基金業(yè)首份2010年策略報(bào)告出爐

⊙記者 黃金滔 安仲文 ○編輯 張亦文

鵬華基金日前率先在基金業(yè)內(nèi)發(fā)布2010年股票投資策略報(bào)告。報(bào)告指出，2010年將把握經(jīng)濟(jì)節(jié)奏，重點(diǎn)布局上、下游行業(yè)，消費(fèi)與資源品將是明年全年的投資主題。

宏觀方面，鵬華基金認(rèn)為，2010年將步入后危機(jī)時(shí)代，政策趨向正常化。未來(lái)，世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程將是緩慢的。美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策將至少持續(xù)到明年中期，世界范圍內(nèi)的流動(dòng)性充裕將得以維持。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年將平穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)在9%左右，在增速上呈現(xiàn)前高后低的特點(diǎn)，調(diào)結(jié)構(gòu)成為主旋律。消費(fèi)有望受益于政策推動(dòng)與消費(fèi)升級(jí)的雙動(dòng)力。地產(chǎn)投資正在回升，未來(lái)房地產(chǎn)銷售要低于今年，但仍將處于較高水平。

估值方面，報(bào)告指出，目前，滬深300指數(shù)的滾動(dòng)市盈率低于歷史均值，估值水平基本合理，不過(guò)剔除銀行后，市場(chǎng)估值水平不低。

在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)存在大小盤(pán)風(fēng)格轉(zhuǎn)向的可能。中小盤(pán)相對(duì)大盤(pán)股的溢價(jià)水平已經(jīng)創(chuàng)新高，大盤(pán)行業(yè)的低估值優(yōu)勢(shì)以及較明確的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，大盤(pán)股可能在一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)補(bǔ)漲。未來(lái)更多是個(gè)股而非行業(yè)性的機(jī)會(huì)，自下而上的選股顯得更加重要。

展望2010年，鵬華基金認(rèn)為，消費(fèi)將是全年的投資主題。短期內(nèi)還將受益于房地產(chǎn)銷售帶動(dòng)的下游產(chǎn)業(yè)消費(fèi)。中長(zhǎng)期看，政府公共教育、醫(yī)療支出的增加，社會(huì)保障體系的趨于完善，中西部城鎮(zhèn)化的推進(jìn)以及消費(fèi)潛力的釋放，都將對(duì)居民消費(fèi)起到推動(dòng)作用。

鵬華基金還認(rèn)為，資源品是明年的另一大主題。同時(shí)受益于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇后的需求提升、通脹預(yù)期與人民幣升值。鵬華基金看好：煤炭、有色等產(chǎn)業(yè)鏈上游。金融(尤其是保險(xiǎn))、地產(chǎn)也將受益于人民幣升值與通脹預(yù)期。

鵬華基金同時(shí)認(rèn)為，未來(lái)有三大風(fēng)險(xiǎn)因素值得重點(diǎn)關(guān)注。首先是貨幣政策的動(dòng)態(tài)變化值得密切跟蹤。其次是目前IPO高定價(jià)可能給市場(chǎng)帶來(lái)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。第三是市場(chǎng)面臨較大的融資壓力。