每經(jīng)記者王硯丹

11月30日，華泰證券IPO毫無懸念地獲得了證監(jiān)會發(fā)審委通過，這意味著A股券商板塊將迎來第12位成員。業(yè)內(nèi)人士指出，如果按照此前光大證券(601788，收盤價23.68元)和招商證券(600999，收盤價31.97元)高達50多倍的發(fā)行市盈率來計算，華泰證券此次募資有望超過百億元，將投向包括擴大承銷準(zhǔn)備金規(guī)模、增加融資融券業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金等創(chuàng)新類業(yè)務(wù)。

另外，華泰證券的成功過會，也意味著宏圖高科(600122，收盤價17.01元)和華西村(000936，收盤價9.97元)兩家參股公司將獲得巨大的投資收益，較其成本收益率超過了20倍。

募資有望超過百億元

根據(jù)招股說明書，華泰證券2006年~2009年1~9月分別實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤7.44億元、56.27億元、12.53億元和28.26億元；折合每股收益0.17元、1.25元、0.28元和0.62元。此次華泰證券擬發(fā)行9.85億股。市場普遍認(rèn)為，如果華泰證券發(fā)行市盈率參照前期光大證券和招商證券58倍和56倍的發(fā)行市盈率(對應(yīng)2008年每股收益)計算，那么此次募集資金額將超過百億元。

而東方證券在其研究報告中預(yù)計，華泰證券2009年將實現(xiàn)凈利潤39億元，按58億股的總股本攤薄，每股收益將達到0.67元。預(yù)計華泰證券的發(fā)行價格將在12元/股~15元/股。而從業(yè)務(wù)規(guī)模來看，華泰證券目前與海通證券(600837，收盤價16.55元)最為接近，上市后其市值將略低于海通證券，達到1200億元左右。

投向承銷與創(chuàng)新類業(yè)務(wù)

值得一提的是，和前期光大證券、招商證券有所區(qū)別，華泰證券并未將發(fā)展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)列為此次募集資金用途之一，而是把“擴大承銷準(zhǔn)備金規(guī)模、增強承銷實力”、“擴大證券自營業(yè)務(wù)規(guī)?！奔啊霸黾尤谫Y融券業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金”等作為募集資金投向重點。其實這也與華泰證券披露的發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營目標(biāo)相一致：“公司在今后5年內(nèi)將努力形成以投資銀行業(yè)務(wù)為龍頭；以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，以資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)為兩翼的多元化、全方位業(yè)務(wù)發(fā)展格局?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士指出，華泰證券之所以未將募集資金計劃用于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，主要原因是華泰證券自身營業(yè)部已經(jīng)很多，并且分布在全國各地。根據(jù)招股說明書，截至9月30日，公司擁有證券營業(yè)部155家、證券服務(wù)部25家(含華泰聯(lián)合證券)。而與華泰證券形成鮮明對比的是，在8月上市的光大證券把增加營業(yè)網(wǎng)點作為募集資金最重要的用途之一，提出要“通過增設(shè)和收購方式，增加證券營業(yè)網(wǎng)點，使公司營業(yè)部數(shù)量增至120家以上?！?/p>

另外，華泰證券還計劃將募集資金的一部分用于補充子公司華泰金融控股(香港)公司、長城偉業(yè)期貨公司以及華泰紫金投資有限責(zé)任公司的資本金。業(yè)內(nèi)人士指出，這說明華泰證券未來會將工作重心放在備戰(zhàn)深港金融一體化、股指期貨以及發(fā)展直接投資業(yè)務(wù)等方面。

參股公司收益率將超過20倍

華泰證券上市后，最大受益者自然是持有華泰證券的股東。

根據(jù)招股說明書，目前A股市場上持有華泰證券股權(quán)的有兩家上市公司——宏圖高科和華西村，持股數(shù)量分別為1.48億股和4534.60萬股，占華泰證券目前總股本的3.07%和0.94%。

1998年，宏圖高科以每股1.34元的價格受讓江蘇宏圖電子信息集團有限公司持有的1000萬股華泰證券股份，并且以每股1元的價格參與了華泰證券1998年度增資，增資后持股數(shù)變?yōu)?000萬股。此后華泰證券進行了數(shù)次增資和公積金轉(zhuǎn)增股本，目前宏圖高科持有華泰證券1.48億股，初始投資成本為9844.53萬元，折合每股成本0.67元。

華西村則是在2001年以每股1.3元的價格從江蘇華西集團手中購買了華泰證券股權(quán)2053.91萬股，在經(jīng)過了華泰證券數(shù)次資本變化后，目前持有數(shù)量為4534.60萬股，初始投資成本2670.08萬元，折合每股成本0.59元。

按照東方證券的估算發(fā)行價，宏圖高科和華西村所持有的華泰證券股權(quán)價值將達到22億元和6.8億元左右，股權(quán)增值率在20倍以上。

但是從近期兩家參股華泰證券的上市公司股價走勢來看，華泰證券上市并未給其股價注入強心針。上周宏圖高科和華西村分別下跌12.42%和12.14%；12月1日雖然大盤上漲1.25%，又恰逢華泰證券過會消息公布，但兩家公司股價也僅上漲2.35%和1.63%。

業(yè)內(nèi)人士指出，從歷史經(jīng)驗來看，參股券商概念股的炒作一般會在所參股的券商上市消息明朗前達到高潮；在上市消息公布到正式上市之前股價會出現(xiàn)巨幅震蕩，上沖動力會趨于衰竭。因此投資者在對宏圖高科和華西村的炒作上，短線已不宜繼續(xù)追高，注意回避風(fēng)險。