在兩年多時(shí)間里，李文杰見(jiàn)證了迪拜盛極而衰的全過(guò)程

朱李

從迪拜驅(qū)車向西南行進(jìn)一個(gè)多小時(shí)，就來(lái)到了中東的另一片繁華之地阿布扎比。雖然同樣風(fēng)景如畫(huà)，但是這兩座城市在阿聯(lián)酋所扮演的角色卻有所不同。在阿語(yǔ)中，阿布扎比的意思是“羚羊出沒(méi)的地方”，而迪拜的意思則是“兄弟”。

另類“兄弟”

阿布扎比的一位政府官員上周末通過(guò)路透社表示，將研究迪拜的債務(wù)問(wèn)題，有選擇地幫助迪拜，但他強(qiáng)調(diào)這并不是說(shuō)將擔(dān)保所有債務(wù)。

“阿布扎比就像家中的兄長(zhǎng)，一直對(duì)迪拜這個(gè)兄弟照顧有加，這次也不例外，不過(guò)在幫忙的同時(shí)也會(huì)提一些附加條件。”香港人李文杰這樣對(duì)CBN記者描述他對(duì)迪拜債務(wù)危機(jī)的觀感。

2007年6月，李文杰結(jié)束在友邦華泰的工作，開(kāi)始為阿布扎比投資局管理其主權(quán)基金亞太組合中的港股與A股部分，直至今年9月再次回到友邦華泰于海外投資部任職。在這兩年多時(shí)間里，李文杰見(jiàn)證了迪拜盛極而衰的全過(guò)程。

作為阿聯(lián)酋占地最廣、石油儲(chǔ)量最多的酋長(zhǎng)國(guó)，阿布扎比一直在扶持包括迪拜在內(nèi)的兄弟城市。早在今年年初，李文杰就聽(tīng)說(shuō)阿布扎比已經(jīng)與迪拜一些房地產(chǎn)企業(yè)就其債務(wù)問(wèn)題商討救助方案了，當(dāng)時(shí)阿布扎比開(kāi)出的附帶條件據(jù)說(shuō)包括要求迪拜暫停新開(kāi)工項(xiàng)目。

對(duì)于這次阿布扎比向迪拜提供擔(dān)保的附加條件，市場(chǎng)猜測(cè)可能包括出售迪拜的阿聯(lián)酋航空、迪拜港等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。而在李文杰看來(lái)，阿布扎比與迪拜的協(xié)商可能還包含更多的文化和政治層面的原因。“問(wèn)題是迪拜可不可以更開(kāi)放？”李文杰說(shuō)。在很多人看來(lái)，迪拜都稱得上是中東海灣國(guó)家中最開(kāi)放的城市，而且開(kāi)放指數(shù)還在不斷增加。近年來(lái)，隨著迪拜的石油儲(chǔ)量快速減少，為免經(jīng)濟(jì)受制于人，迪拜政府一直希望將自己打造成中東的金融、休閑和旅游中心，在這一過(guò)程中，它的某些做法與當(dāng)?shù)氐膫鹘y(tǒng)產(chǎn)生摩擦。

“這個(gè)小弟是一定要幫的?！崩钗慕苷J(rèn)為，只要雙方把條件談好，迪拜的債務(wù)問(wèn)題也許不會(huì)形成重大危機(jī)。

便宜資本不再

2007年6月，李文杰從香港搭乘阿聯(lián)酋航空的班機(jī)飛往迪拜，然后再?gòu)牡习莩塑嚾グ⒉荚韧顿Y局報(bào)到。當(dāng)機(jī)場(chǎng)大巴開(kāi)入迪拜城區(qū)時(shí)，李文杰心中第一個(gè)冒出的念頭是：這也許是人類歷史上最大的一個(gè)泡沫。

2008年11月，事態(tài)的發(fā)展更加清晰了。當(dāng)李文杰的友人紛紛從中國(guó)內(nèi)地或香港來(lái)到迪拜旅游時(shí)，作為地陪的李文杰每次都十分肯定地指著那些金碧輝煌的建筑對(duì)朋友們說(shuō)：“這個(gè)泡沫一定會(huì)爆掉?！?/p>

“原因非常簡(jiǎn)單，”李文杰說(shuō)，“迪拜空置的樓房太多了?！?/p>

這樣簡(jiǎn)單的事實(shí)卻沒(méi)被各路資本及早認(rèn)識(shí)到，又或者是它們認(rèn)識(shí)到時(shí)早已泥足深陷。實(shí)際上，迪拜一直是國(guó)際資本市場(chǎng)中的吸金高手。它的迅速發(fā)展最初根源于中東石油美元沉淀下來(lái)的大量流動(dòng)性，隨后，來(lái)自世界各地的大量便宜的資本(Cheap Capital)也紛紛涌向這座“中東未來(lái)之城”，其中不乏歐美一些大銀行。摩根大通上周發(fā)布的報(bào)告稱，受迪拜債務(wù)危機(jī)影響的全球金融機(jī)構(gòu)中，蘇格蘭皇家銀行和匯豐銀行的影響最大。匯豐擁有阿聯(lián)酋最多債權(quán)，而蘇格蘭皇家銀行將成為迪拜世界最大的債權(quán)人。

對(duì)于未來(lái)的迪拜而言，海水漲潮一樣涌來(lái)的便宜資本將不復(fù)存在?！耙郧按蠹也](méi)有看到迪拜這種商業(yè)模式的風(fēng)險(xiǎn)，中東本地與歐美的銀行有較強(qiáng)的放貸沖動(dòng)，他們認(rèn)為把錢(qián)交給政府下面的公司來(lái)搞房地產(chǎn)是最安全的?！崩钗慕苷f(shuō)。

迪拜模式破產(chǎn)

在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，迪拜一直像一顆沙漠明珠一樣吸引著來(lái)自美國(guó)、歐洲、俄羅斯、亞洲等地區(qū)的超級(jí)富豪們來(lái)這里一擲千金，即使是中東兄弟國(guó)家的人們也很喜歡在迪拜消費(fèi)。

在迪拜流行的一個(gè)段子是：2008年迪拜大興土木時(shí)從歐洲等地區(qū)聘請(qǐng)了很多工程師，他們來(lái)迪拜的第一件事就是買一輛頂級(jí)跑車；但今年，絕大多數(shù)工程師都沒(méi)工可開(kāi)，他們開(kāi)著跑車去迪拜的機(jī)場(chǎng)，買張回家的機(jī)票，然后把車扔下跑了，當(dāng)然，車貸也不還了。

這個(gè)故事折射出今天迪拜房地產(chǎn)市場(chǎng)困境的根源所在。需要依靠絕大多數(shù)外來(lái)人口的房地產(chǎn)市場(chǎng)，就猶如將房子建在流沙之上。李文杰說(shuō)：“迪拜的計(jì)劃是要?jiǎng)?chuàng)造出巨大的需求來(lái)。”但是過(guò)度依賴外資使迪拜無(wú)法繼續(xù)借貸，而需求卻始終不夠旺盛，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格面臨下行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，在迪拜的人們第一反應(yīng)是“回家，把房子、車子都扔下，大不了以后再也不來(lái)了”。

迪拜房地產(chǎn)市場(chǎng)無(wú)法持續(xù)繁榮的另一個(gè)原因是那里的土地供應(yīng)是無(wú)限的，“沙漠遼闊到你無(wú)法想象，就算不夠，還可以填海。”李文杰說(shuō)。與迪拜相比，他認(rèn)為，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)還是健康的，首先在國(guó)家保護(hù)耕地的前提下，房地產(chǎn)的土地供應(yīng)是有限的，另一方面，事實(shí)證明，無(wú)論是當(dāng)年的海南還是去年的陸家嘴，只要價(jià)格合適，市場(chǎng)還是能夠發(fā)現(xiàn)供求的平衡點(diǎn)。

“也許迪拜開(kāi)放永久移民政策之后，它的房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)得到一定的支撐，”李文杰說(shuō)。