在經(jīng)濟(jì)換檔的同時(shí)，A股市場(chǎng)的前進(jìn)引擎亦將同時(shí)換檔，由流動(dòng)性推動(dòng)下的估值提升轉(zhuǎn)換至基本面改善帶來的盈利增長(zhǎng)，市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)期將更為緊貼經(jīng)濟(jì)和上市公司盈利增長(zhǎng)。

從基金業(yè)績(jī)的三個(gè)來源(資產(chǎn)配置、行業(yè)配置和個(gè)股選擇)來看，維持個(gè)股選擇判斷對(duì)業(yè)績(jī)影響具有較高顯著度的判斷，盡管隨著股價(jià)上漲個(gè)股選擇難度亦不斷提升，因此繼續(xù)建議階段在進(jìn)行基金選擇/構(gòu)建基金組合時(shí)側(cè)重關(guān)注基金管理人的個(gè)股選擇能力。

隨著成長(zhǎng)股相對(duì)價(jià)值股(中小盤股相對(duì)大盤股亦然)超額收益繼續(xù)累計(jì)下相對(duì)估值壓力上升，建議后續(xù)適當(dāng)提升組合風(fēng)格搭配的均衡性，逐漸增持大盤/價(jià)值風(fēng)格產(chǎn)品。

另外，調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)內(nèi)需有助于經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，內(nèi)需化消費(fèi)服務(wù)行業(yè)增長(zhǎng)具備可持續(xù)性，從市場(chǎng)角度出發(fā)通脹主題也具備一定持續(xù)性，因此階段從相對(duì)確定增長(zhǎng)角度出發(fā)亦可適當(dāng)兼顧側(cè)重投資內(nèi)需及通脹相關(guān)行業(yè)板塊的基金產(chǎn)品。

維持債市整體謹(jǐn)慎判斷，從控制風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)，在債券基金選擇上繼續(xù)建議側(cè)重持倉久期中短的基金產(chǎn)品。

封閉式基金折價(jià)反映“可見分紅”，建議階段中性配置。綜合比較基本收益分配和超額收益分配下分紅潛力、分紅后到期年化收益率水平以及四季度以來的凈值表現(xiàn)等因素，安信、普惠、景宏、裕隆、興華等基金具備一定的比較優(yōu)勢(shì)。(國(guó)金證券)

進(jìn)攻型組合防御型組合

基金名稱 基金類型 權(quán)重 基金名稱 基金類型 權(quán)重

興業(yè)社會(huì) 股票型20%寶康消費(fèi)品股票型20%

銀華優(yōu)選 股票型20%華安宏利 股票型20%

方達(dá)中小盤股票型20%嘉實(shí)精選 股票型20%

鵬華50 混合-積極配置型 20%富國(guó)天利 債券-新股申購型 20%

富國(guó)天瑞 混合-靈活配置型 20%建信增利 債券-新股申購型 20%