朱李

第二波QDII出海在即，上周末爆出的迪拜債務(wù)危機(jī)卻使金融危機(jī)的陰影死灰復(fù)燃。加上美國(guó)等主要市場(chǎng)的股票型基金隨著市場(chǎng)的上漲不斷被贖回，投資QDII的風(fēng)險(xiǎn)就成了一個(gè)越來越受關(guān)注的話題。

從數(shù)據(jù)來看，QDII的凈值增長(zhǎng)速度從今年8月開始出現(xiàn)了較為明顯的下滑。在今年3月，隨著海外市場(chǎng)見底，QDII的凈值增長(zhǎng)也由負(fù)轉(zhuǎn)正，在3至7月中，除6月份稍有停滯外，其余4個(gè)月的平均收益都是以10%以上的較高速度在增長(zhǎng)。而8月份以來，QDII的平均收益開始出現(xiàn)震蕩，其凈值增長(zhǎng)速度亦明顯放慢。

而QDII基金經(jīng)理們依然相信不確定性只是短期的。海富通海外精選基金經(jīng)理助理?xiàng)钽憣?duì)CBN表示，第四季度市場(chǎng)會(huì)有更多的不確定性，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性和力度都需要觀察，不過這只是暫時(shí)的。從11月開始，更多的中央銀行開始加息，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大趨勢(shì)沒有改變。在這一背景下，股市的回調(diào)未必是壞事，會(huì)吸引更多的投資者進(jìn)入。

對(duì)于三季度美國(guó)銀行的高破產(chǎn)率，楊銘認(rèn)為，股市總是領(lǐng)先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)消化了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的壞消息?！懊恳惠喗?jīng)濟(jì)危機(jī)中，當(dāng)最后一家銀行倒閉時(shí)，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)恢復(fù)得很好了，”楊銘說，“因此盡管還有銀行倒閉，全球經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性比較小，只是復(fù)蘇快慢的問題?！?/p>

持相同意見的還有友邦華泰海外投資部總監(jiān)李文杰。李文杰曾先后在香港AIGGIC及阿布扎比投資局擔(dān)任基金經(jīng)理，他認(rèn)為雖然目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然存在不確定性，但資本市場(chǎng)對(duì)此已有所反應(yīng)?！癋DIC(美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司)的保險(xiǎn)基金三季度出現(xiàn)82億美元的赤字，就是因?yàn)樗鼈円呀?jīng)在為更壞的情況做出準(zhǔn)備了。”由于對(duì)市場(chǎng)而言銀行破產(chǎn)已不是新消息，李文杰因此認(rèn)為這給市場(chǎng)帶來的新增風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)很大。

“目前市場(chǎng)普遍覺得全球經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇進(jìn)程中，”李文杰說，“但復(fù)蘇將進(jìn)行得比較緩慢?！彼J(rèn)為未來市場(chǎng)主要的風(fēng)險(xiǎn)在于再次出現(xiàn)意外情況，如明年歐美等主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)不是緩慢復(fù)蘇，而是二次探底?！暗@種情況出現(xiàn)的概率不大?！崩钗慕苷f。

而一只亞太區(qū)基金的QFII基金經(jīng)理也認(rèn)為，上周披露出的迪拜債務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重程度無法與去年的金融海嘯相比?！拔覍?duì)此事唯一感到吃驚的是它的宣布日期?！痹摶鸾?jīng)理如是表示。

對(duì)于未來QDII的投資機(jī)會(huì)，楊銘認(rèn)為，目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭仍在延續(xù)，全球市場(chǎng)平均估值水平處于歷史合理區(qū)間，海外市場(chǎng)仍然具有投資機(jī)會(huì)，因此他對(duì)于今年四季度的市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎樂觀。他表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和持續(xù)性、政府政策的預(yù)期變化將是關(guān)注的重點(diǎn)；股市會(huì)在波動(dòng)中前行，但大趨勢(shì)不改，波動(dòng)率將逐漸降低。未來，海富通海外精選將瞄準(zhǔn)香港市場(chǎng)具有估值優(yōu)勢(shì)的中小型公司以謀求超額收益。

“QDII終究是海外市場(chǎng)中的小魚，”李文杰說，“雖然美國(guó)和日本的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)談不上樂觀，但亞洲是沒問題的，你總是找得到投資機(jī)會(huì)，關(guān)鍵是找對(duì)投資目標(biāo)。”李文杰認(rèn)為未來應(yīng)關(guān)注海外市場(chǎng)中與中國(guó)相關(guān)的估值便宜的股票。他表示，未來10年，在大通脹的背景之下，他更看好消費(fèi)類尤其是可選消費(fèi)類的行業(yè)。