20天的時間里，平均每天以0.8%的速度增長。與黃金正比例相關的國際原油價格在這相同的時間里，僅僅從77.06美元每桶漲到78.09美元每桶，總共漲幅還不到1.5%，黃金的漲幅已超過了原油的十倍。

這段時間里，黃金與原油在同一個美元計價的情況下，變化趨向卻存在著很大區(qū)別，如果我們僅僅用美元貶值助推大宗商品整體上揚的說法來解釋當前市場，是正確的，但未必全面。國際黃金價格的上漲速度已遠遠超過了其他大宗商品。25日公布的美國11月密歇根大學1年期通脹預期終值為2.7%，5年期通脹預期終值為3.0%。之前有一些專家認為，3%的通脹最好是與8%的GDP增長相匹配，而美國今年的GDP增長預期還不到3%。這說明美國已有出現(xiàn)滯脹的苗頭。經(jīng)濟復蘇的艱難導致原油需求不佳，另一方面，原油價格如果高企，更加會影響美國工業(yè)的復蘇，是美國當局不愿意看到的，因而近期以來國際原油價格只能是原地待命。黃金則在美元的下跌及通貨膨脹的預期聲中如脫韁野馬，一沖再沖。

在當前國際黃金市場，國際最大的黃金ETF基金SPDR Gold Shares本周內(nèi)已加倉6.4噸。國際貨幣基金組織(IMF) 26日也表示，已向斯里蘭卡央行出售10噸黃金，銷售價格在1160美元每盎司左右。投資情緒的高漲，將助推黃金投資者的熱追，如果美元沒有進一步好轉(zhuǎn)跡象，美國的經(jīng)濟政策還是以寬松貨幣為激勵基礎，國際黃金價格的高點或許還將被不斷刷新；但如果美國經(jīng)濟復蘇跡象明顯，黃金的嚴重超買預示著“峰值”價格的風險更甚。