自本月5日深圳證監(jiān)局宣布基金經(jīng)理涂強(qiáng)、韓剛、劉海三人涉嫌“老鼠倉”后，關(guān)于各地證監(jiān)部門加強(qiáng)證券業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制、嚴(yán)打“老鼠倉”的消息一直不絕于耳，在媒體和公眾的高度關(guān)注下，一輪打擊基金業(yè)“老鼠倉”的風(fēng)暴在全國越刮越猛。

“老鼠倉”，是指基金從業(yè)人員用公有資金拉升股價(jià)之前，先用自己個(gè)人或者親友的資金在低位建倉，待用公有資金拉升到高位后，個(gè)人或者關(guān)系倉位率先賣出獲利的行為。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，打擊“老鼠倉”要從培養(yǎng)信托文化、完善法律制度、加強(qiáng)監(jiān)管、加大懲罰力度等方面多管齊下，最大程度地?cái)財(cái)嗥渲械睦骀湕l。

老鼠倉利益鏈揭秘

一位前基金經(jīng)理黃遠(yuǎn)表示，“老鼠倉”在基金行業(yè)是個(gè)很普遍的現(xiàn)象，從上市公司、券商到基金公司，有著極其完整的生態(tài)利益鏈條，環(huán)環(huán)相扣，這也是查處起來最大的難點(diǎn)所在。比如，基金發(fā)行主要通過銀行、券商等渠道，而基金投資需要通過券商席位實(shí)現(xiàn)。券商與基金因此就建立了十分密切的合作關(guān)系。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，基金利益輸送行為的主要形式有：基金公司在券商股東席位頻繁交易，創(chuàng)造傭金收入向券商股東輸送利益；基金公司利用管理的公募基金產(chǎn)品向社保基金組合進(jìn)行利益輸送；基金公司利用新發(fā)產(chǎn)品拉升老產(chǎn)品重倉股，間接提升老產(chǎn)品整體業(yè)績表現(xiàn)；基金公司自購旗下產(chǎn)品，同時(shí)通過非公平交易行為利用非自購產(chǎn)品向自購產(chǎn)品進(jìn)行利益輸送；而基金經(jīng)理及其關(guān)聯(lián)方“老鼠倉”行為是最典型的利益輸送。

證監(jiān)會(huì)布控全國“捉鼠”

近年來證監(jiān)會(huì)在打擊“老鼠倉”方面下了很大功夫。本月，監(jiān)管層召集機(jī)構(gòu)連續(xù)在上海和杭州兩次召開會(huì)議，均重點(diǎn)提及了“老鼠倉”行為，跡象表明，監(jiān)管層正在實(shí)施進(jìn)一步“捉鼠”行動(dòng)。

據(jù)悉，今年國慶后，證監(jiān)會(huì)在全行業(yè)內(nèi)進(jìn)行了大規(guī)模的針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的檢查，一位券商風(fēng)險(xiǎn)控制部門負(fù)責(zé)人稱，“這次檢查并非例行，而是在嚴(yán)打‘老鼠倉’行為的背景下進(jìn)行的?！弊C券公司、基金公司的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制建設(shè)體系及實(shí)施情況都成為檢查重點(diǎn)。

緊接著，在11月初，證監(jiān)會(huì)、上交所在上海組織召開了一次全國108家券商和數(shù)十家基金風(fēng)險(xiǎn)控制代表參加的座談會(huì)。證監(jiān)會(huì)官員在會(huì)議期間多次要求各個(gè)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)部防火墻建設(shè)，杜絕“老鼠倉”。當(dāng)月6日，全國20多家券商風(fēng)控代表再一次聚會(huì)杭州浙江賓館，會(huì)議依然是圍繞風(fēng)險(xiǎn)控制議題。而中國證監(jiān)會(huì)副主席劉新華日前表示，證監(jiān)會(huì)將始終保持對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、利益輸送等違法違規(guī)行為的高壓態(tài)勢(shì)。

多管齊下“端鼠窩”

“老鼠倉”是整個(gè)行業(yè)的毒藥。如何更有效地“端鼠窩”、進(jìn)而讓“老鼠倉”難有藏身之地，值得人們思考。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)投資者購買基金的時(shí)候，意味著基金公司與投資者簽訂了誠信協(xié)議，這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最起碼的信托責(zé)任?！袄鲜髠}”使得投資者的利益明顯受到了侵犯和損失，而基金管理者則違背了信托的誠信原則。因此，不能依賴基金經(jīng)理個(gè)人自律“出淤泥而不染”，根本的解決辦法還是要培養(yǎng)信托文化，不斷完善制度建設(shè)。

加大違法者的違法成本也十分必要。迄今對(duì)絕大多數(shù)的“老鼠倉”處罰，都是行政層面罰款、沒收違法所得及市場(chǎng)禁入等。加大處罰力度已勢(shì)在必行。今年2月通過的《刑法修正案》，使“老鼠倉”行為首次“罪上刑法”。目前，各方均在關(guān)注，一旦涂強(qiáng)等人的“老鼠倉”行為得到確認(rèn)，將是我國第一例刑事審判“老鼠倉”案件。

此外，今后還應(yīng)進(jìn)一步提升監(jiān)管能力和水平。