申銀萬國：中國26日正式對外宣布控制溫室氣體排放的行動目標，決定到2020年單位國內生產總值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%。同日，奧巴馬重申美國到2020年碳排放比2005年下降17%。

40%-45%的單位GDP減排量是中國首次公布量化指標，中國承諾的量化指標以發(fā)展為條件，按照單位GDP來衡量既合理又具有積極意義。若按照2010-2020年GDP平均增長7%測算，指標意味著到2020年中國將排放26.1-28.5億噸，比2005年增排73%-88%。截至2009年上半年單位GDP減排指標已經完成了13%，到2010年中國力爭完成20%。我們認為，通過增加可再生能源應用、重化工業(yè)結構調整、節(jié)能減排措施的落實，到2020年再減排20%-25%的目標完全可以達到。

美國公布17%的減排量在眾議院通過的HR2454法案中已經確定，符合預期。然而在參議院氣候案尚未討論背景下，奧巴馬高調宣布參會且重申減排指標，彰顯了奧巴馬對參院氣候案獲得通過的信心。

大會尚未召開，各國均將為各自在氣候談判中尋找有利的博弈地位。中美首次出牌并不代表最終結果，在12月7日-18日的哥本哈根會議中雙方、歐盟以及其他國家將根據(jù)談判進展調整各自量化指標。我們認為，最終上調量化指標是大概率事件。

我們維持看好低碳板塊，建議在大盤快速回調中積極配置。在不同的低碳領域我們給出不同的投資組合，依次推薦：電動車領域：大洋電機、科力遠、杉杉股份、江蘇國泰、西藏礦業(yè)；清潔煤領域：華光股份、海陸重工、東方電氣；核電領域：嘉寶集團、海陸重工、東方電氣；智能建筑領域：紅寶麗、雙良股份、泰豪科技；智能電網領域：思源電氣、國電南瑞、榮信股份；光伏領域：海通集團、天威保變、特變電工；以及風電領域：東方電氣、湘電股份、金風科技。